本報(bào)記者 韓昱

4月22日，中華人民共和國(guó)財(cái)政部在香港特別行政區(qū)，面向機(jī)構(gòu)投資者招標(biāo)發(fā)行2026年第二期155億元人民幣國(guó)債，受到投資者廣泛歡迎，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為4.6倍。

“本次財(cái)政部在香港發(fā)行人民幣國(guó)債呈現(xiàn)出規(guī)模擴(kuò)大、認(rèn)購(gòu)火爆、利率合理的特點(diǎn)。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

回顧今年發(fā)行情況，2月11日財(cái)政部在香港發(fā)行了首期人民幣國(guó)債，規(guī)模140億元，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為3.94倍。對(duì)比可見(jiàn)，第二期發(fā)行規(guī)模較首期有所增長(zhǎng)，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)也繼續(xù)提升。若將時(shí)間線拉長(zhǎng)至2025年，財(cái)政部2025年在香港分六期發(fā)行680億元人民幣國(guó)債，全年認(rèn)購(gòu)倍數(shù)介于2.86倍至5.22倍之間，平均約3.60倍，而今年兩期的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)均高于去年平均水平。

明明表示，今年第二期人民幣國(guó)債規(guī)模較首期有所提升，4.6倍的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)也顯著高于今年首期及去年均值，這充分體現(xiàn)了境外機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣主權(quán)資產(chǎn)的強(qiáng)勁需求。

從期限結(jié)構(gòu)看，此次發(fā)行的人民幣國(guó)債中，2年期50億元，發(fā)行利率1.32%；3年期50億元，發(fā)行利率1.36%；5年期45億元，發(fā)行利率1.50%；15年期10億元，發(fā)行利率2.08%。

陜西巨豐投資資訊有限責(zé)任公司高級(jí)投資顧問(wèn)丁臻宇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，本期在香港發(fā)行的人民幣國(guó)債認(rèn)購(gòu)熱度超預(yù)期，期限覆蓋2年期至15年期，結(jié)構(gòu)均衡。利率偏低（1.32%至2.08%），較首期略降，體現(xiàn)資金追捧、信用認(rèn)可度高。

明明認(rèn)為，本次發(fā)行的債券期限以2年期、3年期、5年期短中期品種為主，搭配15年期長(zhǎng)端品種，結(jié)構(gòu)貼合離岸資金偏好。各期限發(fā)行利率處于低位，既反映離岸人民幣流動(dòng)性充裕，也彰顯市場(chǎng)對(duì)中國(guó)主權(quán)信用與人民幣資產(chǎn)的認(rèn)可。

值得一提的是，今年以來(lái)全球債市曾出現(xiàn)較大波動(dòng)，人民幣債券的獨(dú)特配置價(jià)值愈發(fā)凸顯。在明明看來(lái)，此次債券發(fā)行對(duì)離岸人民幣債券市場(chǎng)具有重要支撐作用。高認(rèn)購(gòu)熱度進(jìn)一步夯實(shí)香港離岸人民幣業(yè)務(wù)核心樞紐地位，豐富了不同期限離岸人民幣主權(quán)資產(chǎn)供給，完善離岸人民幣收益率曲線，為各類離岸人民幣債券提供了定價(jià)參考。同時(shí)，此次債券發(fā)行有效承接離岸人民幣存量資金，提升人民幣資產(chǎn)配置吸引力，增強(qiáng)市場(chǎng)活躍度與穩(wěn)定性，持續(xù)助力人民幣國(guó)際化與離岸市場(chǎng)生態(tài)完善。

丁臻宇也表示，高認(rèn)購(gòu)倍數(shù)彰顯了全球市場(chǎng)對(duì)人民幣資產(chǎn)的信心，此次債券發(fā)行將進(jìn)一步強(qiáng)化人民幣資產(chǎn)的吸引力，推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。