證券時報記者 嚴翠
2025年，中國車企加速電動化、智能化、新能源化以及國際化，呈現(xiàn)規(guī)模增長與效益下滑的發(fā)展態(tài)勢，中國汽車業(yè)利潤率降至十年來最低。
受訪專家告訴證券時報記者，利潤率走低并非行業(yè)衰退。企業(yè)將利潤大規(guī)模轉(zhuǎn)化為研發(fā)投入，沉淀了智能底盤、智駕算法等長期資產(chǎn)，加之中國車企的群體性出海，中國汽車業(yè)正加速重構全球汽車業(yè)競爭格局。
規(guī)模增長與效益下滑并存
近日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2025年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，2025年中國汽車行業(yè)呈現(xiàn)出規(guī)模增長與效益下滑并存的復雜局面，全年產(chǎn)量3478萬臺，增長10%；營收11.18萬億元，增長7.1%；利潤4610億元，微增0.6%；全行業(yè)利潤率降至4.1%，為2015年以來的最低值，且低于制造業(yè)平均利潤率(5%)及裝備制造業(yè)平均利潤率(5.5%)。
蘇商銀行特約研究員高政揚對記者表示，我國汽車行業(yè)呈現(xiàn)量增利薄的原因是，一方面，在“以舊換新”政策拉動下，汽車整體銷量穩(wěn)步增長，尤其是汽車電動化轉(zhuǎn)型持續(xù)提速，新能源汽車銷量快速攀升，市場滲透率穩(wěn)步提升；出口端表現(xiàn)同樣亮眼，新能源汽車出口量同比大幅增長，有效帶動行業(yè)產(chǎn)量與營收規(guī)模同步擴大。另一方面，行業(yè)價格競爭日趨激烈，企業(yè)為搶占市場份額，尤其是新能源汽車市場份額，陷入長期價格戰(zhàn)，終端售價持續(xù)下探，不斷侵蝕企業(yè)利潤空間，拖累整體利潤率水平，規(guī)模擴張的紅利未能同步轉(zhuǎn)化為企業(yè)效益的改善。
“成本端壓力顯著，上游原材料價格上漲也進一步擠壓行業(yè)盈利空間。”高政揚說。
乘聯(lián)分會秘書長崔東樹日前也發(fā)文表示，汽車業(yè)盈利能力正面臨較大壓力，2025年我國汽車行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈總體單車收入32.1萬元(含產(chǎn)業(yè)鏈重復計算)，同比下降1.6萬元；產(chǎn)業(yè)鏈單車毛利潤為1.3萬元，成本下降幅度不及收入下滑幅度，進一步擠壓了利潤空間。
北京社科院副研究員王鵬對記者表示，中國汽車產(chǎn)業(yè)正處于“由量變轉(zhuǎn)向質(zhì)變”的戰(zhàn)略重塑期。當前的規(guī)模增長與效益波動，本質(zhì)上是先進生產(chǎn)力對舊模式的主動替代過程。中國汽車企業(yè)正從跟跑者轉(zhuǎn)向標準定義者，中國已連續(xù)多年穩(wěn)居全球產(chǎn)銷第一大國，特別是自主品牌市場份額實現(xiàn)跨越式增長，新能源汽車滲透率接近半數(shù)。這種規(guī)模優(yōu)勢并非簡單的產(chǎn)能擴張，而是核心技術話語權的更迭。中國在電池續(xù)航、智能座艙、L2級及以上輔助駕駛等領域的持續(xù)突破，正使中國車企從全球產(chǎn)業(yè)鏈的“加工廠”轉(zhuǎn)變?yōu)椤凹夹g策源地”。
“利潤率的走低并非行業(yè)衰退，而是高質(zhì)量發(fā)展的必經(jīng)陣痛，研發(fā)驅(qū)動的價值沉淀，企業(yè)將利潤大規(guī)模轉(zhuǎn)化為研發(fā)投入，雖然短期賬面效益下滑，但沉淀了智能底盤、智駕算法等長期核心資產(chǎn)。另外，激烈的價格競爭加速了低效產(chǎn)能的淘汰，有助于行業(yè)向具備規(guī)模效應、技術領先的頭部企業(yè)集中，構建更具全球競爭力的產(chǎn)業(yè)格局?！蓖貔i說。
商用車企效益
好于乘用車企
上市車企作為汽車行業(yè)的代表者，其經(jīng)營狀況折射行業(yè)冷暖。目前，A股披露業(yè)績的車企中，上汽集團、長城汽車、福田汽車等7家企業(yè)預計盈利，安凱客車、海馬汽車、眾泰汽車等8家企業(yè)均預計虧損。
長城汽車預計2025年盈利99.12億元，但相較2024年盈利126.6億元仍同比下降21.71%。長城汽車稱，期內(nèi)公司實現(xiàn)銷量和營業(yè)收入同比增長，同時加速構建直連用戶的新渠道模式，以及加大新車型、新技術的上市宣傳及品牌提升，投入增加導致凈利潤下降。
廣汽集團預計2025年將虧損80億元至90億元，上年同期盈利8.236億元。廣汽集團稱，汽車行業(yè)競爭激烈、產(chǎn)業(yè)生態(tài)快速重構，公司全年汽車銷量未達預期。為應對市場急劇變化，公司迅速調(diào)整加大了銷售投入；同時部分合營企業(yè)加快推進新能源轉(zhuǎn)型，對產(chǎn)線調(diào)整優(yōu)化，導致公司投資收益因合營企業(yè)資產(chǎn)減值而進一步減少。
多家車企提及行業(yè)競爭加劇、毛利率下降、技術投入加大等。北汽藍谷表示，為把握新能源汽車市場發(fā)展機遇，公司持續(xù)投入產(chǎn)品研發(fā)與渠道建設，對公司業(yè)績形成階段性影響；2025年公司銷量達20.96萬輛，同比增長84.06%，但由于規(guī)模效益尚未充分體現(xiàn)，公司整體仍處于戰(zhàn)略投入期的虧損階段。
商用車企盈利狀況則相對較好。福田汽車預計2025年凈利潤同比增長15.51倍左右達13.3億元，上年同期為8054萬元。福田汽車稱，業(yè)績增長主要因公司全面推進國際化、新能源化、智能化戰(zhàn)略落地，緊抓“以舊換新”政策等帶來的結構性市場機會，加大推進海外屬地產(chǎn)業(yè)化進程，全年實現(xiàn)總銷量65萬輛，同比增長5.85%，同時，營銷模式創(chuàng)新和后市場業(yè)務成為新的利潤增長點等。
金龍汽車和中通客車均預計凈利潤同比增長。金龍汽車稱，得益于海外市場的穩(wěn)步增長，出口業(yè)務收入及占比提高，公司業(yè)績增加。中通客車稱，公司全力推進市場開拓戰(zhàn)略，在多個區(qū)域與業(yè)務領域?qū)崿F(xiàn)重要突破，國內(nèi)外市場布局進一步優(yōu)化。江鈴汽車與漢馬科技預計2025年凈利潤同比下滑，兩家公司均表示，業(yè)績變動主要受報告期內(nèi)或前期業(yè)務調(diào)整的拖累。
“在‘兩新’政策強力推動下，新能源商用車滲透率快速提升，疊加出口持續(xù)向好，我國商用車市場實現(xiàn)回暖向好與結構性增長?！敝袊嚬I(yè)協(xié)會副秘書長陳士華表示。
加速全球格局重構
展望2026年，多家車企明確表示將加大電動化、智能化、新能源化以及國際化發(fā)展步伐。
東風股份表示，公司將通過持續(xù)加大在新能源、智能駕駛等領域的商品技術研發(fā)投入，深化渠道建設與拓展，努力克服短期的不利影響。曙光股份表示，面對汽車行業(yè)競爭不斷加劇，公司將重點聚焦海外和國內(nèi)區(qū)域戰(zhàn)略市場，加強產(chǎn)品創(chuàng)新和智能化升級，控成本、增質(zhì)效。
比亞迪表示，2026年“兩新”政策持續(xù)優(yōu)化實施、平穩(wěn)過渡，將有助于行業(yè)平穩(wěn)運行。海外市場來看，憑借新能源汽車賽道的換道超車，中國汽車品牌的國際競爭力持續(xù)提升，同時汽車出口銷量中新能源汽車占比持續(xù)提升，成為汽車出口增長的新引擎。根據(jù)中汽協(xié)會數(shù)據(jù)預測，2026年全年汽車總銷量將達3475萬輛，同比增長1%；新能源汽車銷量有望達到1900萬輛，同比增長15.2%。
在全球市場，面對中國車企的全面競爭，除了豐田勉強維持高利潤率，多數(shù)海外車企利潤總額和利潤率都面臨挑戰(zhàn)。
“中國車企的群體性出海，正在改變?nèi)蚱嚇I(yè)的競爭底色，效率輸出方面，中國車企以極高的研發(fā)節(jié)奏和供應鏈協(xié)同效率，迫使傳統(tǒng)國際巨頭加速轉(zhuǎn)型；生態(tài)引領方面，中國正輸出涵蓋產(chǎn)品、技術、補能網(wǎng)絡在內(nèi)的全棧式綠色出行方案?！蓖貔i稱。
“國內(nèi)車企通過堅持核心技術自主研發(fā)、推進品牌全球化出海、升級全鏈條服務能力等措施，有望在全球汽車產(chǎn)業(yè)格局重構中占據(jù)重要地位。”高政揚說。
高盛在最新發(fā)布的《2026年全球汽車展望》中判斷，汽車產(chǎn)業(yè)正在進入一個“標準分裂、市場分化、各走各路”的新階段。
多位專家表示，未來，中國汽車市場競爭邏輯有望從單純的價格競爭，向技術創(chuàng)新、生態(tài)構建與綜合服務能力的綜合比拼轉(zhuǎn)型。隨著智駕盈利模式的成熟及全球品牌認知的建立，行業(yè)將迎來單車毛利修復與品牌向上的紅利期。