遠(yuǎn)在數(shù)千公里之外的中東戰(zhàn)火，在韓國(guó)證券交易所的電子屏上炸開(kāi)了。

　　美伊開(kāi)戰(zhàn)后，撐不住的除了日本市場(chǎng)，還有韓國(guó)股市。本周開(kāi)盤(pán)后，韓股接連遭遇“黑色”星期二和星期三，3月4日，韓國(guó)兩大股指盤(pán)中雙雙暴跌觸發(fā)熔斷，KOSPI跌超12%，創(chuàng)下有史以來(lái)最大單日跌幅。

　　首爾市民全慧珍(音)最近幾天也感受到了這股沖擊。

　　她對(duì)三里河說(shuō)，中東局勢(shì)持續(xù)惡化，已經(jīng)讓韓國(guó)社會(huì)明顯感受到經(jīng)濟(jì)震動(dòng)?！昂芏嗌?hù)投資者都很焦慮，有的人甚至夜不能寐?！彼f(shuō)，“目前給投資機(jī)構(gòu)打電話咨詢(xún)都得排好幾個(gè)小時(shí)的隊(duì)。”

　　韓國(guó)京畿大學(xué)國(guó)際經(jīng)營(yíng)專(zhuān)業(yè)教授劉子陽(yáng)向三里河表示，當(dāng)前韓國(guó)股市的暴跌，是多重因素疊加的結(jié)果。

　　一方面，中東局勢(shì)升級(jí)導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒迅速上升，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)又高度依賴(lài)能源進(jìn)口和外部貿(mào)易，資本市場(chǎng)的反應(yīng)通常會(huì)比較敏感。另一方面，韓國(guó)股市中外資占比較高，一旦全球風(fēng)險(xiǎn)上升、外資集中賣(mài)出時(shí)，指數(shù)波動(dòng)往往會(huì)被明顯放大。

　　匯率市場(chǎng)的震蕩更加明顯。

　　3日夜間交易時(shí)段，韓元兌美元匯率一度跌破1500關(guān)口，最低觸及1506韓元，為全球金融危機(jī)后2009年以來(lái)首次。

　　這一關(guān)口，在韓國(guó)金融市場(chǎng)有著強(qiáng)烈象征意義。

　　1500韓元意味著資本正在加速撤離，意味著輸入型通脹風(fēng)險(xiǎn)迅速抬頭，也意味著韓國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外部沖擊的敏感體質(zhì)再次暴露。

　　劉子陽(yáng)認(rèn)為，全球避險(xiǎn)情緒上升和韓國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)推動(dòng)了近期的韓元走弱。國(guó)際油價(jià)上漲使韓國(guó)進(jìn)口成本上升，市場(chǎng)擔(dān)心韓國(guó)貿(mào)易收支惡化，從而對(duì)韓元形成額外壓力；部分國(guó)際資金的流出，也增加了韓元貶值的壓力。

　　他認(rèn)為，如果中東沖突持續(xù)，能源運(yùn)輸通道受到長(zhǎng)期影響，油價(jià)持續(xù)上漲，韓元可能面臨更明顯的貶值壓力。

　　焦慮還在從金融市場(chǎng)向外擴(kuò)散。

　　韓國(guó)原油年進(jìn)口量約為10億桶，其中七成產(chǎn)自中東，大部分均須經(jīng)由霍爾木茲海峽運(yùn)輸。若繞道運(yùn)輸，運(yùn)費(fèi)最高可增加80%。

　　花旗銀行在報(bào)告中預(yù)測(cè)，如果油價(jià)持續(xù)高企，2026年韓國(guó)GDP增長(zhǎng)率可能會(huì)下降近0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　“韓國(guó)的核心產(chǎn)業(yè)如半導(dǎo)體、汽車(chē)、鋼鐵、石化和造船等，都屬于能源和原材料消耗較大的行業(yè)。高價(jià)能源會(huì)增加企業(yè)的生產(chǎn)和運(yùn)輸成本，壓縮企業(yè)利潤(rùn)空間，并可能削弱韓國(guó)出口產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力?！眲⒆雨?yáng)表示。

　　作為典型的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體，韓國(guó)面臨的沖擊還不止于此。如果能源運(yùn)輸要道受阻引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，韓國(guó)將面臨外需下降的壓力。

　　而一旦能源成本同步傳導(dǎo)至居民生活成本，將推動(dòng)整體物價(jià)水平上升，加大韓國(guó)的通脹壓力?；ㄆ煦y行分析師表示，如果油價(jià)保持在每桶82美元的平均水平以上，韓國(guó)CPI將上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　過(guò)去一年，在美國(guó)高關(guān)稅政策持續(xù)和對(duì)美投資壓力加大的背景下，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)一度承壓。后來(lái)，隨著全球人工智能熱潮，韓國(guó)出口和股市曾短暫回暖。

　　然而，中東局勢(shì)驟然升級(jí)這一“黑天鵝事件”，再次將韓國(guó)經(jīng)濟(jì)拉回外部沖擊的不確定之中。

　　劉子陽(yáng)認(rèn)為，如果中東沖突持續(xù)，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)一連串傳導(dǎo)效應(yīng)：能源成本上升、企業(yè)盈利承壓、出口需求減弱，金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇。

　　近年來(lái)，韓國(guó)也在推動(dòng)能源來(lái)源多元化、擴(kuò)大戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備，并加大新能源投資，以降低對(duì)單一地區(qū)的依賴(lài)。

　　但在全球能源與資本高度聯(lián)動(dòng)的今天，地緣政治沖突往往會(huì)被迅速放大。

　　遠(yuǎn)方的沖突，往往會(huì)快速傳導(dǎo)到韓國(guó)經(jīng)濟(jì)的盤(pán)面上。

　　(“三里河”工作室)