繼2025年IPO籌資額重回全球榜首后，進(jìn)入2026年，港股IPO市場(chǎng)持續(xù)火爆。
2026年1月以來(lái)（截至1月26日），港交所上市新股數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了12家，總募資金額為347.47億元，同比增長(zhǎng)了480.87%。其中，國(guó)產(chǎn)GPU龍頭壁仞科技以及大模型企業(yè)智譜AI、MiniMax相繼登陸港股市場(chǎng)，進(jìn)一步強(qiáng)化了港股在前沿科技領(lǐng)域的融資地位。
1月28日、2月3日，港交所還將迎來(lái)兩家消費(fèi)企業(yè)，分別是量販零食企業(yè)鳴鳴很忙和功能飲料企業(yè)東鵬飲料。前者在1月23日已經(jīng)完成招股，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)超過1500倍，首發(fā)募資金額33.36億港元；后者1月26日啟動(dòng)招股，預(yù)計(jì)募資101.41億港元。
這也就意味著，截至目前，港股IPO市場(chǎng)已經(jīng)鎖定的融資規(guī)模達(dá)到482.24億港元。而當(dāng)前，還有越來(lái)越多的企業(yè)對(duì)港股市場(chǎng)展現(xiàn)出濃厚的興趣，形成了龐大的后備上市梯隊(duì)。
近日，香港交易所行政總裁陳翊庭在瑞士達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇期間接受采訪時(shí)表示，香港IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量已超過350家，其中包括保密遞交上市申請(qǐng)的公司。
硬科技新股扎堆
梳理來(lái)看，截至目前已完成上市的12個(gè)IPO項(xiàng)目，大部分均是來(lái)自中國(guó)內(nèi)地的企業(yè)。其中，10家企業(yè)選擇了發(fā)行H股上市。
受益于港交所2023年推出并持續(xù)優(yōu)化的上市規(guī)則第18C章，為處于商業(yè)化早期，甚至尚未盈利的特?？萍脊荆êw新一代信息技術(shù)、先進(jìn)硬件、先進(jìn)材料等五大領(lǐng)域）開辟專屬的上市通道，近年來(lái)港交所上市新股的“硬科技”成色十足。
今年1月上市的新股上，半導(dǎo)體、AI和生物醫(yī)藥也占據(jù)了主要席位。
12只新股中，有4家企業(yè)為半導(dǎo)體企業(yè)。1月2日，港股“國(guó)產(chǎn)GPU（圖形處理器）第一股”壁仞科技正式登陸港交所，成為新年在港交所掛牌上市的第一家公司。隨后，主打通用GPU的天數(shù)智芯、Fabless半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司豪威集團(tuán)、存儲(chǔ)芯片廠商兆易創(chuàng)新也相繼登陸港股。
1月8日和1月9日，港股集中迎來(lái)四家上市公司，分別是AI大模型“雙響炮”——智譜、MiniMax（稀宇科技），手術(shù)機(jī)器人公司精鋒醫(yī)療和小核酸藥物公司瑞博生物。其中，智譜被譽(yù)為“全球大模型第一股”，公開發(fā)售部分共吸引了20.6萬(wàn)人認(rèn)購(gòu)，超額認(rèn)購(gòu)1164倍；MiniMax上市首日暴漲109%，截至1月26日晚收盤，市值破1200億港元。
從融資規(guī)模上看，今年1月雖然沒有百億IPO出現(xiàn)，但平均體量也不算小。12只新股中只有BBSB INTL一家企業(yè)的融資額低于1億港元。其余企業(yè)中，有10家IPO融資額超過10億港元，壁仞科技、MINIMAX-WP兩家公司的融資規(guī)模更是超過50億港元，分別達(dá)到55.83億港元、55.40億港元。
另一個(gè)非常明顯的跡象是，隨著中國(guó)資產(chǎn)重估浪潮洶涌，國(guó)際資本對(duì)于港股IPO的參與度明顯提升。今年上市的新股中，基本都引入了基石投資者，根據(jù)1月24日的Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，港交所基石投資者平均認(rèn)購(gòu)比例已攀升至39.15%，創(chuàng)下兩年來(lái)新高。
中東主權(quán)財(cái)富基金、歐洲家族辦公室等長(zhǎng)線資金更是頻頻現(xiàn)身，主動(dòng)將資金鎖定6至12個(gè)月。如MiniMax引入了阿布扎比投資局、Mirae Asset（未來(lái)資產(chǎn)）、Eastspring（瀚亞投資），智譜引入WT Asset Management，精鋒醫(yī)療引入阿布扎比投資局，豪威集團(tuán)引入了瑞銀環(huán)球資產(chǎn)管理（新加坡）有限公司。
1月26日啟動(dòng)招股的東鵬飲料，也引入了多家外資基石投資人，包括1.5億美元領(lǐng)投的卡塔爾投資局（QIA）與新加坡主權(quán)基金淡馬錫（Temasek），貝萊德、瑞銀環(huán)球資管、摩根大通資管、富達(dá)等全球頂級(jí)長(zhǎng)線基金。
瑞銀集團(tuán)中國(guó)區(qū)總裁及瑞銀證券董事長(zhǎng)胡知鷙直言，在港股IPO和再融資項(xiàng)目中，國(guó)際長(zhǎng)線資金作為基石或者核心機(jī)構(gòu)投資者的參與度明顯提高。這背后的邏輯并不復(fù)雜，一方面，中國(guó)企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新、全球競(jìng)爭(zhēng)力上面的進(jìn)展，從2018年到現(xiàn)在，技術(shù)創(chuàng)新和全球競(jìng)爭(zhēng)力每年都邁一個(gè)新臺(tái)階。另一方面，從全球資產(chǎn)配置的角度看，中國(guó)資產(chǎn)的估值和結(jié)構(gòu)性的成長(zhǎng)潛力，為投資者提供了對(duì)沖單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最重要的選擇。
確保新股質(zhì)量
1月份的良好開局，為2026年港股IPO融資額延續(xù)高位奠定了基礎(chǔ)。多家機(jī)構(gòu)人士判斷，2026年港股市場(chǎng)IPO將繼續(xù)保持活躍。
“現(xiàn)在港股排隊(duì)企業(yè)數(shù)量超350家，預(yù)計(jì)今年港股市場(chǎng)IPO首先在數(shù)量上將持續(xù)保持活躍。IPO融資總額上，我們預(yù)計(jì)將取決于A股公司赴港上市的大型公司情況，去年IPO融資額超100億港元的8家公司，6家來(lái)自A股公司赴港上市?！卑陆鹑谘芯坎柯?lián)席董事陳剛對(duì)記者說道。
胡知鷙則表示，“瑞銀預(yù)測(cè)，2026年港股IPO的融資規(guī)模有望超過3000億港元，上市的數(shù)量約為150至200家。因?yàn)楝F(xiàn)在這么多企業(yè)在排隊(duì)，香港證監(jiān)會(huì)可能也加大了審批力度和增加了人員，投行對(duì)于質(zhì)量監(jiān)督也要加強(qiáng)。上市數(shù)量我們覺得不可能增長(zhǎng)太多，150至200家是合適的數(shù)量?！?/p>
值得一提的是，在港股IPO數(shù)量大幅提升的同時(shí)，市場(chǎng)也關(guān)注到2025年底新股破發(fā)率有所上升。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年11月和12月，港股共有37只新股上市，其中15家上市首日破發(fā)，破發(fā)率攀升至40%?。
同期，香港證監(jiān)會(huì)和香港交易所罕見聯(lián)名致函IPO保薦人，稱部分IPO保薦人所提供的上市文件品質(zhì)差劣，審查不足，如涉及業(yè)務(wù)模式的描述不夠清晰、過度使用宣傳用語(yǔ)；選擇性呈現(xiàn)行業(yè)數(shù)據(jù)以夸大上市申請(qǐng)人的市場(chǎng)地位等。
近日，陳翊庭在接受媒體采訪時(shí)也特別強(qiáng)調(diào)，IPO質(zhì)量絕對(duì)“不能妥協(xié)”，是維護(hù)市場(chǎng)信任的基礎(chǔ)，又指須確保每宗上市申請(qǐng)的質(zhì)量及盡職調(diào)查到位。
眼下，關(guān)于香港交易所如何在“保質(zhì)”與“保量”之間找到平衡點(diǎn)，引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。
聚焦這一提問，1月26日，香港交易所發(fā)言人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者回應(yīng)指出：“確保質(zhì)量是贏得市場(chǎng)各方信任的基石，香港交易所一向致力于維護(hù)市場(chǎng)質(zhì)素，包括嚴(yán)格根據(jù)上市規(guī)則審批上市申請(qǐng)，確保新股質(zhì)量。未來(lái)，我們還將一如既往地依據(jù)上市規(guī)則做好新股審批工作，保障投資者利益?！?/p>
針對(duì)香港交易所可能采取的具體措施，陳剛認(rèn)為，要保證IPO質(zhì)量，主要還是在“上市前高門檻、上市時(shí)合理定價(jià)、上市后持續(xù)監(jiān)管”上持續(xù)著手，目前香港交易所已經(jīng)出臺(tái)了措施。
“在上市前高門檻上，可以強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任，在提升申請(qǐng)材料標(biāo)準(zhǔn)下，尤其壓實(shí)保薦人的責(zé)任；在上市定價(jià)方面，主要是保證機(jī)構(gòu)定價(jià)參與度和提供靈活分配方案；在上市后持續(xù)監(jiān)管上，自2025年7月起生效的新版《企業(yè)管治守則》，對(duì)擬上市公司董事會(huì)構(gòu)成、獨(dú)董獨(dú)立性及任期、風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)控體系提出了更嚴(yán)格的要求?！标悇傉f道。
他進(jìn)一步指出：“2026年1月1日起，港交所將實(shí)施新的‘持續(xù)公眾持股量’規(guī)定，引入基于市值的替代門檻，并為A+H股發(fā)行人設(shè)定定制化標(biāo)準(zhǔn)，在給予公司資本管理靈活性的同時(shí)，確保市場(chǎng)有足夠的流通股。相信在多重措施的保障下，港股市場(chǎng)在‘保量’的同時(shí)也將實(shí)現(xiàn)‘保質(zhì)’?！?/p>
?。ㄗ髡撸簵钇?編輯：巫燕玲）