公募基金2025年四季報(bào)披露收官，A股市場(chǎng)核心賽道的資本話語(yǔ)權(quán)迎來(lái)標(biāo)志性更迭。

　　1月23日，Wind數(shù)據(jù)顯示，光模塊龍頭中際旭創(chuàng)取代長(zhǎng)期占據(jù)主動(dòng)權(quán)益基金重倉(cāng)榜首的寧德時(shí)代，以825.40億元持倉(cāng)市值登頂；而在全市場(chǎng)公募基金重倉(cāng)股排名中，寧德時(shí)代仍以1818.28億元的持倉(cāng)市值穩(wěn)居第一，中際旭創(chuàng)則以1621.42億元的微弱差距位列第二。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，中際旭創(chuàng)躋身主動(dòng)權(quán)益基金“新寵”之列，不僅是單一股票的排名變動(dòng)，更標(biāo)志著AI硬件賽道已超越新能源，成為機(jī)構(gòu)資金布局的核心焦點(diǎn)，A股市場(chǎng)投資主線正從新能源主導(dǎo)轉(zhuǎn)向AI硬件引領(lǐng)的新周期。

中際旭創(chuàng)登頂主動(dòng)基金重倉(cāng)榜首

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年四季度末，公募主動(dòng)權(quán)益基金前十大重倉(cāng)股冠軍正式“易主”。此前連續(xù)多個(gè)季度領(lǐng)跑的寧德時(shí)代下滑至第二名，“新科冠軍”中際旭創(chuàng)則實(shí)現(xiàn)跨越式突破，從2025年三季度末才新進(jìn)前十大重倉(cāng)股，到四季度末直接登頂榜首。

　　從具體持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2025年四季度末，持有中際旭創(chuàng)的主動(dòng)權(quán)益基金達(dá)1273只，涉及134家基金公司，持股總量1.35億股，持股占流通股比12.24%；而寧德時(shí)代仍有1474只主動(dòng)權(quán)益基金持倉(cāng)，持股總量1.88億股，持股占流通股比4.43%，持倉(cāng)市值為691.75億元。

　　此次主動(dòng)基金重倉(cāng)股“易主”并非偶然，而是機(jī)構(gòu)資金連續(xù)三個(gè)季度集體布局的必然結(jié)果。數(shù)據(jù)顯示，中際旭創(chuàng)在2025年第二季度、第三季度已連續(xù)成為公募基金增持市值最多的股票，2025年四季度更是獲得主動(dòng)權(quán)益基金247.92億元的增持，持倉(cāng)市值大幅躍升，最終實(shí)現(xiàn)從三季度末新進(jìn)前十大重倉(cāng)股，到四季度末登頂榜首的“跨越式”突破。

　　整體來(lái)看，主動(dòng)權(quán)益基金前十大重倉(cāng)股格局呈現(xiàn)顯著變化，AI產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股成為最大贏家。除中際旭創(chuàng)登頂外，另一家光模塊龍頭新易盛位列第三，寒武紀(jì)-U新進(jìn)前十，形成“AI硬件三巨頭”齊聚前十的格局；反觀此前熱門(mén)的工業(yè)富聯(lián)、中芯國(guó)際則退出前十，新能源、互聯(lián)網(wǎng)龍頭的持倉(cāng)權(quán)重進(jìn)一步收縮。

　　截至2025年四季度末，主動(dòng)權(quán)益基金前十大重倉(cāng)股依次為中際旭創(chuàng)、寧德時(shí)代、新易盛、騰訊控股、紫金礦業(yè)、阿里巴巴-W、寒武紀(jì)-U、立訊精密、貴州茅臺(tái)、東山精密，覆蓋信息技術(shù)、工業(yè)、材料、消費(fèi)等多個(gè)賽道。

　　從持倉(cāng)變動(dòng)情況來(lái)看，去年第四季度，阿里巴巴-W、立訊精密、寧德時(shí)代、中際旭創(chuàng)、騰訊控股、貴州茅臺(tái)均遭到不同程度的減持，其中阿里巴巴-W和立訊精密減持規(guī)模最大，分別達(dá)6051.63萬(wàn)股、5934.03萬(wàn)股。增持方面，東山精密、紫金礦業(yè)、寒武紀(jì)-U、新易盛分別獲主動(dòng)基金增持9307.47萬(wàn)股、2604.48萬(wàn)股、334.91萬(wàn)股、37.68萬(wàn)股。

　　值得注意的是，中際旭創(chuàng)的持倉(cāng)熱度與基金抱團(tuán)現(xiàn)象密切相關(guān)。天相投顧報(bào)告顯示，以“當(dāng)季度重倉(cāng)該股票的主動(dòng)權(quán)益基金數(shù)量占該季度累計(jì)主動(dòng)權(quán)益基金總數(shù)量之比”計(jì)算抱團(tuán)程度，2025年第四季度中際旭創(chuàng)和寧德時(shí)代的抱團(tuán)程度均達(dá)13%，展現(xiàn)出較高的市場(chǎng)一致性。此外，新易盛受公募基金的抱團(tuán)程度為10%。

　　公募基金高度抱團(tuán)雖體現(xiàn)對(duì)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的認(rèn)可，但也暗藏風(fēng)險(xiǎn)。山東隆湶律師事務(wù)所高級(jí)合伙人李富民對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者指出，這可能加劇股價(jià)波動(dòng)、阻礙市場(chǎng)多元化發(fā)展。投資者應(yīng)理性看待這一現(xiàn)象，不盲目跟風(fēng)，根據(jù)自身策略和風(fēng)險(xiǎn)偏好做好資產(chǎn)配置。若看好抱團(tuán)股的長(zhǎng)期前景，可適度參與并控制倉(cāng)位；同時(shí)關(guān)注低估的非抱團(tuán)股，及時(shí)調(diào)整組合以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。

警惕過(guò)熱，機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存

　　機(jī)構(gòu)資金的集體押注，推動(dòng)中際旭創(chuàng)股價(jià)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月23日，中際旭創(chuàng)股價(jià)報(bào)585元，總市值達(dá)6500億元；而在2025年4月初，其股價(jià)僅為70元，時(shí)隔9個(gè)多月累計(jì)大漲7倍，總市值從不足千億元飆升至接近6500億元規(guī)模。

　　從基金操作細(xì)節(jié)來(lái)看，多只百億級(jí)主動(dòng)權(quán)益基金在2025年第四季度大幅加倉(cāng)中際旭創(chuàng)。景順長(zhǎng)城基金農(nóng)冰立管理的景順長(zhǎng)城品質(zhì)長(zhǎng)青基金增持174.70萬(wàn)股，將其晉升為基金頭號(hào)重倉(cāng)股；廣發(fā)基金劉格菘管理的廣發(fā)科技先鋒增持107.63萬(wàn)股，該基金在2025年下半年才首度新建倉(cāng)中際旭創(chuàng)，短短兩個(gè)季度便將其推升至基金第五大重倉(cāng)股。

　　與此同時(shí)，中際旭創(chuàng)也是2025年北向資金第二大重倉(cāng)股。其崛起背后，是公司自身技術(shù)壁壘與AI產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的雙重驅(qū)動(dòng)。公開(kāi)資料顯示，中際旭創(chuàng)是全球光模塊領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，公司光模塊業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比已超過(guò)九成，2025年下半年已啟動(dòng)1.6T光模塊量產(chǎn)出貨。強(qiáng)勁的技術(shù)實(shí)力支撐起公司業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)，2025年上半年，中際旭創(chuàng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收147.89億元，同比增長(zhǎng)36.95%；利潤(rùn)總額達(dá)到48.81億元，同比增長(zhǎng)78.83%；歸母凈利潤(rùn)39.95億元，同比增長(zhǎng)69.40%，盈利能力在制造業(yè)中尤為突出。

　　行業(yè)層面，隨著全球AI算力競(jìng)賽日趨激烈，數(shù)據(jù)中心建設(shè)加速推進(jìn)，光模塊作為連接數(shù)據(jù)中心與服務(wù)器的“算力高速公路”，市場(chǎng)需求迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。據(jù)行業(yè)研究機(jī)構(gòu)Lightcounting預(yù)測(cè)，全球以太網(wǎng)光模塊市場(chǎng)規(guī)模有望持續(xù)快速增長(zhǎng)，2026年將同比增長(zhǎng)35%至189億美元，2027—2030年增速還將維持在雙位數(shù)以上，2030年有望突破350億美元。與此同時(shí)，2026年800G和1.6T光模塊將迎來(lái)快速放量，預(yù)計(jì)2030年二者整體市場(chǎng)規(guī)模將超220億美元。

　　星圖金融研究院研究員武澤偉分析認(rèn)為，中際旭創(chuàng)超越寧德時(shí)代成為主動(dòng)權(quán)益基金第一大重倉(cāng)股，釋放了資本市場(chǎng)投資主線發(fā)生標(biāo)志性切換的明確信號(hào)。他對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者指出，這標(biāo)志著以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)資金，其配置核心正從上一輪以寧德時(shí)代為代表的新能源產(chǎn)業(yè)，轉(zhuǎn)向以中際旭創(chuàng)為代表的AI算力硬件賽道。

　　這一變化并非孤立事件。武澤偉進(jìn)一步表示，新易盛同步成為第三大重倉(cāng)股，反映出資本對(duì)“AI基建需求爆發(fā)”形成高度共識(shí)。更值得注意的是，中際旭創(chuàng)已連續(xù)三個(gè)季度成為公募增持市值最多的股票，而寧德時(shí)代則遭遇連續(xù)多個(gè)季度的減持，這一增一減的動(dòng)態(tài)，清晰地勾勒出資金從傳統(tǒng)增長(zhǎng)板塊向未來(lái)科技浪潮進(jìn)行結(jié)構(gòu)性再平衡的軌跡。

　　對(duì)于普通投資者而言，應(yīng)理性看待中際旭創(chuàng)的持倉(cāng)熱度，避免將其簡(jiǎn)單等同于買(mǎi)入信號(hào)。武澤偉稱(chēng)，該公司的業(yè)績(jī)高度依賴(lài)海外少數(shù)云巨頭客戶的資本開(kāi)支，存在周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)光模塊技術(shù)迭代迅速，激烈的競(jìng)爭(zhēng)可能侵蝕利潤(rùn)。他建議，普通投資者的決策基石不應(yīng)是機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)排名，而應(yīng)是對(duì)AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展、公司競(jìng)爭(zhēng)格局及自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的獨(dú)立判斷，切忌盲目追高。

（文章來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)）