本報(bào)記者 丁蓉
進(jìn)入2026年，有色金屬市場延續(xù)了2025年的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，景氣度持續(xù)攀升。1月26日，現(xiàn)貨黃金、白銀價(jià)格盤中雙雙創(chuàng)下歷史新高，現(xiàn)貨黃金首次突破5000美元/盎司大關(guān)，白銀首次突破110美元/盎司大關(guān)。
蘇商銀行特約研究員武澤偉在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“今年以來，有色金屬市場呈現(xiàn)出由貴金屬引領(lǐng)、部分小金屬接力的態(tài)勢(shì)。黃金漲勢(shì)受到全球央行購金、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期等因素的持續(xù)支撐，確立了市場的強(qiáng)勢(shì)基調(diào)。與此同時(shí)，與人工智能、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)深度綁定的錫，以及受供給管控的鎢、稀土等小金屬，因其在高端制造和新興領(lǐng)域的關(guān)鍵作用，價(jià)格也表現(xiàn)強(qiáng)勁。”
多重因素驅(qū)動(dòng)漲價(jià)
2026年開年以來，現(xiàn)貨黃金價(jià)格延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，倫敦現(xiàn)貨黃金從2025年12月末的4318.26美元/盎司震蕩上漲，截至北京時(shí)間1月26日晚8點(diǎn)30分記者發(fā)稿時(shí)止，報(bào)5088.41美元/盎司，漲幅為17.83%。
倫敦現(xiàn)貨白銀從2025年12月末的71.58美元/盎司快速?zèng)_高，截至北京時(shí)間1月26日晚8點(diǎn)30分記者發(fā)稿時(shí)止，報(bào)110.25美元/盎司，漲幅達(dá)54.02%。
貴金屬價(jià)格上漲源于多重因素共同驅(qū)動(dòng)。上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（以下簡稱“上海鋼聯(lián)”）稀貴金屬資訊部貴金屬分析師黃廷在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“2026年初，貴金屬價(jià)格大幅上漲的核心驅(qū)動(dòng)因素之一是全球地緣政治不確定性顯著上升，引發(fā)市場避險(xiǎn)情緒高漲；美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)釋放降息信號(hào)是支撐貴金屬漲勢(shì)的關(guān)鍵宏觀因素；美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期走弱，凸顯貴金屬的防御性價(jià)值；短期資金情緒和結(jié)構(gòu)性短缺引發(fā)逼倉行情，加速了價(jià)格上漲，這一點(diǎn)在白銀市場尤為突出；大宗商品價(jià)格普漲引發(fā)‘再通脹’預(yù)期，增強(qiáng)了貴金屬作為抗通脹工具的吸引力。”
不僅黃金與白銀上漲，錫的價(jià)格也快速上漲。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，中國市場平均錫價(jià)從2025年12月31日的32.61萬元/噸，到1月26日?qǐng)?bào)43.72萬元/噸，漲幅34.07%。
上海鋼聯(lián)稀貴金屬資訊部錫業(yè)分析師郭礪成向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“錫價(jià)上漲的主要原因，除了宏觀面與資金面因素之外，從供應(yīng)端來看，近幾年錫礦供應(yīng)出現(xiàn)變動(dòng)，引發(fā)市場擔(dān)憂，從需求端來看，人工智能、新能源等新興需求預(yù)期強(qiáng)勁，市場預(yù)期消費(fèi)回暖。”
此外，銅、鎢、鋰、稀土等有色金屬均出現(xiàn)不同幅度價(jià)格上漲。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，我國市場平均銅價(jià)從2025年12月31日的9.95萬元/噸，到1月26日的10.26萬元/噸，漲幅為3.12%。我國黑鎢精礦平均價(jià)從2025年12月31日的45.70萬元/噸，到1月23日?qǐng)?bào)54.30萬元/噸，漲幅為18.82%。我國市場平均鋰價(jià)從2025年12月31日的71萬元/噸，到1月26日的106萬元/噸，漲幅為49.30%。根據(jù)中國稀土行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，稀土價(jià)格指數(shù)從2025年12月31日的217.00到1月26日的242.70，漲幅為11.84%。
未來走勢(shì)受關(guān)注
近期，已有一批有色金屬行業(yè)A股上市公司披露了2025年業(yè)績預(yù)告，整體交出亮麗“成績單”。中國北方稀土（集團(tuán)）高科技股份有限公司、河南中孚實(shí)業(yè)股份有限公司等預(yù)計(jì)2025年度歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增幅下限均達(dá)到100%以上。紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司、赤峰吉隆黃金礦業(yè)股份有限公司、湖南黃金股份有限公司等預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增幅下限均達(dá)到50%以上。
今年有色金屬市場景氣度能否延續(xù)，受到市場關(guān)注。中郵證券有限責(zé)任公司發(fā)布的研報(bào)顯示，2026年，黃金行情有望繼續(xù)演繹，甚至不排除會(huì)有更加超出預(yù)期的上漲行情；白銀在2026年有望繼續(xù)上漲，不僅在于其庫存的下降造就了現(xiàn)貨市場的緊張，部分國家將其儲(chǔ)備資產(chǎn)化也有望繼續(xù)推動(dòng)實(shí)物市場的短缺，從而加大價(jià)格的彈性。
展望2026年，黃廷分析：“今年貴金屬有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，但波動(dòng)性加劇。全球貨幣政策寬松預(yù)期加強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期明確，流動(dòng)性釋放支撐貴金屬。同時(shí)，黃金作為‘避險(xiǎn)錨’的需求推升，貴金屬作為替代貨幣屬性凸顯。白銀則受益于‘工業(yè)+金融’雙輪驅(qū)動(dòng)，短期波動(dòng)率顯著高于黃金。金銀比跌破50后，白銀對(duì)資金流入更敏感，投機(jī)屬性增強(qiáng)。美國銀行設(shè)白銀目標(biāo)區(qū)間135美元/盎司至309美元/盎司，但需警惕交易所風(fēng)控政策或宏觀因素緩和將抑制短期投機(jī)。”
武澤偉表示，2026年，不同種類的有色金屬漲幅分化與波動(dòng)加劇是大概率事件。分化的根源在于各品種驅(qū)動(dòng)邏輯不同，貴金屬主要受貨幣與避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)，而銅、錫等更依賴人工智能、新能源等產(chǎn)業(yè)需求的兌現(xiàn)強(qiáng)度，鋁、鋅等則同時(shí)面臨傳統(tǒng)需求拖累與新興領(lǐng)域需求釋放。同時(shí)，宏觀政策、地緣政治事件以及產(chǎn)業(yè)鏈庫存都可能在不同階段放大價(jià)格的波動(dòng)性。