比特幣暴跌警示風險重重

　　□ 比特幣價格暴跌主要與美股科技板塊走弱、國際金融市場風險偏好下行有關。同時，當前加密資產(chǎn)市場對機構資金的依賴度提升，比特幣現(xiàn)貨ETF資金流向成為更強的定價變量。

　　□ 一直以來，我國境內(nèi)始終對加密貨幣相關業(yè)務活動保持禁止性態(tài)度。對于境內(nèi)投資者而言，切勿參與任何形式的加密貨幣交易或非法代幣化活動。

　　近段時間，全球加密資產(chǎn)市場出現(xiàn)“崩盤式”暴跌，比特幣更是跌破7萬美元大關。本月，比特幣價格一度觸及6萬美元低點，創(chuàng)下近16個月以來新低，帶動加密市場24小時內(nèi)全網(wǎng)爆倉逾20億美元。相較于2025年10月12.6萬美元的歷史高點，比特幣抹去了一半市值。

　　對于比特幣價格坐過山車，業(yè)內(nèi)人士表示并不意外。作為高度金融化的加密資產(chǎn)，暴漲暴跌是比特幣與生俱來的天性?；仡櫰錃v史表現(xiàn)，大幅跳水是常態(tài)。2018年比特幣價格一路狂瀉逾60%，2022年進一步下跌62%。“自2022年底比特幣由1.3萬美元左右一路上漲至2025年10月12.6萬美元的歷史高點，歷經(jīng)近3年的上漲周期后，此次出現(xiàn)深度回調(diào)可以說是必然現(xiàn)象。”中國通信工業(yè)協(xié)會區(qū)塊鏈專委會共同主席于佳寧表示。

　　分析此次比特幣價格暴跌的原因，于佳寧認為，主要與美股科技板塊走弱、國際金融市場風險偏好下行有關，市場積累的杠桿風險集中釋放。同時，當前加密資產(chǎn)市場對機構資金的依賴度提升，比特幣現(xiàn)貨ETF資金流向成為更強的定價變量。2月6日，比特幣現(xiàn)貨ETF凈流出4.34億美元，當資金連續(xù)流出，疊加宏觀不確定性上升，市場更傾向于先降低高波動資產(chǎn)敞口。

　　在新火研究院院長丁元看來，比特幣價格的劇烈震蕩，并非單一維度的市場調(diào)整，而是宏觀流動性緊縮、市場資金逆轉(zhuǎn)等共同作用的結果，“近期美聯(lián)儲維持利率不變，疊加政策層面的不確定性，直接導致風險資產(chǎn)估值承壓，全球股市與大宗商品普跌，比特幣也未能幸免。資金面上，現(xiàn)貨ETF近期遭遇數(shù)十億美元規(guī)模的凈流出，進一步加速了市場去杠桿化進程”。

　　市場關注，暴跌之下，以比特幣為代表的加密資產(chǎn)底層投資邏輯是否會發(fā)生變化？“目前加密資產(chǎn)并未出現(xiàn)推倒重來的變化，但定價權重正在發(fā)生遷移?！庇诩褜幷J為，國際機構資金的加入，將傳統(tǒng)金融市場的行為特征帶入加密資產(chǎn)市場，例如在風險預算收縮時，出現(xiàn)更同步的減倉與贖回壓力。

　　“本輪加密資產(chǎn)市場運行的一大特征是機構資金的深度介入，推動了穩(wěn)定幣與RWA(現(xiàn)實世界資產(chǎn))規(guī)模的快速增長，取代了過往中小市值代幣同頻普漲的投機模式。”丁元表示，未來，機構投資策略或?qū)⒉辉倬窒抻谥髁髻Y產(chǎn)的被動持有，而是會逐步向產(chǎn)業(yè)鏈深處延伸，重點布局高性能公鏈、區(qū)塊鏈底層基礎設施以及RWA相關配套設施，并開始探索區(qū)塊鏈在非金融領域的應用場景。

　　盡管當前比特幣價格有所回升，截至2月11日已小幅反彈至6.8萬美元左右，但市場恐慌情緒尚未緩解，整體頹勢仍在延續(xù)?！拔磥碛绊懕忍貛抛邉莸娘L險主要來自三方面?！庇诩褜幏治觯诤暧^經(jīng)濟方面，利率預期、美元流動性與風險偏好變化會直接影響高波動資產(chǎn)的折現(xiàn)與持倉意愿；資金方面，ETF等合規(guī)通道將帶來更清晰的資金流出，當凈流出持續(xù)擴大時，價格更容易被動下行、波動放大；市場結構方面，高風險杠桿合約會在行情快速波動時觸發(fā)連鎖平倉，放大短期走勢。

　　“比特幣走勢的核心挑戰(zhàn)在于宏觀經(jīng)濟環(huán)境的不確定性?！倍≡硎荆?026年美國經(jīng)濟出現(xiàn)“硬著陸”或全球經(jīng)濟陷入衰退，比特幣作為高風險屬性資產(chǎn)，恐將面臨進一步下探的估值壓力。此外，監(jiān)管政策落地的滯后性，以及地緣政治沖突的潛在加劇，也是不可忽視的外部風險因子，都可能持續(xù)抑制市場風險偏好并引發(fā)劇烈波動。

　　一直以來，我國境內(nèi)始終對加密貨幣相關業(yè)務活動保持禁止性態(tài)度。近日，中國人民銀行等8部門發(fā)布《關于進一步防范和處置虛擬貨幣等相關風險的通知》，進一步完善監(jiān)管政策，防范和處置虛擬貨幣、現(xiàn)實世界資產(chǎn)代幣化相關風險。

　　“《通知》延續(xù)了近年來一貫的監(jiān)管立場，重申并強化虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位，在境內(nèi)開展虛擬貨幣兌換、代幣發(fā)行融資及衍生品交易等業(yè)務均屬于非法金融活動，一律嚴格禁止。”于佳寧表示。

　　“對于境內(nèi)投資者而言，切勿參與任何形式的加密貨幣交易或非法代幣化活動，務必遠離各類非合規(guī)的金融渠道，守護好自己的資金安全?！倍≡嵝?。(經(jīng)濟日報記者 李華林)