26日晚，白銀價格加速上漲。倫敦銀現貨價格漲幅擴大至12%，紐約期銀主力合約漲逾16%。

　　不過，今天凌晨，黃金與白銀價格大幅回調，倫敦銀現貨價格轉跌，報約103美元/盎司，此前最高觸及117美元/盎司。倫敦金現貨價格同樣轉跌，一度跌破5000美元/盎司，此前在5100美元/盎司附近運行。

　　截至收盤，倫敦金現貨價格下跌0.77%，報5000.2美元/盎司，較日內高點下跌約100美元/盎司；倫敦銀現貨價格下跌1.54%，報103.3美元/盎司，較日內高點下跌近14美元/盎司；紐約期銀主力合約上漲2.52%。內盤方面，滬金期貨主力合約收漲1.49%，滬銀期貨主力合約收漲9.93%。

　　罕見！盤中、盤后，交易所接連出手“降溫”

　　1月26日盤中、盤后，交易所接連出手“降溫”。

　　期貨日報記者注意到，這已是一個多月以來，上期所第4次調整白銀期貨合約交易限額。

　　1月16日，上期所調整白銀期貨合約交易限額，自2026年1月20日（即1月19日夜盤）交易起，非期貨公司會員、境外特殊非經紀參與者、客戶在白銀期貨相關合約的日內開倉交易的最大數量為3000手。

　　1月7日，上期所調整白銀期貨合約交易限額，自2026年1月9日（即1月8日夜盤）交易起，非期貨公司會員、境外特殊非經紀參與者、客戶在白銀期貨各合約的日內開倉交易的最大數量為7000手。

　　2025年12月22日，上期所調整白銀期貨合約交易限額，自2025年12月24日（即12月23日夜盤）交易起，非期貨公司會員、境外特殊非經紀參與者、客戶在白銀期貨AG2602合約的日內開倉交易的最大數量為10000手。

　　此外，國投白銀LOF公告稱，本基金將于2026年1月27日開市起至當日10：30停牌，自2026年1月27日10：30復牌。

　　26日晚，國投白銀LOF公告，將于1月28日起暫停申購（含定期定額投資）業(yè)務。

　　分析人士：白銀價格彈性更大

　　Wind數據顯示，2025年12月22日以來，國際銀價在24個交易日內，接連突破70美元/盎司、80美元/盎司、90美元/盎司、100美元/盎司、110美元/盎司等關口，累計上漲62%。

　　分析人士告訴記者，白銀價格持續(xù)大漲是宏觀政策、工業(yè)需求預期與市場情緒等因素共振的結果。

　　金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰告訴記者，白銀價格上漲的核心驅動仍是避險情緒上升和美元走弱。在黃金價格強勢上漲的帶動下，資金向“高貝塔”品種輪動，白銀上周五開啟新一輪強勢上漲行情。與此同時，白銀長期供應偏緊、庫存偏低與流動性偏緊的特點，使價格在資金凈流入與頭寸再平衡階段更易出現劇烈波動。需要注意的是，期貨價格波動往往與保證金約束相互作用，CME已將其白銀期貨合約的最低履約保證金水平上調至更高區(qū)間，客觀上會促使部分杠桿頭寸被動減倉并放大日內市場波動幅度。

　　“白銀價格上漲速度加快的原因主要有兩方面。一是地緣政治風險上升。新年伊始美國便對委內瑞拉發(fā)起軍事行動，美國總統特朗普還公開表示想得到格陵蘭島，將加拿大納入美國版圖。近期，美國與伊朗的關系也十分緊張，存在局部沖突風險。二是市場對關鍵金屬供應存在擔憂，白銀供應增長空間有限，而需求有望持續(xù)增長，供不應求的預期導致價格大漲。”中信建投期貨貴金屬研究員王彥青說。

　　記者在采訪中獲悉，從供需結構看，白銀供需緊平衡并非短期敘事，而是長期的結構性矛盾。2025年是白銀連續(xù)第五年出現供應缺口，2026年缺口預計在3000噸左右。

　　“過去幾年白銀供應持續(xù)短缺，使白銀庫存不斷被消耗，供需趨于緊張?！蓖鯊┣嗾f。

　　展望后市，王彥青認為，白銀價格的長期走勢仍較為樂觀，地緣政治風險、美元信用、工業(yè)領域長期增長的需求都會給白銀價格帶來長期支撐。不過，近期白銀價格漲幅超出預期，需要關注短期資金獲利了結帶來的回調風險。

　　吳梓杰認為，白銀的上漲邏輯與黃金相同，但其價格彈性更大：若地緣局勢與宏觀政策不確定性延續(xù)、美元偏弱且實際利率難以顯著上行，貴金屬的風險溢價有望維持，從而對銀價構成支撐；同時，連續(xù)多年結構性供應缺口意味著任何新增投資性需求都可能更快地轉化為價格波動。然而，白銀也面臨回調風險，工業(yè)屬性使其對全球經濟增長情況更敏感，且高價對需求的抑制作用會更明顯；期貨端保證金上調與杠桿去化會放大回撤幅度，導致“強趨勢+高波動”的運行形態(tài)更為常態(tài)化。對普通交易者而言，在當前價位更應強調交易結構與風險預算，而非基于短期漲幅追高；如需參與，宜以分批、低杠桿或非杠桿方式降低路徑風險，并將回撤容忍度與持有周期事先制度化，避免在波動放大階段被動離場。