關(guān)聯(lián)股東同步轉(zhuǎn)讓股權(quán)，“獨(dú)苗基”曾陷暴跌風(fēng)波
旗下唯一一只產(chǎn)品或?qū)⒁字?，疊加股東股權(quán)的“大降價(jià)甩賣(mài)”，讓尾部基金公司華宸未來(lái)基金陷入輿論中心。
日前，華宸未來(lái)基金發(fā)布公告稱，擬召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)，將旗下唯一存續(xù)的公募產(chǎn)品，即華宸未來(lái)穩(wěn)健添利的基金管理人變更為頭部機(jī)構(gòu)富國(guó)基金，投票表決時(shí)間為1月27日至2月25日17點(diǎn)止。
這一在業(yè)內(nèi)罕見(jiàn)的單一產(chǎn)品管理人變更操作，引發(fā)市場(chǎng)諸多猜測(cè)。某大型基金公司人士向第一財(cái)經(jīng)表示，除公司合并、業(yè)務(wù)整合等特殊情況外，單只產(chǎn)品獨(dú)立變更基金管理人的案例較為稀少。有知情人士補(bǔ)充透露，本次變更僅涉及該只產(chǎn)品，并不涉及公司股權(quán)等其他層面的變動(dòng)。華宸未來(lái)基金也表示，本次變更不影響公司其他業(yè)務(wù)正常開(kāi)展。
值得注意的是，這只“獨(dú)苗基金”此前因凈值暴跌的異常表現(xiàn)一度被疑“踩雷”，散戶化持倉(cāng)特征加劇了資金出逃，最新規(guī)模已跌破清盤(pán)紅線。與此同時(shí)，公司第一大股東華宸信托正二次掛牌轉(zhuǎn)讓40%股權(quán)，底價(jià)較首次掛牌驟降七成至480萬(wàn)元，評(píng)估機(jī)構(gòu)更對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力持保留意見(jiàn)。
一家發(fā)展了近14年的基金公司，為何走到“核心產(chǎn)品送走、股東降價(jià)撤離”的境地？這場(chǎng)看似平靜的“交接”背后，又折射出行業(yè)尾部機(jī)構(gòu)怎樣的生存現(xiàn)實(shí)？
“最后一基”為何轉(zhuǎn)讓？
成為“獨(dú)苗”尚不足半個(gè)月的華宸未來(lái)穩(wěn)健添利，其管理人變更引發(fā)了市場(chǎng)諸多疑問(wèn)。
近年來(lái)，華宸未來(lái)基金的公募業(yè)務(wù)版圖近年來(lái)持續(xù)收縮，自2021年四季度起，公司長(zhǎng)期維持3只公募基金在管規(guī)模。其中華宸未來(lái)穩(wěn)健添盈在2024年四季度連續(xù)60個(gè)工作日規(guī)模不足5000萬(wàn)元，2025年2月通過(guò)持有人大會(huì)表決終止并清盤(pán)。
類似的場(chǎng)景再次上演，另一只產(chǎn)品華宸未來(lái)價(jià)值先鋒同樣因2025年四季度連續(xù)60個(gè)工作日規(guī)模不達(dá)標(biāo)，于2026年1月通過(guò)持有人大會(huì)表決終止運(yùn)作。至此，華宸未來(lái)穩(wěn)健添利成為華宸未來(lái)基金僅剩的公募基金產(chǎn)品。
將唯一的產(chǎn)品管理權(quán)移交同業(yè)，在業(yè)內(nèi)實(shí)屬罕見(jiàn)?！胺呛喜⒈尘跋?，單產(chǎn)品變更管理人極為罕見(jiàn)。”有頭部基金公司人士告訴第一財(cái)經(jīng)，正常情況下，如果基金產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)不下去了可以選擇清盤(pán)處理，此次調(diào)整有可能是化解風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的主動(dòng)選擇。
這只“獨(dú)苗基”此前曾因凈值異常暴跌陷入輿論焦點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年11月27日至12月2日的4個(gè)交易日內(nèi)，該基金A份額區(qū)間跌幅達(dá)7.41%，在全市場(chǎng)債券型基金（僅計(jì)算初始基金，下同）中位居跌幅榜首，且較第二名高出5.22個(gè)百分點(diǎn)，跌幅遠(yuǎn)超同類產(chǎn)品平均水平。
這一異常波動(dòng)直接沖擊了投資者信心，還迅速引發(fā)市場(chǎng)對(duì)華宸未來(lái)穩(wěn)健添利“踩雷”信用債的猜測(cè)，尤其是當(dāng)時(shí)恰逢萬(wàn)科系債券因展期事宜出現(xiàn)價(jià)格大幅波動(dòng)，部分投資者將凈值暴跌與踩雷萬(wàn)科債相關(guān)聯(lián)。
針對(duì)凈值異動(dòng)，華宸未來(lái)基金客服曾回應(yīng)第一財(cái)經(jīng)稱，系基金投資組合中有個(gè)別債券受市場(chǎng)影響出現(xiàn)較大調(diào)整，疊加短期較大贖回加劇了凈值波動(dòng)。同時(shí)，具體債券信息將在四季報(bào)中披露。
但第一財(cái)經(jīng)查閱該基金2025年四季報(bào)發(fā)現(xiàn)，其前五大債券持倉(cāng)為4只國(guó)債及“21龍湖02”，并未出現(xiàn)萬(wàn)科系債券。在投資策略與運(yùn)作分析部分，基金經(jīng)理僅以百字左右總結(jié)，提及“密切研究宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)變化，積極調(diào)整組合久期，嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)”，未對(duì)此次凈值劇烈波動(dòng)的具體原因作出解釋。
有業(yè)內(nèi)債券人士表示，該產(chǎn)品的持有人均為個(gè)人投資者，“散戶化”的特征會(huì)放大了其在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)的脆弱性。后續(xù)定期報(bào)告的數(shù)據(jù)也進(jìn)一步印證了資金流出壓力。四季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，華宸未來(lái)穩(wěn)健添利單季度凈贖回量超一億份（1.12億份），最新規(guī)模從1.89億元萎縮至0.43億元，已跌破5000萬(wàn)元的基金清盤(pán)紅線。
股東降價(jià)七成轉(zhuǎn)讓股權(quán)
在產(chǎn)品層面謀求處置的同時(shí)，華宸未來(lái)基金股東層面的變動(dòng)也進(jìn)入階段性收尾階段。
公開(kāi)資料顯示，華宸未來(lái)基金成立于2012年6月，經(jīng)過(guò)近14年的發(fā)展，該公司規(guī)模長(zhǎng)期低迷，歷史最高規(guī)模紀(jì)錄為2024年一季度末的13.18億元，目前總規(guī)模僅剩0.43億元，在公募基金行業(yè)中處于尾部位置。
當(dāng)前，華宸未來(lái)基金共有三家股東，第一大股東華宸信托有限責(zé)任公司（下稱“華宸信托”）持有40%股權(quán)，韓國(guó)未來(lái)資產(chǎn)基金管理公司、咸陽(yáng)長(zhǎng)濤電子科技有限公司分別持有25%、35%股權(quán)。此次擬“清倉(cāng)”退出的正是第一大股東華宸信托。
內(nèi)蒙古股權(quán)交易中心披露信息顯示，華宸信托正二次掛牌轉(zhuǎn)讓所持華宸未來(lái)基金40%股權(quán)，對(duì)應(yīng)8000萬(wàn)股出資額，掛牌底價(jià)僅為480萬(wàn)元，報(bào)名時(shí)間為2025年12月30日至2026年1月27日。
戲劇化的場(chǎng)景在于，在2025年11月24日至12月19日的首次轉(zhuǎn)讓中，該部分股權(quán)掛牌價(jià)格為1720萬(wàn)元，短短一個(gè)月內(nèi)價(jià)格驟降七成。
近年來(lái)，多家中小型基金公司的股權(quán)雖被置于“貨架”待售，卻難覓有意接盤(pán)者。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，部分公募股東因戰(zhàn)略調(diào)整而出讓股權(quán)，但當(dāng)前公募行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，中小型基金公司多處于盈虧邊緣甚至持續(xù)虧損狀態(tài)，其投資吸引力與性價(jià)比已明顯減弱。
此前華宸未來(lái)基金工作人員也曾向第一財(cái)經(jīng)表示，華宸信托轉(zhuǎn)讓股權(quán)是為聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)，經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略有所收緊。而從公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，情況并不樂(lè)觀。
數(shù)據(jù)顯示，華宸未來(lái)基金在2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收401.18萬(wàn)元，凈虧損2001.14萬(wàn)元；2025年前三季度的營(yíng)收為108.2萬(wàn)元，凈虧損1140.35萬(wàn)元，負(fù)債總額為8263.83萬(wàn)元。
值得注意的是，評(píng)估機(jī)構(gòu)北京天健興業(yè)資產(chǎn)評(píng)估有限公司對(duì)華宸未來(lái)基金40%股權(quán)對(duì)應(yīng)評(píng)估價(jià)值為452.29萬(wàn)元，且提示“對(duì)其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力持保留意見(jiàn)”。
若此次股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓順利完成，華宸未來(lái)基金的股權(quán)結(jié)構(gòu)將迎來(lái)調(diào)整，疊加最后一只公募基金易主，公司未來(lái)業(yè)務(wù)走向?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)接下來(lái)的關(guān)注焦點(diǎn)。