本報記者 吳曉璐 毛藝融

近日，多家外資機構(gòu)發(fā)布2026年中國市場展望。外資機構(gòu)普遍認為，基于強勁的制造業(yè)和出口，以及企業(yè)盈利持續(xù)改善和產(chǎn)業(yè)升級，中國經(jīng)濟將更具韌性。與此同時，外資投資中國市場的意愿也在持續(xù)提升，科技、高端制造、出海產(chǎn)業(yè)鏈是重點布局領(lǐng)域，其中，電力成為AI投資中確定性最高的投資方向。

中國宏觀經(jīng)濟前景日趨平衡且更具韌性

今年1月份，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》預(yù)測，2026年全球經(jīng)濟增速將達3.3%，比去年10月份的預(yù)測值上調(diào)0.2個百分點。IMF同時將2026年中國經(jīng)濟增速預(yù)測值上調(diào)0.3個百分點。

富達國際亞洲經(jīng)濟學(xué)家劉培乾對《證券日報》記者表示，在政策穩(wěn)定性與增長動能持續(xù)釋放支撐下，中國宏觀經(jīng)濟前景日趨平衡且更具韌性，預(yù)計國內(nèi)需求弱復(fù)蘇與出口維持強勁的“雙軌增長”格局仍將延續(xù)。

貝萊德大中華區(qū)投資策略師陸文杰預(yù)計，2026年中國經(jīng)濟將延續(xù)“二元分化”格局，即制造與出口強勁，房地產(chǎn)仍處于調(diào)整期、消費溫和復(fù)蘇，整體呈持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢。

出口成為影響經(jīng)濟增速的重要因素。高盛2月4日發(fā)表的研報稱，中國的總出口增長在2025年出乎意料地強勁，預(yù)計將在2026年保持在大約5%的強勁水平。中國卓越的制造業(yè)競爭力，加上被低估的貨幣，令中國在許多其他經(jīng)濟體尤其是新興市場進口中的份額顯著上升，隨著中國制造商在全球擴張和在海外建廠，中間品和資本品的出口也將大幅上升。

此外，外資對中國促消費政策抱有較強預(yù)期。高盛認為，2026年居民消費增速將放緩，但政府消費有望加速并抵消個人消費的疲軟。然而，考慮到政策方向與潛在的結(jié)構(gòu)性上行空間，服務(wù)消費增速將超過商品消費增速。

劉培乾表示，今年財政政策預(yù)計將延續(xù)“積極穩(wěn)健”，財政赤字可能維持在4%左右。地方政府專項債額度或小幅增加，以支持重點基建投資。盡管財政組合細節(jié)尚未公布，但若進一步加強對居民部門的直接支持，將有助于提振內(nèi)需。

從企業(yè)盈利層面來看，上市公司盈利將持續(xù)修復(fù)。陸文杰表示，2024年下半年以來，企業(yè)盈利見底，逐漸恢復(fù)。預(yù)計今年國內(nèi)PPI（工業(yè)品出廠價格指數(shù)）還能回升，中國是以制造業(yè)為主的經(jīng)濟體，PPI恢復(fù)將對企業(yè)盈利產(chǎn)生直接影響。從A股來看，原材料、金融、工業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)盈利修正非常明顯。

看好AI、商業(yè)航天等領(lǐng)域

宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)健前景、產(chǎn)業(yè)升級的明確方向、較低的估值、發(fā)達市場的低相關(guān)性，也推動國際資金高度重視中國股票市場的配置價值，2026年，外資持續(xù)流入中國股市。

高盛首席中國股票策略分析師劉勁津表示，海外主動型共同基金大約低配中國股票300個基點，每提高1個基點，對應(yīng)50億美元左右的資金。

貝萊德基金權(quán)益、量化及多資產(chǎn)首席投資官王曉京對《證券日報》記者表示，從長期趨勢看，全球科技主線仍在演進，當(dāng)前仍處于AI硬件與軟件發(fā)展階段，尚未全面滲透至各行業(yè)。港股擁有大量可與美股對標甚至替代的科技標的，且估值普遍低于美股，具備一定吸引力。預(yù)計今年科技仍將是重要主題之一，但也會受國內(nèi)政策導(dǎo)向影響，若消費等領(lǐng)域出臺增量政策，可能催生新的結(jié)構(gòu)性機會。

在具體板塊布局上，外資聚焦于AI、商業(yè)航天等科技領(lǐng)域，以及消費、醫(yī)療等具備結(jié)構(gòu)性利好的領(lǐng)域。

瑞士百達資產(chǎn)管理多資產(chǎn)高級投資經(jīng)理郭韶瑜對《證券日報》記者表示，當(dāng)前全球經(jīng)濟處于緩慢增長態(tài)勢，投資者對中國A股市場的關(guān)注呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性特征，即更多聚焦于具備明確市場趨勢的特定板塊，如航空、芯片、AI醫(yī)療及防御屬性的保險板塊。

瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室（CIO）2月5日發(fā)表觀點稱，中國持續(xù)推動科技創(chuàng)新和自立自強，為企業(yè)營造了有利的營商環(huán)境。政府對本土人工智能（AI）模型和芯片制造的明確支持，將為中國科技股進一步上漲奠定基礎(chǔ)。同時，低利率環(huán)境下國內(nèi)投資者追逐收益，醫(yī)療保健企業(yè)“走出去”、新消費模式興起及電網(wǎng)現(xiàn)代化等結(jié)構(gòu)性利好，有望惠及金融、醫(yī)療保健、消費、材料和電力設(shè)備等行業(yè)。

在AI投資方面，確定性最高的是電力。陸文杰表示，AI投資有兩個根本的限制，一是資金是否充足，科技企業(yè)盈利增長可以與股價增長保持同步，有充足的資金繼續(xù)保持高速投資，也可以通過融資持續(xù)高投入，二是電力是否充足，從目前來看，美國未來大概率會面臨電力短缺，中國制造的電力設(shè)備毫無疑問是全世界最強的，美國在缺電的情況下必然需要采購中國制造的電力設(shè)備，所以電力設(shè)備和技術(shù)已成為AI衍生出來的一個確定性高的投資方向。

此外，隨著全球資產(chǎn)的高波動，貝萊德建信理財副總經(jīng)理、首席投資官劉睿建議，投資者需要多資產(chǎn)配置，要選擇具備真正分散效應(yīng)的資產(chǎn)或策略，并確保所選資產(chǎn)具備長期保值增值能力，避免“為分散而分散”。