專題：聚焦美股2025年第四季度財(cái)報(bào)

　　德州儀器發(fā)布樂觀的一季度業(yè)績展望，顯示人工智能數(shù)據(jù)中心的蓬勃發(fā)展正推動芯片需求向英偉達(dá)高端處理器以外的品類延伸，公司股價(jià)在周三盤前交易中上漲 7%。

　　德州儀器于周二發(fā)布指引，受模擬芯片強(qiáng)勁銷售的提振，尤其是數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的銷量增長，公司一季度利潤和營收均有望超出市場預(yù)期。

　　與英偉達(dá)生產(chǎn)高速高價(jià)的人工智能圖形芯片不同，德州儀器主打數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的模擬芯片，這類芯片主要用于信號轉(zhuǎn)換和電源管理。隨著科技企業(yè)紛紛擴(kuò)建計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施，助力其人工智能業(yè)務(wù)發(fā)展，德州儀器也因此迎來相關(guān)芯片的需求激增。

　　伯恩斯坦分析師表示，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)或?yàn)榈轮輧x器 2026 年的業(yè)績增長提供支撐。

　　但部分分析師指出，市場對公司資本支出的擔(dān)憂仍可能成為其業(yè)績增長的潛在阻力。

　　摩根士丹利分析師在研報(bào)中稱：“德州儀器將搭上行業(yè)復(fù)蘇的快車，這一點(diǎn)應(yīng)無太大爭議。”

　　該機(jī)構(gòu)補(bǔ)充道：“但過去五年的資本支出已導(dǎo)致公司凈資產(chǎn)收益率大幅下滑 —— 過去五年，公司凈資產(chǎn)增長近 70%，固定資產(chǎn)、廠房及設(shè)備規(guī)模增長至原先的四倍，而一個(gè)業(yè)務(wù)周期到下一個(gè)周期的凈利潤卻基本持平?！?/p>

　　全球存儲芯片短缺也為個(gè)人電子終端市場的需求蒙上陰影，研究人員預(yù)計(jì)，作為德州儀器核心市場的智能手機(jī)和個(gè)人電腦銷量將受到波及。

　　摩根士丹利還指出，由于全球工廠開工率偏低，德州儀器暫不大可能出現(xiàn)產(chǎn)品供應(yīng)短缺的情況；但地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍存在不確定性，且公司以美國本土為主的生產(chǎn)布局，可能使其在海外市場面臨關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)。

　　德州儀器預(yù)計(jì)，公司一季度營收將在 43.2 億至 46.8 億美元之間，高于倫敦證券交易所集團(tuán)統(tǒng)計(jì)的市場預(yù)期 44.2 億美元。

　　摩根士丹利表示：“我們需要看到公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)連續(xù)第二個(gè)季度增長，才能對其增長的可持續(xù)性抱有信心，這也與公司首席執(zhí)行官哈維夫?伊蘭所言的‘后續(xù)走勢仍需觀察’相一致。”

　　2025 年，德州儀器股價(jià)累計(jì)下跌 7.5%，當(dāng)前其 12 個(gè)月遠(yuǎn)期市盈率為 30.95 倍，而其競爭對手ADI>亞德諾半導(dǎo)體的該指標(biāo)為 29.50 倍。