剛過去的交易周（1月12日至16日），A股市場放出巨量，日均成交額超3萬億元；但在監(jiān)管出手影響下，整周呈沖高回落的走勢。
開年以來連續(xù)站上4000點、4100點的滬指，波動尤其明顯。
周三午間，提高融資保證金比例的措施或許最具代表性，但監(jiān)管動作并不止于此。
一方面，貫穿本周，熱門板塊的熱門個股主動公告降溫（如提示風(fēng)險、停牌等）的情況層出不窮。
另一方面，周五盤后，滬深交易所公布監(jiān)管動態(tài)顯示，兩大交易所本周共計出手800余次，對異常交易、問題信披等密集出手監(jiān)管。
1月15日，證監(jiān)會召開的2026年系統(tǒng)工作會議也強調(diào)，堅持穩(wěn)字當(dāng)頭，鞏固市場穩(wěn)中向好勢頭?！叭轿患訌娛袌霰O(jiān)測預(yù)警，及時做好逆周期調(diào)節(jié)，強化交易監(jiān)管和信息披露監(jiān)管，進一步維護交易公平性，嚴(yán)肅查處過度炒作乃至操縱市場等違法違規(guī)行為，堅決防止市場大起大落?！?/p>
值得一提的是，隨著商業(yè)航天板塊本周持續(xù)回調(diào)，知名游資陳小群也逐步陷入輿論的風(fēng)口浪尖。有投資者認(rèn)為，近期監(jiān)管層采取的封賬戶等監(jiān)管措施，正是針對其代表性的“龍頭”模式。
（不過截至發(fā)稿，陳小群相關(guān)“小作文”未見官方通報實錘，也非本文重點，下面不再討論）
此外，本周寬基指數(shù)ETF遭遇超千億元的資金凈流出（主要集中在周四、周五），也被部分敏感的投資者注意到，并將其解讀為大資金出手“降溫”“壓指數(shù)”。
綜合以上因素，這個周末，在一些投資交流平臺上，偏悲觀的后市預(yù)期有所蔓延，仿佛本輪上漲行情已提前宣告結(jié)束。
這是大可不必的。我們給出兩大理由：
一是，監(jiān)管警惕的始終是“過熱”，而非阻止“慢牛”。
在提出“防止市場大起大落”的同時，證監(jiān)會前述會議還表示，繼續(xù)深化公募基金改革，持續(xù)拓寬中長期資金來源渠道和方式，推出各類適配長期投資的產(chǎn)品和風(fēng)險管理工具，積極引導(dǎo)長期投資、理性投資、價值投資，全力營造“長錢長投”的市場生態(tài)。
如央廣網(wǎng)評論文章所說，監(jiān)管“降溫”的本質(zhì)不是“熄火”，更不是打壓市場，而是擠泡沫、去炒作，讓資金真正流向優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。文章稱：
商業(yè)航天、AI應(yīng)用等熱門概念代表了未來產(chǎn)業(yè)方向，其熱度代表了市場對于科技發(fā)展的認(rèn)可和信心。然而，有些公司“見熱起意”，要么只在互動平臺語焉不詳?shù)嘏c熱點“攀親”，引發(fā)市場聯(lián)想；要么僅簽合作框架，并沒有核心專利、研發(fā)投入和產(chǎn)品落地。
這類公司忽略了從技術(shù)“概念”到“業(yè)績”之間需要企業(yè)腳踏實地走完的科技創(chuàng)新“長路”。監(jiān)管層密集的問詢函、監(jiān)管工作函等亮明了清晰的監(jiān)管立場：打擊的不是熱門賽道本身，而是蹭熱點卻無基本面支撐的“偽龍頭”。
這絕非給科技創(chuàng)新“潑冷水”，而恰恰是引導(dǎo)市場真正挖掘有核心專利的“真價值”。
二是，“降溫”信號出現(xiàn)后，截至目前，A股整體反饋是良性的。
Wind數(shù)據(jù)顯示，全A平均股價本周累漲2.46%，連續(xù)六周收陽。
日線來看，該指標(biāo)仍沿5日線上行，周三午后受“降溫”信號影響收出上影線，但周四、周五很快探底回升。
如果你后半周虧損較大，大概率是持倉仍在“降溫”明顯的近期熱門板塊，尤其是商業(yè)航天、AI應(yīng)用相關(guān)概念下的相關(guān)個股。
但相應(yīng)地，部分熱錢已“順勢而為”，切換到了他們認(rèn)為更符合監(jiān)管號召的方向。
德邦證券研報認(rèn)為，較高的流動性水平下，市場出現(xiàn)大幅下行的可能性相對較低，同時也迫使盤面從壓力中尋求新的交易方向。
當(dāng)然，如本周五推送所說，下周市場的短線情緒能否回暖、如何回暖，仍需觀察上述領(lǐng)跌板塊中被巨額賣單封死的高位股，何時撬開跌停板、釋放流動性。
結(jié)合周末消息面來看，實踐三十二號衛(wèi)星發(fā)射、谷神星二號首次飛行試驗任務(wù)先后失利，下周一、周二將是觀察商業(yè)航天板塊情緒的重要窗口期。
華金證券研報認(rèn)為，本輪商業(yè)航天行情可能與新能源行情類似，在政策和產(chǎn)業(yè)趨勢持續(xù)向上、盈利改善等支撐下，中短期仍可能震蕩上行。理由在于：
一是比照新能源行情的歷史經(jīng)驗，商業(yè)航天行情后續(xù)節(jié)奏可能主要受估值情緒、政策、板塊輪動等因素影響。
二是當(dāng)前商業(yè)航天估值情緒位置較高，但政策預(yù)期未轉(zhuǎn)弱、板塊內(nèi)補漲也未完成，中短期行情未完。
最后，板塊內(nèi)補漲尚未完成，如去年11月21日以來，漲幅前10的個股所屬細(xì)分板塊較均衡，在衛(wèi)星運營、火箭制造與發(fā)射、核心零部件、地面設(shè)備與終端板塊均有個股領(lǐng)漲，還未出現(xiàn)明顯的零部件個股補漲等現(xiàn)象。
該機構(gòu)還表示，放量后A股可能繼續(xù)震蕩偏強，春季行情未完。原因在于：
?。?）短期政策仍偏積極，外部風(fēng)險相對有限。上調(diào)融資保證金比例更多是為了提前防控高杠桿風(fēng)險，短期資本市場政策仍持續(xù)積極。
?。?）短期流動性預(yù)期仍偏寬松。
一是短期宏觀流動性可能維持寬松：首先，美元指數(shù)繼續(xù)低位震蕩，短期海外對國內(nèi)寬松掣肘較?。黄浯?，央行1月15日已結(jié)構(gòu)性降息，后續(xù)仍可能進一步降息降準(zhǔn)。
二是股市資金仍可能流入，但流入速度可能有所放緩。
?。?）放量前領(lǐng)漲行業(yè)情緒較高，可能預(yù)示著A股春季行情未完。
?。?）短期經(jīng)濟和盈利可能仍處于弱修復(fù)趨勢中。
總之，4000點以上，大家都是新手。對剛?cè)胧械摹笆尚隆惫擅駚碚f，體會過“買啥啥賺”的快樂后，也難免會感受虧損，二者結(jié)合才算是一堂完整的“風(fēng)險教育課”。
最后來看看下周大事。
1月19日，周一
央行自2026年1月19日起，下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點
融資保證金比例提高
上午10時，國新辦就2025年國民經(jīng)濟運行情況舉行新聞發(fā)布會
1月20日，周二
上午9：15，公布1年期和5年期貸款市場報價利率（LPR）
自2025年5月份1年期和5年期以上LPR雙雙下降10個基點以來，兩個期限品種LPR均已連續(xù)7個月保持不變。
滬深兩市首份2025年年報將出爐，沃華醫(yī)藥（維權(quán)）拔得頭籌
2026阿里云PolarDB開發(fā)者大會
1月21日，周三
2026年中國會展經(jīng)濟國際論壇
1月22日，周四
騰訊云合作伙伴大會
1月23日，周五
2026北京國際商業(yè)航天展覽會