本報(bào)記者 毛藝融
記者2月12日獲悉，證監(jiān)會(huì)同意中國(guó)神華能源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)神華”）向國(guó)家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司發(fā)行股份購買相關(guān)資產(chǎn)的注冊(cè)申請(qǐng)，同意中國(guó)神華發(fā)行股份募集配套資金不超過200億元的注冊(cè)申請(qǐng)。
作為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要力量，中央企業(yè)承擔(dān)著科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)控制、安全支撐的重要作用。近年來，中央企業(yè)聚焦增強(qiáng)核心功能和核心競(jìng)爭(zhēng)力，積極用好資本市場(chǎng)平臺(tái)和工具，加快推進(jìn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整。從滬市數(shù)據(jù)來看，自《關(guān)于深化上市公司并購重組市場(chǎng)改革的意見》（以下簡(jiǎn)稱“并購六條”）發(fā)布以來，滬市央企上市公司累計(jì)披露資產(chǎn)重組170單，其中重大資產(chǎn)重組13單，合計(jì)交易金額達(dá)1794億元。
央企加快轉(zhuǎn)型升級(jí)
提升行業(yè)鏈主競(jìng)爭(zhēng)力
科技創(chuàng)新已經(jīng)成為央企加快轉(zhuǎn)型升級(jí)的鮮明標(biāo)簽。以滬市為例，截至2025年底，滬市聚集了288家上市央企，數(shù)量占全部央企上市公司的六成，總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)和凈利潤(rùn)占比超9成。其中，科創(chuàng)板央企上市公司已達(dá)36家，匯聚高端裝備制造、集成電路、新材料等重點(diǎn)領(lǐng)域企業(yè)。2025年度，中國(guó)電科下屬中電科藍(lán)天科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“電科藍(lán)天”）、中國(guó)有研下屬有研金屬復(fù)合材料（北京）股份公司（以下簡(jiǎn)稱“有研復(fù)材”）等央企申報(bào)科創(chuàng)板，其中電科藍(lán)天已于2026年2月10日上市，有研復(fù)材于2025年12月25日注冊(cè)生效，科創(chuàng)板央企陣營(yíng)將進(jìn)一步擴(kuò)大。
資本市場(chǎng)為央企整合資產(chǎn)、盤活存量提供了積極助力，推動(dòng)一批行業(yè)鏈主在全球產(chǎn)業(yè)分工中強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2025年8月份，中國(guó)船舶工業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)船舶”）重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目順利完成，刷新了A股最大吸收合并案例的記錄。此前，中國(guó)船舶集團(tuán)下屬上市公司近年來累計(jì)開展了10余次并購重組，圍繞防務(wù)裝備產(chǎn)業(yè)、船海裝備產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)、船海生態(tài)服務(wù)業(yè)四大板塊推進(jìn)一系列專業(yè)化整合。
在陽光時(shí)代律師事務(wù)所合伙人、國(guó)企混改中心負(fù)責(zé)人朱昌明看來，以產(chǎn)業(yè)協(xié)同為核心的并購重組，愈發(fā)成為央企上市公司增強(qiáng)核心功能、實(shí)現(xiàn)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵路徑。同時(shí)，央企上市公司的并購邏輯更加注重資本市場(chǎng)和上市公司平臺(tái)作用，體現(xiàn)“優(yōu)質(zhì)資源向上市公司集中”的政策導(dǎo)向。
借力資本市場(chǎng)多元工具
加快專業(yè)化整合
用好資本工具開展多維度的專業(yè)化整合，也正在被更多的央企走出樣本路徑。
例如，招商局集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“招商局集團(tuán)”）依托核心上市公司平臺(tái)，以主業(yè)為核心梳理產(chǎn)業(yè)板塊，運(yùn)用吸收合并、跨境重組、戰(zhàn)略互投等多元化資本工具，打造交通物流、地產(chǎn)園區(qū)、綜合金融、科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)四大專業(yè)化板塊。近年來，招商局集團(tuán)在持續(xù)夯實(shí)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上，積極通過戰(zhàn)略投資凱賽生物、戰(zhàn)略重整人福醫(yī)藥等培育新質(zhì)生產(chǎn)力，推動(dòng)科技創(chuàng)新。
債券融資方面，同樣可圈可點(diǎn)。近年來，央企積極用好上交所的債券平臺(tái)，結(jié)合實(shí)際需要推出包括科技創(chuàng)新債、可交債、可續(xù)期債、綠色（碳中和）債、低碳轉(zhuǎn)型債、“一帶一路”債、鄉(xiāng)村振興債等豐富的品種。2025年，中央企業(yè)在上交所申報(bào)公司債約2萬億元，發(fā)行超1萬億元。規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，首秀創(chuàng)新案例也不斷增加。
2025年8月21日，國(guó)家石油天然氣管網(wǎng)集團(tuán)有限公司在上交所成功發(fā)行科創(chuàng)債，也成為企業(yè)在交易所市場(chǎng)的首次亮相。本次科創(chuàng)債期限為1年，募集規(guī)模60億元，票面利率1.59%，預(yù)計(jì)將為油氣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)注入新的活力。11月6日，中國(guó)石油天然氣集團(tuán)有限公司在上交所成功發(fā)行科技創(chuàng)新“一帶一路”（能源保供）公司債，成為全市場(chǎng)首單科技創(chuàng)新一帶一路能源保供公司債，債券期限為7年，發(fā)行規(guī)模60億元，票面利率1.99%，募集資金應(yīng)用于“一帶一路”建設(shè)，落實(shí)國(guó)家能源安全戰(zhàn)略。
交易所也為央企盤活存量提供了更加靈活高效的市場(chǎng)化工具。2025年以來，央企申報(bào)ABS產(chǎn)品約5000億元。中國(guó)建筑股份有限公司、中國(guó)保利集團(tuán)有限公司等16單央企機(jī)構(gòu)間REITs項(xiàng)目完成申報(bào)，13單完成發(fā)行，規(guī)模348億元。其中，中國(guó)交通建設(shè)集團(tuán)有限公司廣連高速項(xiàng)目單筆金額150億元成功發(fā)行，成為單筆發(fā)行規(guī)模最大的機(jī)構(gòu)間REITs項(xiàng)目。
公募REITs方面，涵蓋收費(fèi)公路、保障性租賃住房、清潔能源、倉儲(chǔ)物流、消費(fèi)等主流基礎(chǔ)設(shè)施類型的項(xiàng)目也相繼在上交所落地，創(chuàng)新案例積極涌現(xiàn)。中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中核集團(tuán)”）相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹，中核集團(tuán)以“公募REITs+權(quán)益型并表類REITs”雙輪驅(qū)動(dòng)，聚焦清潔能源資產(chǎn)，構(gòu)建“存量發(fā)電資產(chǎn)盤活—回籠資金—再投新能源”閉環(huán)，同步推進(jìn)類REITs擴(kuò)容，目前已落地首單水電公募REITs并儲(chǔ)備風(fēng)電項(xiàng)目，優(yōu)先投向核電、風(fēng)光儲(chǔ)等新質(zhì)生產(chǎn)力賽道，加速產(chǎn)業(yè)迭代。
指數(shù)化布局提速
引導(dǎo)長(zhǎng)期資金配置
央企指數(shù)化投資體系建設(shè)也在積極推進(jìn)。2025年，上交所共發(fā)布央國(guó)企主題指數(shù)19條，包括上證國(guó)新科創(chuàng)板國(guó)企指數(shù)、中證國(guó)新國(guó)企人工智能主題指數(shù)、中證國(guó)新國(guó)企航空航天科技指數(shù)、中證國(guó)企ESG50指數(shù)等。截至目前，滬市共掛牌央國(guó)企ETF產(chǎn)品共43只，規(guī)模合計(jì)716億元。
上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者介紹，近年來上交所持續(xù)優(yōu)化央企服務(wù)，構(gòu)建起綜合、協(xié)同、精準(zhǔn)的央企綜合服務(wù)體系，大力發(fā)揮“大盤藍(lán)籌集聚、硬科技領(lǐng)先、多品種支撐、精準(zhǔn)化服務(wù)”優(yōu)勢(shì)，組建專業(yè)團(tuán)隊(duì)更加精準(zhǔn)對(duì)接央企整合發(fā)展的需求。上交所年均走訪央企200多家次，舉辦各類座談培訓(xùn)活動(dòng)超30場(chǎng)，通過強(qiáng)溝通、優(yōu)服務(wù)、聚合力積極服務(wù)央企高質(zhì)量發(fā)展。