2025 年 12 月 10 日，美國(guó)華盛頓聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆?鮑威爾在聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上發(fā)表講話。
美聯(lián)儲(chǔ)將于本周三宣布是否調(diào)整基準(zhǔn)利率，而美國(guó)總統(tǒng)特朗普正持續(xù)施壓，敦促美聯(lián)儲(chǔ)降息。
1 月 21 日，特朗普在世界經(jīng)濟(jì)論壇的演講中再次呼吁降息，同時(shí)還嘲諷美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆?鮑威爾 “行動(dòng)太遲”，指責(zé)其未能盡早下調(diào)基準(zhǔn)利率。
盡管美聯(lián)儲(chǔ)自去年 9 月以來(lái)已三次降息，每次下調(diào) 25 個(gè)基點(diǎn)，但特朗普認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)降息的時(shí)機(jī)過(guò)晚，如今的行動(dòng)也過(guò)于謹(jǐn)慎。
然而，美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)數(shù)月內(nèi)調(diào)整利率的可能性微乎其微。據(jù)芝商所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，截至本周二下午，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率在 4 月大部分時(shí)間里維持不變的概率約為 72%。該工具通過(guò)期貨價(jià)格追蹤市場(chǎng)對(duì)利率走勢(shì)的預(yù)期。
芝商所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)利率制定委員會(huì)本周三將把聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率維持在 3.50% 至 3.75% 的區(qū)間不變，這一決定將對(duì)抵押貸款利率、信用卡利率及各類(lèi)貸款成本產(chǎn)生直接影響。
美聯(lián)儲(chǔ)緣何料將維持利率不變
美聯(lián)儲(chǔ)去年 12 月發(fā)布的最新點(diǎn)陣圖（政策制定者利率預(yù)期的快照）顯示，其降息路徑相比此前的預(yù)測(cè)更為謹(jǐn)慎，中位預(yù)期顯示，到 2026 年底聯(lián)邦基金利率將處于 3% 左右的中低位區(qū)間。
這份謹(jǐn)慎源于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹問(wèn)題的持續(xù)擔(dān)憂，鮑威爾在去年 12 月的新聞發(fā)布會(huì)上曾表示，“通脹面臨的風(fēng)險(xiǎn)偏向上行”。
盡管美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）通脹率已從 2022 年 6 月疫情后的 9.1% 峰值回落，但核心通脹指標(biāo)仍高于美聯(lián)儲(chǔ) 2% 的年度目標(biāo)：2025 年 12 月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)通脹率為 2.7%，而美聯(lián)儲(chǔ)更青睞的個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)在 2025 年 11 月為 2.8%。
關(guān)祱是另一大需要考量的因素。美聯(lián)儲(chǔ)《褐皮書(shū)》顯示，企業(yè)反饋稱，現(xiàn)行關(guān)祱推高了經(jīng)營(yíng)成本，而潛在新關(guān)祱的不確定性也讓企業(yè)的規(guī)劃和投資變得復(fù)雜。
金融服務(wù)公司 Vested 首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家米爾頓?埃茲拉蒂在接受美國(guó)消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道《創(chuàng)富》欄目采訪時(shí)表示：“盡管關(guān)祱的通脹效應(yīng)不如市場(chǎng)此前普遍預(yù)期的那般顯著，但它仍構(gòu)成通脹隱患?！?/p>
與此同時(shí)，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)和整體經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出韌性，失業(yè)率處于歷史低位。
埃茲拉蒂稱：“美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖不復(fù)往日強(qiáng)勁，但似乎并不急需政策刺激”，而通脹 “仍高于美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)”。因此，“聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)很可能會(huì)推遲進(jìn)一步降息，直至 4 月，甚至更晚”。
美聯(lián)儲(chǔ)的決策備受市場(chǎng)關(guān)注
美聯(lián)儲(chǔ)肩負(fù)雙重使命：管控通脹，同時(shí)維護(hù)就業(yè)市場(chǎng)的健康發(fā)展。其主要通過(guò)調(diào)整聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率來(lái)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，而該利率直接影響整體借貸成本。加息會(huì)抑制投資和借貸行為，進(jìn)而有助于降低通脹。
聯(lián)邦基金利率的調(diào)整決策由聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)作出，該委員會(huì)由 12 名成員組成，包括美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)理事和各地區(qū)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)。鮑威爾由特朗普在其首個(gè)總統(tǒng)任期內(nèi)任命，其主席任期將于今年 5 月結(jié)束，理論上可獲連任，但特朗普已表示計(jì)劃提名新任主席。
去年 12 月 17 日，特朗普在電視講話中對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性提出質(zhì)疑，稱下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席 —— 這一由總統(tǒng)提名、參議院確認(rèn)的職位 —— 應(yīng)當(dāng)是 “堅(jiān)定支持大幅降息” 的人。
不過(guò)，盡管鮑威爾主持美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，但其僅擁有一票表決權(quán)，任何利率調(diào)整決議均需獲得多數(shù)成員支持。
這場(chǎng)爭(zhēng)議的發(fā)酵，恰逢美國(guó)司法部對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)展開(kāi)相關(guān)調(diào)查。1 月 11 日，聯(lián)邦檢察官向美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出大陪審團(tuán)傳票，要求提供鮑威爾 2025 年 6 月就美聯(lián)儲(chǔ)總部約 25 億美元翻修工程超支問(wèn)題出席國(guó)會(huì)作證的相關(guān)記錄，鮑威爾隨后發(fā)表了一份罕見(jiàn)的視頻聲明。
鮑威爾表示，應(yīng)將此次調(diào)查置于 “政府不斷發(fā)出威脅、持續(xù)施加壓力的大背景下看待”，并警告這一行為可能損害美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性。1 月 12 日，特朗普在接受美國(guó)全國(guó)廣播公司新聞臺(tái)電話采訪時(shí)，否認(rèn)自己知曉該調(diào)查。
鮑威爾稱：“此事的核心在于，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)能否依據(jù)實(shí)際證據(jù)和經(jīng)濟(jì)狀況制定利率政策 —— 還是說(shuō)，貨幣政策將淪為政治施壓或恐嚇的產(chǎn)物?！?/p>