本報(bào)記者 劉琪

3月30日，中國(guó)人民銀行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了2695億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率維持1.4%不變。鑒于公開市場(chǎng)當(dāng)日有80億元逆回購(gòu)到期，故公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放2615億元。

“3月份以來(lái)資金面持續(xù)處于穩(wěn)中偏松狀態(tài)。臨近月末和季末，中國(guó)人民銀行通過(guò)逆回購(gòu)加大短期資金注入，符合季節(jié)性規(guī)律。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，展望4月份，資金面還將展現(xiàn)韌性，潛在壓力來(lái)自政府債融資和稅期繳款，尤其需要關(guān)注特別國(guó)債發(fā)行時(shí)點(diǎn)；支撐因素則是銀行負(fù)債端充裕，以及中國(guó)人民銀行的流動(dòng)性呵護(hù)。

天風(fēng)證券發(fā)布研報(bào)稱，歷史上的4月份，資金利率中樞大多位于年內(nèi)偏低水平，月內(nèi)資金利率波動(dòng)主要出現(xiàn)于中下旬及月末，尤其是下旬末，資金利率較全月中樞通常大幅攀升。擾動(dòng)因素主要有兩點(diǎn)：一是4月份通常為繳稅大月，或增加資金缺口；二是4月份通常逐漸進(jìn)入政府債發(fā)行高峰，或?qū)?duì)銀行間流動(dòng)性形成擠占。

“4月份中國(guó)人民銀行會(huì)搭配使用短中長(zhǎng)期流動(dòng)性工具，繼續(xù)引導(dǎo)市場(chǎng)流動(dòng)性處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)。”王青表示，目前，短期工具以7天期逆回購(gòu)為主，主要滿足月內(nèi)削峰填谷需求；中期工具以MLF（中期借貸便利）和買斷式逆回購(gòu)為主，這是當(dāng)前中國(guó)人民銀行保持流動(dòng)性充裕的主要工具；長(zhǎng)期工具以存款準(zhǔn)備金率調(diào)整為主，同時(shí)搭配國(guó)債買賣。

值得一提的是，3月份，中國(guó)人民銀行對(duì)3個(gè)月期、6個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)均進(jìn)行縮量續(xù)做，兩個(gè)期限買斷式逆回購(gòu)合計(jì)凈回籠3000億元。

“綜合考慮當(dāng)前的資金面狀態(tài)，不排除4月份3個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)再度縮量續(xù)做的可能。鑒于后期政府債券融資規(guī)模較大，8000億元新型政策性金融工具發(fā)行并帶動(dòng)配套貸款大規(guī)模投放，中國(guó)人民銀行持續(xù)收緊中期流動(dòng)性的可能性不大，后期買斷式逆回購(gòu)還將以凈投放為主。”王青認(rèn)為，短期來(lái)看，在外部不確定性驟然升高的背景下，國(guó)內(nèi)貨幣政策在保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的同時(shí)，也會(huì)階段性地向穩(wěn)物價(jià)傾斜，降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)有可能延后；后期若外部沖擊對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擾動(dòng)加劇，預(yù)計(jì)貨幣政策會(huì)相應(yīng)加大適度寬松力度。