2025年受全球主要央行貨幣政策轉(zhuǎn)向邊際寬松，以及能源轉(zhuǎn)型與電網(wǎng)投資加碼影響，有色金屬迎來(lái)“金融屬性”與“商品屬性”的罕見(jiàn)共振。其中聚焦于產(chǎn)業(yè)鏈上游稀缺資源的有色礦業(yè)板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，中證有色金屬礦業(yè)指數(shù)2025年上漲104.84%。2026開(kāi)年該行業(yè)靚麗表現(xiàn)再度成為市場(chǎng)熱議主題，引來(lái)不少投資者下場(chǎng)布局。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2025/12/31）

　　在當(dāng)前供需與地緣因素共同推升上游資源價(jià)值的背景下，聚焦產(chǎn)業(yè)鏈源頭成為把握行業(yè)機(jī)遇的關(guān)鍵。記者獲悉，正在發(fā)行的景順長(zhǎng)城中證有色金屬礦業(yè)主題ETF（簡(jiǎn)稱“有色ETF景順”，基金代碼：560293），跟蹤中證有色金屬礦業(yè)指數(shù)，該指數(shù)聚焦“家里有礦”的上游資源型龍頭，或成為投資者捕捉板塊投資機(jī)會(huì)的便利工具。

　　多重因素共振，有色金屬站上風(fēng)口

　　在經(jīng)歷2025年的強(qiáng)勁表現(xiàn)后，2026年的有色金屬賽道是否依然值得關(guān)注？從當(dāng)前宏觀環(huán)境看，降息預(yù)期的強(qiáng)化對(duì)有色金屬形成有利支撐。一方面利率下行直接降低持有黃金等非生息資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本，并利好對(duì)利率敏感的有色金屬；另一方面在降息周期中，美元指數(shù)回落，以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格壓力減輕，為板塊提供有利的匯率環(huán)境。

　　從供需端看，有色金屬的供給端彈性不足，全球主要礦山面臨品位下降、資本開(kāi)支歷史性不足、審批與環(huán)保趨嚴(yán)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等多重約束，供給彈性普遍受限。有色金屬需求端方面，受新動(dòng)能刺激，電動(dòng)汽車、風(fēng)光儲(chǔ)等產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，提升了鋰、鈷、鎳、銅、鋁及稀土等在電池、電機(jī)的用量。其次AI發(fā)展帶來(lái)的算力軍備競(jìng)賽，對(duì)作為關(guān)鍵散熱和導(dǎo)電材料的銅、錫、鋁等金屬形成持久的需求支撐。在“供給剛性”遇上“需求新成長(zhǎng)”的背景下，有色金屬上游的長(zhǎng)期價(jià)格中樞有望上移。

　　此外產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向有望推動(dòng)有色金屬上游行業(yè)盈利改善。自去年7月反內(nèi)卷政策實(shí)施后，上游采掘與原材料行業(yè)價(jià)格指數(shù)明顯回升，價(jià)格企穩(wěn)助力企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)。2025年12月主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為53.1%，繼續(xù)處于較高擴(kuò)張區(qū)間；同時(shí)，原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格與出廠價(jià)格的差值為4.2個(gè)百分點(diǎn)（前值為5.4個(gè)百分點(diǎn)）。（數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2025/12/31）

　　兼顧工業(yè)金屬、貴金屬，聚焦上游資源龍頭

　　面對(duì)宏觀環(huán)境與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)變化，投資者該如何布局，方能捕捉有色金屬上游的投資機(jī)遇？正在發(fā)行的有色ETF景順（基金代碼：560293），恰好提供了一個(gè)“一籃子”解決方案。該基金以中證有色金屬礦業(yè)指數(shù)為跟蹤標(biāo)的，當(dāng)前成分股39只，同時(shí)涵蓋高成長(zhǎng)性的工業(yè)金屬（銅、鋰、稀土等），以及具備防御與貨幣對(duì)沖屬性的貴金屬（金、銀等）。這種既有進(jìn)攻型品種又有避險(xiǎn)型品種的多元配置，使得標(biāo)的指數(shù)攻守更平衡：一方面，在板塊上漲市中，工業(yè)金屬等資產(chǎn)成為推動(dòng)指數(shù)上行的主要?jiǎng)恿?；另一方面，黃金、白銀在內(nèi)的貴金屬配置，則在弱勢(shì)期間發(fā)揮緩沖作用，有望減少標(biāo)的指數(shù)回撤幅度。

　　從走勢(shì)表現(xiàn)來(lái)看，作為聚焦上游資源領(lǐng)域的指數(shù)，因中證有色金屬礦業(yè)指數(shù)行業(yè)配置多元，長(zhǎng)期表現(xiàn)優(yōu)于其他有色金屬指數(shù)。過(guò)去5年，中證有色金屬礦業(yè)指數(shù)上漲了106.32%，超過(guò)同期細(xì)分有色指數(shù)（95.08%）、中證有色指數(shù)（93.60%）、國(guó)證有色指數(shù)（93.06%）。估值水平方面，中證有色金屬礦業(yè)指數(shù)市盈率為28.94倍，低于近10年平均值（37.32倍），具有較好的投資性價(jià)比。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，指數(shù)漲幅統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2021/1/7-2026/1/6，指數(shù)估值統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2016/1/7-2026/1/6）

　　值得一提的是，基金管理人景順長(zhǎng)城基金深耕ETF多年，近年來(lái)更是通過(guò)差異化打法加速布局，通過(guò)提供各類不同的底層資產(chǎn)和投資策略，打造國(guó)際化和特色化的ETF產(chǎn)品線，滿足投資者多樣化的投資需求。此次瞄準(zhǔn)有色金屬礦業(yè)上游，正是其深入洞悉宏觀周期與產(chǎn)業(yè)變遷后，在“硬資源”這一關(guān)鍵賽道的又一次落子，為投資者布局“家里有礦”的上游資源型龍頭提供指數(shù)投資工具。