南方財經(jīng)全媒體記者 林漢垚
2025年，信托行業(yè)呈現(xiàn)營收凈利雙增但內(nèi)部分化加劇的格局。
公開數(shù)據(jù)顯示，目前已有50家信托公司披露2025年度未經(jīng)審計財務報表，50家信托公司合計營業(yè)收入達708.71億元、合計凈利潤為314.18億元，近六成公司凈利潤實現(xiàn)正增長。
21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，雖然行業(yè)整體營收增長，但行業(yè)營收前五名占比超三成，頭部效應顯著，且信托業(yè)務收入持續(xù)下滑，與大幅增長的固有業(yè)務收入形成鮮明對比。對此，云南信托研報指出，行業(yè)已從同質(zhì)化競爭走向差異化經(jīng)營，轉(zhuǎn)型過程中盈利結(jié)構(gòu)正經(jīng)歷深度調(diào)整。
前五家占據(jù)行業(yè)三成收入
根據(jù)已披露數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年50家信托公司實現(xiàn)營業(yè)收入合計708.71億元。云南信托研報指出，2025年，信托行業(yè)營收逆轉(zhuǎn)負增長態(tài)勢，但分化格局加劇。
具體來看，在營收規(guī)模方面，排名前五的信托公司依次為中信信托、興業(yè)信托、英大信托、華鑫信托及華潤信托。
2025年，中信信托以63.26億元的營收規(guī)模（合并口徑）位列行業(yè)第一；興業(yè)信托以52.04億元的營收規(guī)模（合并口徑）位列行業(yè)第二；英大信托以45.28億元的營收規(guī)模位列行業(yè)第三；華鑫信托以36.76億元的營收規(guī)模排名第四；華潤信托以33.73億元的營收規(guī)模排名第五。
根據(jù)測算，中信信托1家公司營收占行業(yè)50家公司合計營收規(guī)模的8.93%；營收前五家公司合計營收占行業(yè)50家公司合計營收規(guī)模的32.60%；營收排名前十家公司合計營收占行業(yè)50家公司合計營收規(guī)模的51.85%。另外，50家披露數(shù)據(jù)的信托公司中，有一半營收未超過10億元。
云南信托研報指出，行業(yè)營收分化態(tài)勢持續(xù)加劇，頭部與尾部企業(yè)差距進一步拉大。營收分化的深層次邏輯源于各家信托公司先天資源稟賦差異，疊加轉(zhuǎn)型路徑選擇的后天分化，推動行業(yè)從過往同質(zhì)化競爭走向差異化經(jīng)營。不同背景的信托公司依托自身核心優(yōu)勢，形成各具特殊的發(fā)展路徑。
如銀行系信托公司，如興業(yè)信托、上海信托，深度依托母行渠道資源與客戶基礎，在投貸聯(lián)動、資產(chǎn)管理、財富管理等領(lǐng)域形成協(xié)同效應；金控集團控股信托公司，如中信信托、中誠信托，借助集團多牌照優(yōu)勢，通過加強與銀行、證券、保險等板塊的協(xié)同聯(lián)動，提升綜合金融服務供給能力與核心競爭力；能源及產(chǎn)業(yè)背景信托公司，如英大信托、華鑫信托、華能信托、陜國投信托等，聚焦特定產(chǎn)業(yè)賽道提供專業(yè)化信托服務。
有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，信托公司股東和實控人的背景差異也產(chǎn)生了不同的規(guī)模和風險管控理念與約束機制，有的繼續(xù)拓展規(guī)模鞏固行業(yè)發(fā)展地位，全面布局各類業(yè)務均衡用力，有的從規(guī)模擴張向內(nèi)涵式發(fā)展轉(zhuǎn)型，重點布局細分發(fā)展賽道，努力提升資產(chǎn)質(zhì)量和服務質(zhì)效，不同類型信托公司顯著分化的財務表現(xiàn)也是充分證明。
凈利潤率分化明顯
凈利潤方面同樣報喜，云南信托研報顯示，50家信托公司合計凈利潤為314.18億元，近六成公司實現(xiàn)了凈利潤正增長。
2025年，中信信托（合并）以30.52億元的凈利潤拔得頭籌；英大信托以29.50億元的凈利潤緊隨其后；江蘇信托實現(xiàn)凈利潤25.67億元、華潤信托實現(xiàn)凈利潤22.01億元、華鑫信托實現(xiàn)凈利潤20.76億元，分列第三至五位。
從凈利潤增速來看，2025年，昆侖信托凈利潤同比增長439.75%，實現(xiàn)凈利潤1.22億元；興業(yè)信托凈利潤同比增長123.83%，實現(xiàn)凈利潤2.10億元。
值得注意的是，高營收并不意味著高凈利潤，記者根據(jù)50家信托公司2025年數(shù)據(jù)，以凈利潤除以營業(yè)收入計算凈利潤率發(fā)現(xiàn)，50家信托公司在每單位收入中所獲得的凈利潤方面有著較大差異。
2025年，共有16家信托公司凈利潤率超50%，但同時，也有7家信托公司凈利潤率不足10%，其中最低為2.87%。
業(yè)內(nèi)人士指出，信托公司固有資金布局長期股權(quán)投資帶來的豐厚利潤是部分信托公司凈利潤增長貢獻的重要因素，可見選對資產(chǎn)主動、長期配置將是信托公司構(gòu)筑自身投行能力護城河的重要途徑。
對于2025年信托行業(yè)內(nèi)部分公司出現(xiàn)的營收與凈利潤排名、增長趨勢顯著背離的現(xiàn)象。云南信托分析，部分公司雖躋身營收前列，但盈利水平卻排名較后，拆解其財務數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，業(yè)務及管理費構(gòu)成影響盈利的核心因素，疊加公允價值變動損失，進一步壓縮了利潤空間。
固有業(yè)務“挑大梁”
與整體營收和凈利潤的普漲局面形成鮮明對比的是，信托行業(yè)的本源收入信托業(yè)務收入仍在探底。
數(shù)據(jù)顯示，2025年，信托行業(yè)信托業(yè)務收入總額為365.68億元，同比下降8.76%，沒有止住近年下跌趨勢，降幅較2024年降低6.85%又有所擴大。
云南信托表示，多數(shù)信托公司仍在轉(zhuǎn)型過程中，轉(zhuǎn)型業(yè)務收入尚在培育和探索期，尚未對信托公司收入形成有力支撐。信托業(yè)務收入排名居前或增速領(lǐng)先的信托公司，多數(shù)均憑借差異化經(jīng)營策略實現(xiàn)收入穩(wěn)步增長。非標資產(chǎn)管理業(yè)務收入增厚收益，標品資產(chǎn)管理業(yè)務貢獻管理規(guī)模，為機構(gòu)長期發(fā)展培育發(fā)展后勁。
在信托業(yè)務收入排名前10位的信托公司中，外貿(mào)信托、華潤信托、中糧信托的業(yè)績表現(xiàn)尤為突出。云南信托分析，外貿(mào)信托和華潤信托深耕標品信托多年，通過持續(xù)完善運營體系、迭代業(yè)務能力，構(gòu)建起深厚的競爭壁壘，近幾年信托業(yè)務收入保持穩(wěn)健態(tài)勢，彰顯出優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)帶來的抗風險能力與經(jīng)營穩(wěn)定性。中糧信托是近幾年后起之秀，完成從非標業(yè)務為主向標品業(yè)務主導的轉(zhuǎn)型，同時積極拓展多元轉(zhuǎn)型業(yè)務線，推動信托業(yè)務收入連續(xù)多年穩(wěn)步攀升，行業(yè)排名逐年提升。
在信托業(yè)務收入下探的同時，信托公司固有業(yè)務收入則實現(xiàn)大幅增長。
云南信托表示，2025年資本市場回暖為固有業(yè)務增長提供了有利外部環(huán)境，而信托公司投研管理能力不斷加強，為收益兌現(xiàn)提供了核心支撐。對于提前布局權(quán)益投資、股權(quán)投資的信托公司，這一外部機遇與內(nèi)部能力形成共振。本質(zhì)也是信托公司通過自營業(yè)務開展“戰(zhàn)略對沖”、優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)的體現(xiàn)。
對于固有業(yè)務收入與信托業(yè)務收入的一升一降，云南信托分析，從信托業(yè)務到固有業(yè)務的盈利轉(zhuǎn)換，既是行業(yè)轉(zhuǎn)型的階段性特征，也是盈利模式的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。標品信托、資產(chǎn)服務信托等業(yè)務培育，需要信托公司前期在交易、運營、系統(tǒng)、投研等方面進行投入，業(yè)務培育周期較長，短期內(nèi)難以形成對傳統(tǒng)業(yè)務收入的有效替代，行業(yè)整體仍處于轉(zhuǎn)型能力建設期。
此外，記者注意到，相較于營收與凈利潤增長，全行業(yè)信托資產(chǎn)管理規(guī)模余額增速更為顯著。
2025年底，中國信托業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月末，全行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模余額為32.43萬億元，與上年同期相比，同比增長20.11%，在資產(chǎn)管理行業(yè)中位居第三位，僅次于保險資管的36.23萬億元和公募基金的34.39萬億元。
業(yè)內(nèi)人士表示，信托行業(yè)在大資管舞臺的重要地位是經(jīng)過市場化檢驗和洗禮的結(jié)果，具有強勁的生命力和發(fā)展?jié)摿?，隨著資產(chǎn)管理信托管理辦法、資產(chǎn)服務信托管理辦法等監(jiān)管規(guī)則的陸續(xù)出臺，資管信托與財富信托的雙輪驅(qū)動發(fā)展模式將更加穩(wěn)健有序，結(jié)合公益慈善信托的健康發(fā)展，信托業(yè)為社會經(jīng)濟和民生服務提供的長期價值也會更加可持續(xù)，實現(xiàn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。