專題：聚焦美股2025年第四季度財報

　　隨著人工智能企業(yè)爭相搶購驅(qū)動 AI 產(chǎn)業(yè)繁榮所需的英偉達芯片，荷蘭企業(yè)阿斯麥已在這條供應(yīng)鏈中占據(jù)了關(guān)鍵的一席之地：研發(fā)制造用于芯片光刻的激光精密設(shè)備。

　　阿斯麥（ASML）的客戶包括中國臺灣的臺積電和美國英特爾等行業(yè)巨頭，其核心業(yè)務(wù)是生產(chǎn)能在硅片上蝕刻微小電路的大型精密設(shè)備，在人工智能所需的高端微處理器光刻設(shè)備市場中處于絕對主導地位。

　　這家總部位于荷蘭費爾德霍芬的公司，自去年 4 月以來股價已翻倍，僅本月股價漲幅就達到 25%。這一漲勢的背后，是其芯片制造客戶因芯片供應(yīng)短缺、價格攀升而紛紛加大投資的市場信號。

　　分析師指出，市場正密切關(guān)注阿斯麥將于周三發(fā)布的財報，看該公司是否會上調(diào)此前給出的 2026 年銷售額微幅增長預期。

　　隨著股價持續(xù)走高，分析師們也紛紛上調(diào)業(yè)績預期，新的預測值已顯著高于公司此前公布的業(yè)績指引。

　　在全球人工智能軍備競賽催生數(shù)萬億美元市場價值的背景下，阿斯麥憑借在極紫外光刻（EUV）技術(shù)上的壟斷地位，成功搭上了芯片設(shè)計巨頭英偉達的發(fā)展快車。

　　“在極紫外光刻領(lǐng)域，阿斯麥是唯一的選擇?！?半導體行業(yè)咨詢公司友達光電集團的約翰?韋斯特如此評價。極紫外光刻技術(shù)使用的光束波長僅為 13.5 納米，要知道，人類一根頭發(fā)的直徑大約在 8 萬至 10 萬納米之間，足見其精度之高。

　　芯片制造商客戶大幅擴張資本開支計劃

　　阿斯麥還將更新其設(shè)備產(chǎn)能擴張計劃。

　　市場對阿斯麥高科技設(shè)備的旺盛需求，使其成為了歐洲市值最高的上市公司，近期市值已突破 5000 億美元。

　　分析師預估，憑借高產(chǎn)能的設(shè)備優(yōu)勢，阿斯麥占據(jù)了全球約 90% 的光刻系統(tǒng)市場份額。該公司更是極紫外光刻技術(shù)的獨家生產(chǎn)商，這項技術(shù)通過激光每秒 5 萬次轟擊錫滴產(chǎn)生蒸汽，以此形成所需的極紫外光。

　　2025 年，與人工智能相關(guān)的云服務(wù)需求激增，隨之而來的存儲芯片短缺，已開始推高智能手機、電腦和游戲機等終端產(chǎn)品的價格。

　　為應(yīng)對這一局面，芯片制造商們正紛紛加大投資力度以提升產(chǎn)能。

　　阿斯麥的最大客戶臺積電計劃在 2026 年將資本開支提升 37%，達到 560 億美元。

　　據(jù)倫敦證券交易所集團的數(shù)據(jù)，分析師預估三星電子的資本開支將增長 24%，至 400 億美元；海力士的資本開支將增加 25%，達到 220 億美元；美國美光科技則計劃將資本開支提升 45%，至 200 億美元。

　　分析師預計，芯片制造商約四分之一的資本開支會用于采購光刻設(shè)備，而這部分支出大多流向了阿斯麥。在蘋果、谷歌、高通等企業(yè)的需求推動下，人工智能芯片相關(guān)的光刻設(shè)備采購占比可能會更高。

　　瑞穗證券分析師王凱文表示：“我們預計阿斯麥 2026 年在中國市場的業(yè)務(wù)也將迎來增長?！?/p>

　　持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)競爭

　　盡管在低端深紫外光刻（DUV）市場，阿斯麥面臨著日本尼康、佳能以及中國上海微電子裝備公司的競爭，但業(yè)內(nèi)專家稱，即便中美兩國都在加緊追趕，阿斯麥在高端芯片光刻技術(shù)領(lǐng)域的主導地位仍將持續(xù)多年。

　　科技洞察咨詢公司高級研究員丹?哈奇森自上世紀 80 年代阿斯麥從飛利浦拆分獨立起就一直關(guān)注該公司。他表示，芯片行業(yè)正投入數(shù)十億美元，用于采購阿斯麥新一代的光刻設(shè)備。

　　他打比方說，此時更換光刻設(shè)備供應(yīng)商，無異于在一級方程式賽車比賽中途更換發(fā)動機。

　　“整個供應(yīng)鏈都在押注未來五到七年的技術(shù)方向?！?他補充道，涉及數(shù)千億美元的市場利益，企業(yè)絕不可能輕易更換供應(yīng)商。

　　“誰會愿意冒著滿盤皆輸?shù)娘L險，去選錯光刻設(shè)備呢？”