美聯(lián)儲(chǔ)周三宣布維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在3.5%至3.75%不變，正式暫停此前連續(xù)三次降息步伐。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)健、就業(yè)市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，政策已接近“中性水平”，未來利率路徑將完全取決于數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

　　聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）在會(huì)后聲明中指出，“現(xiàn)有指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以穩(wěn)健速度擴(kuò)張”，失業(yè)率也出現(xiàn)一定穩(wěn)定跡象。鮑威爾補(bǔ)充稱，許多委員認(rèn)為，“很難從最新數(shù)據(jù)中得出政策仍然顯著具有限制性的結(jié)論”，暗示在經(jīng)歷三次降息后，貨幣政策已不再處于明顯緊縮狀態(tài)。

　　經(jīng)濟(jì)“基礎(chǔ)穩(wěn)固” 通脹仍偏高但有望回落

　　鮑威爾表示，美國經(jīng)濟(jì)在2026年初處于“堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)之上”，去年經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張速度穩(wěn)健，盡管就業(yè)增長偏低，失業(yè)率已顯現(xiàn)穩(wěn)定跡象。同時(shí)，通脹仍“略顯偏高”。

　　他透露，核心通脹可能在去年12月觸及3%左右，但仍有望隨著關(guān)稅影響逐步消退而回落至美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)水平?！澳壳捌叩淖x數(shù)主要來自商品通脹，而服務(wù)業(yè)通脹正在繼續(xù)降溫。”鮑威爾說。

　　在談及關(guān)稅影響時(shí)，鮑威爾預(yù)計(jì)，關(guān)稅對(duì)商品價(jià)格的傳導(dǎo)效應(yīng)將在今年達(dá)到峰值后逐步減弱?！叭绻覀兛吹疥P(guān)稅推升價(jià)格的影響開始回落，那將是我們可以放松政策的信號(hào)?！?/p>

　　鮑威爾再次強(qiáng)調(diào)，未來政策并非預(yù)設(shè)路徑，“貨幣政策不在固定軌道上”，美聯(lián)儲(chǔ)將逐次會(huì)議評(píng)估數(shù)據(jù)、前景與風(fēng)險(xiǎn)平衡，決定是否調(diào)整利率。

　　市場(chǎng)機(jī)構(gòu)方面，高盛資管認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能進(jìn)入“延長暫停期”，但隨著通脹進(jìn)一步緩和，今年晚些時(shí)候仍可能恢復(fù)降息，并預(yù)計(jì)年內(nèi)或再有兩次“正?；苯迪ⅰ?/p>

　　央行獨(dú)立性成焦點(diǎn) 鮑威爾罕見強(qiáng)硬表態(tài)

　　本次會(huì)議召開之際，美聯(lián)儲(chǔ)正處于政治與司法壓力交織的敏感時(shí)期。特朗普上周稱其可能已將下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席候選人縮小至一人，同時(shí)司法部對(duì)鮑威爾展開調(diào)查，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)央行獨(dú)立性的擔(dān)憂。

　　在發(fā)布會(huì)上，鮑威爾對(duì)央行獨(dú)立性作出強(qiáng)烈辯護(hù)，稱其是現(xiàn)代民主制度的基石，能夠防止貨幣政策被政治化?！蔼?dú)立性的意義不在于保護(hù)政策制定者，而在于確保貨幣政策不受民選官員直接控制?！彼硎?，如果貨幣政策被用于選舉周期的政治目的，將損害央行長期信譽(yù)。

　　鮑威爾還解釋了他本月出席最高法院關(guān)于“庫克案”口頭辯論的原因，稱該案可能是美聯(lián)儲(chǔ)113年歷史上“最重要的法律案件”。案件核心在于總統(tǒng)是否可以像特朗普試圖做的那樣，罷免現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)理事麗莎·庫克。根據(jù)《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》，總統(tǒng)只能“因故”罷免理事成員。

　　市場(chǎng)人士指出，真正的看點(diǎn)并非利率決定本身，而是鮑威爾如何在白宮壓力下維護(hù)央行信譽(yù)。B． Riley Wealth首席策略師Art Hogan表示，鮑威爾勢(shì)必會(huì)強(qiáng)調(diào)獨(dú)立性的重要性，以維持市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策框架的信任。

　　美元波動(dòng)與現(xiàn)金收益：儲(chǔ)蓄利率短期維持高位

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息，投資者短期無需擔(dān)憂現(xiàn)金收益快速下滑。Bankrate分析師Stephen Kates指出，高收益儲(chǔ)蓄賬戶與一年期定存（CD）利率預(yù)計(jì)將暫時(shí)保持穩(wěn)定。

　　目前，美國貨幣市場(chǎng)基金收益仍具吸引力，最大應(yīng)稅貨幣基金的7日年化收益率約為3.5%；一年期定存利率區(qū)間大致在3.25%至4%之間。

　　此外，鮑威爾在回應(yīng)美元波動(dòng)時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)“不評(píng)論美元走勢(shì)”，匯率事務(wù)屬于財(cái)政部與政府監(jiān)管范疇。此前美元指數(shù)因特朗普淡化美元下跌而觸及多年低點(diǎn)，但在財(cái)長貝森特排除外匯干預(yù)后有所反彈。