多家基金公司表示，目前尚未開始大規(guī)模調(diào)整業(yè)績比較基準(zhǔn)，但方案已經(jīng)上報(bào)。同時(shí)，根據(jù)《指引》要求，已安排風(fēng)控部門對(duì)實(shí)際投資偏離情況進(jìn)行監(jiān)測(cè)。
2026年公募行業(yè)首個(gè)重磅新規(guī)正式落地，行業(yè)影響如何？
第一財(cái)經(jīng)記者采訪發(fā)現(xiàn)，由于前期監(jiān)管層已與業(yè)內(nèi)進(jìn)行了比較充分的溝通，且正式發(fā)布的《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準(zhǔn)指引》（下稱《指引》）與此前的征求意見稿核心邏輯一致，目前基金管理公司工作節(jié)奏比較平穩(wěn)。
“這個(gè)新規(guī)從征求意見稿到現(xiàn)在，已經(jīng)穩(wěn)步推進(jìn)了挺長時(shí)間，現(xiàn)在也是按照之前的節(jié)奏在走?！币患抑行凸蓟鹑耸扛嬖V記者。
《指引》將于3月1日生效。接受記者采訪的多家基金公司均表示，目前尚未開始大規(guī)模調(diào)整業(yè)績比較基準(zhǔn)，但方案已經(jīng)上報(bào)。同時(shí)，根據(jù)《指引》要求，已安排風(fēng)控部門對(duì)實(shí)際投資偏離情況進(jìn)行監(jiān)測(cè)。
“從機(jī)構(gòu)端來看，《指引》落地將成為行業(yè)提質(zhì)增效的‘催化劑’?！比A夏基金對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，合規(guī)管理能力強(qiáng)、投研體系健全、長期業(yè)績穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也將帶動(dòng)全行業(yè)共同提升專業(yè)能力與規(guī)范運(yùn)作水平，推動(dòng)行業(yè)整體向更高質(zhì)量、更可持續(xù)的方向發(fā)展。
操作“松綁”與監(jiān)管趨嚴(yán)并行
《指引》與去年10月31日發(fā)布的征求意見稿相比內(nèi)容基本一致，但部分細(xì)節(jié)的調(diào)整值得關(guān)注。
例如在選取基準(zhǔn)的范圍、召開持有人大會(huì)的條件等方面，適度放寬了對(duì)基金公司的限制；同時(shí)《指引》又強(qiáng)調(diào)了托管機(jī)構(gòu)、銷售機(jī)構(gòu)的監(jiān)督職責(zé)，甚至將業(yè)績比較基準(zhǔn)的選取、使用和管理納入基金銷售機(jī)構(gòu)分類評(píng)價(jià)監(jiān)管。
首先在基準(zhǔn)要素庫的選擇上，《指引》刪除了基金管理人擬使用二類庫和基準(zhǔn)外股票指數(shù)時(shí)，需說明相關(guān)考量和是否符合有關(guān)要求的規(guī)定，同時(shí)明確“基金投資目標(biāo)、投資范圍、投資策略、投資比例等擬進(jìn)行重大調(diào)整，并變更業(yè)績比較基準(zhǔn)的”，才需要召開基金持有人大會(huì)。
前述中型公募基金人士表示，之前公司認(rèn)為必須召開持有人大會(huì)這一規(guī)定是未來整改的難點(diǎn)，但這次修改讓他們覺得輕松一些了。
招商證券基金研究團(tuán)隊(duì)指出，在基準(zhǔn)要素優(yōu)選規(guī)則方面，征求意見稿是按基金產(chǎn)品類型進(jìn)行分類規(guī)定，正式稿則將視角深化到基金底層資產(chǎn)，為同一只基金的不同底層大類資產(chǎn)給出了針對(duì)性的要求。
該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)絕大多數(shù)公募基金無論是實(shí)際持倉還是現(xiàn)有基準(zhǔn)設(shè)置均覆蓋多個(gè)大類資產(chǎn)，因此正式稿的內(nèi)容更加契合國內(nèi)公募基金的發(fā)展現(xiàn)狀。
同日發(fā)布的《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準(zhǔn)操作細(xì)則》，拓寬了基金托管人的職責(zé)范圍。
其中第二十條明確規(guī)定：“對(duì)于投向特定市值、行業(yè)、市場板塊、主題類的主動(dòng)管理型產(chǎn)品，基金托管人應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定對(duì)風(fēng)格庫進(jìn)行審查，發(fā)現(xiàn)不符合基金合同或招募說明書等法律文件約定的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)提醒基金管理人?！?/p>
一位非銀行業(yè)分析師向第一財(cái)經(jīng)表示，前述條款直指主題基金風(fēng)格大幅偏移的行業(yè)頑疾，“監(jiān)管在摸排后，有溝通過關(guān)于主題基金和基準(zhǔn)指數(shù)需要有比較高擬合度的想法”。
作為第三方的基金銷售機(jī)構(gòu)，也一并被納入了分類評(píng)價(jià)監(jiān)管體系。
《指引》指出：“中國證監(jiān)會(huì)將業(yè)績比較基準(zhǔn)選取、使用、管理納入基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)分類評(píng)價(jià)監(jiān)管。”
華夏基金認(rèn)為，《指引》明確了基金托管人的監(jiān)督職責(zé)、銷售機(jī)構(gòu)的展示規(guī)范及評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)的運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)，形成“管理人自律+托管人監(jiān)督+行業(yè)協(xié)同+監(jiān)管引導(dǎo)”的良性互動(dòng)格局，為投資者權(quán)益保護(hù)筑牢多重防線，助力營造更健康、更值得信賴的市場環(huán)境。
多家基金公司已上報(bào)基準(zhǔn)調(diào)整方案
綜合多家基金公司的反饋，前期充分的調(diào)研、討論以及一年過渡期的設(shè)置，讓業(yè)內(nèi)可以從容應(yīng)對(duì)本次新規(guī)的發(fā)布。
“前期監(jiān)管跟各家機(jī)構(gòu)有好幾次征求意見，一起開會(huì)一起調(diào)研。所以雖然上周五文件突然就發(fā)出來了，但是并不會(huì)很緊張。”上海某大型公募基金人士告訴第一財(cái)經(jīng)：“畢竟不是馬上就要調(diào)整，它是有過渡期的?！?/p>
華南某大型基金公司市場部人士也對(duì)記者表示，他們目前還沒有開始大規(guī)模調(diào)整業(yè)績比較基準(zhǔn)，但是調(diào)整方案此前已經(jīng)上報(bào)給監(jiān)管，“方案主要還是涉及基準(zhǔn)本身，其他配套措施應(yīng)該也在同步推進(jìn)”。
部分易于執(zhí)行的新要求已經(jīng)被快速落地。例如《指引》第十三條要求，“獨(dú)立于投資管理部門的部門監(jiān)測(cè)基金實(shí)際投資與業(yè)績比較基準(zhǔn)的偏離情況”，多家基金公司表示已經(jīng)安排風(fēng)控部門的工作人員專門負(fù)責(zé)此事。
前述分析師認(rèn)為，《指引》能夠加強(qiáng)基金業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束作用，但是如何根除基金風(fēng)格漂移的亂象仍是難題，畢竟“不排除有一些極少數(shù)的經(jīng)理會(huì)有賭一把的心態(tài)”。因此，該分析師強(qiáng)調(diào)還需要配合基金經(jīng)理薪酬改革等一系列后續(xù)工作，《指引》對(duì)于公募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的作用才能最大化。
華夏基金也認(rèn)為，基準(zhǔn)與薪酬考核的緊密聯(lián)動(dòng)，將進(jìn)一步強(qiáng)化機(jī)構(gòu)與投資者的利益綁定，讓管理人更聚焦于為投資者創(chuàng)造長期回報(bào)。