市場普遍預期，美聯(lián)儲將在本周政策會議上維持利率穩(wěn)定，此前美聯(lián)儲已于2025年底完成三輪連續(xù)降息。屆時，外界將重點關注官員們釋放的利率維穩(wěn)計劃持續(xù)時長相關信號。

　　堪薩斯城聯(lián)邦儲備銀行前行長埃絲特?喬治在接受采訪時表示：“我預計美聯(lián)儲會釋放暫停調整利率的信號，我感覺他們會維持當前利率一段時間?！?/p>

　　近幾周來，包括紐約聯(lián)邦儲備銀行行長約翰?威廉姆斯、美聯(lián)儲理事邁克爾?巴爾在內的多位美聯(lián)儲核心官員，均表態(tài)稱“當前政策處于適宜區(qū)間”。

　　喬治表示：“這一信號意味著，我們擁有向任一方向調整政策的靈活性。我們不會宣稱將按預設路徑推進，而是將以每次議息會議為單位，逐次評估決策?！?/p>

　　美聯(lián)儲去年秋季三度降息，將利率下調至3.5%-3.75%區(qū)間，該區(qū)間處于中性利率預估范圍之內，而中性利率的政策導向是既不刺激、也不拖累經濟增長。

　　威爾明頓信托高級債券投資組合經理威爾默?斯蒂斯稱，他認為美聯(lián)儲不會給自己設限、承諾暫停降息；他預計美聯(lián)儲主席杰羅姆?鮑威爾會展現(xiàn)出政策靈活性。

　　斯蒂斯表示：“我認為此次會議除維持利率不變外，不會有太多其他動作。美聯(lián)儲目前已處于可保持耐心的階段，無需采取任何舉措，簡潔明了?！?/p>

　　“我預計美聯(lián)儲將遵循‘依數(shù)據定決策、待新數(shù)據再決策’的思路，平穩(wěn)實現(xiàn)政策軟著陸?！?/p>

　　去年秋季推出擴張性政策后，美聯(lián)儲官員正密切關注就業(yè)市場與通脹走勢，外界預計，一旦數(shù)據顯示風險格局發(fā)生轉變，美聯(lián)儲或將采取行動。

　　安永帕特農首席經濟學家格雷戈里?達科表示，當前利率已接近中性水平，且通脹率更接近3%而非2%，未來降息需以通脹明確下行或就業(yè)市場再度惡化的確鑿證據為前提。

　　達科稱：“政策或許已臨近中性區(qū)間，這意味著未來寬松步伐將放緩，且對數(shù)據的依賴度會更高。”

　　展望未來，他預計2026年美聯(lián)儲將累計降息50個基點，但降息要到下半年才會落地——上半年就業(yè)市場將逐步走弱，通脹率徘徊在3%下方，到年底則會回落至2.5%左右。

　　委員會內部意見分歧

　　美聯(lián)儲政策制定者在通脹與就業(yè)市場前景判斷上也存在嚴重分歧。

　　喬治表示：“部分官員希望繼續(xù)降息，但委員會內部的意見分歧表明，今年推進降息會愈發(fā)艱難。原因在于，整體通脹必須出現(xiàn)確鑿的轉向信號，而非僅靠拆分個別通脹分項數(shù)據、尋找看似好轉的跡象?！?/p>

　　12月會議紀要顯示，部分委員當時只是勉強支持降息。此外，美聯(lián)儲地區(qū)聯(lián)儲新任行長進入投票委員會，可能會為支持維持利率穩(wěn)定以抑制通脹的陣營增添更多票數(shù)?？死蛱m聯(lián)儲行長貝絲?哈馬克、達拉斯聯(lián)儲行長洛里?洛根、明尼阿波利斯聯(lián)儲行長尼爾?卡什卡里均為新任投票委員，他們均傾向于維持當前利率不變。

　　但美聯(lián)儲理事斯蒂芬?米蘭或再度投出反對票——自去年秋季加入美聯(lián)儲理事會以來，他就多次因主張加快降息而持異議?？紤]到理事米歇爾?鮑曼與克里斯托弗?沃勒對就業(yè)市場的擔憂，兩人也可能投出反對票。

　　鮑曼上周表態(tài)：“若就業(yè)市場狀況未能出現(xiàn)清晰且持續(xù)的改善，我們應隨時準備調整政策，使其更貼近中性水平；同時，在未確認形勢發(fā)生變化的情況下，我們不應釋放暫停調整政策的信號。”

　　威爾明頓信托首席經濟學家盧克?蒂利表示，盡管他預計美聯(lián)儲本周不會降息，但認為現(xiàn)有數(shù)據已支撐降息舉措，理由是就業(yè)增長疲軟。

　　他援引鮑威爾去年12月的表態(tài)稱，鮑威爾認為近期就業(yè)報告存在6萬人的高估——這意味著當前就業(yè)增長實際為負。

　　蒂利指出，自特朗普總統(tǒng)去年春季實施全面關稅政策以來，除醫(yī)療健康行業(yè)外，其他行業(yè)均出現(xiàn)裁員。他預計，在去年12月失業(yè)率降至4.4%后，到年中該指標將再回升約0.5個百分點，達到4.9%或5%。

　　蒂利稱：“到年中美聯(lián)儲必然會降息，因為我認為就業(yè)市場并不健康，后續(xù)就業(yè)數(shù)據會持續(xù)走弱且下修空間大，失業(yè)率也將持續(xù)上行，這些都會倒逼美聯(lián)儲采取行動?！?/p>

　　他預計美聯(lián)儲將從3月起至年中再降息三次，將利率區(qū)間下調至2.75%-3%——他認為該區(qū)間屬于中性利率水平。

　　美聯(lián)儲承壓前行

　　本次議息會議召開之際，恰逢特朗普政府在第二任期內對美聯(lián)儲政策的抨擊達到白熱化階段。

　　上周，最高法院就“特朗普總統(tǒng)是否有權罷免美聯(lián)儲理事莉薩?庫克”一案展開口頭辯論；此前，美國司法部剛就鮑威爾在參議院聽證中關于美聯(lián)儲總部翻新項目的證詞，對其啟動刑事調查。

　　特朗普總統(tǒng)本周還可能宣布美聯(lián)儲下一任主席人選。

　　有觀點認為，外部壓力可能會促使美聯(lián)儲官員強硬反對降息。

　　但美聯(lián)儲理事巴爾近期對雅虎財經表示：“我們的政策行動僅基于經濟基本面，且完全遵循國會賦予的使命——即維護物價穩(wěn)定與實現(xiàn)充分就業(yè)。這是我們始終堅守的核心目標，未來也將繼續(xù)聚焦于此。”