美元正迎來2017年以來最陡峭的年度跌幅。華爾街各大銀行預(yù)測，隨著美聯(lián)儲持續(xù)推進降息，明年美元將進一步走弱。

　　今年，美國總統(tǒng)唐納德?特朗普發(fā)起的貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)了市場對全球最大經(jīng)濟體的擔(dān)憂，同時也讓投資者對美元傳統(tǒng)的避險貨幣地位產(chǎn)生質(zhì)疑。受此影響，美元兌一籃子主要貨幣已下跌9.6%。

　　在主要貨幣中，歐元兌美元的漲幅最為顯著，飆升近14%至1.17美元上方，這一水平上一次出現(xiàn)還是在2021年。

　　“這是浮動匯率制度史上美元表現(xiàn)最差的年份之一。”德意志銀行全球外匯研究主管喬治?薩拉維洛斯表示。

　　美元最初的走弱始于今年4月特朗普對美國貿(mào)易伙伴征收高額關(guān)稅——其間美元兌主要貨幣一度下跌15%，之后才有所回升——而美聯(lián)儲9月重啟降息周期，進一步對美元構(gòu)成壓力。

　　分析師和投資者認為，明年美聯(lián)儲可能再次降息，而包括歐洲央行在內(nèi)的其他主要央行則可能維持現(xiàn)有利率水平甚至加息，這一預(yù)期將推動美元進一步走低。

　　交易員預(yù)計，到2026年底，美聯(lián)儲將進行2至3次25個基點的降息。相比之下，歐洲央行行長克里斯蒂娜?拉加德本月表示，歐洲央行在維持利率不變的同時上調(diào)了增長和通脹預(yù)期，“所有政策選項都應(yīng)保留”。

　　華爾街銀行預(yù)測，到2026年底，歐元兌美元匯率將升至1.20，英鎊兌美元匯率將從目前的1.33升至1.36。

　　“美聯(lián)儲正與全球央行的趨勢背道而馳……它仍處于大幅寬松模式?！焙商m國際集團（ING）首席國際經(jīng)濟學(xué)家詹姆斯?奈特利表示。

　　作為全球主導(dǎo)貨幣，美元的表現(xiàn)對企業(yè)、投資者和各國央行都有著深遠影響。今年美元走弱對美國出口商而言是一大利好，但卻拖累了許多在美國市場有銷售收入的歐洲企業(yè)。

　　分析師認為，2026年美元的走勢還將取決于特朗普對美聯(lián)儲主席的人選。如果杰伊?鮑威爾的繼任者被認為可能屈服于白宮要求進一步大幅降息的壓力，美元可能會進一步下跌。

　　此前有報道稱，債券投資者已向美國財政部表示擔(dān)憂：鮑威爾的任期將于明年5月屆滿，而主要候選人之一凱文?哈塞特可能會為取悅特朗普而降息。

　　奈特利表示，在新主席的領(lǐng)導(dǎo)下，投資者預(yù)計美聯(lián)儲將變得“更具干預(yù)主義色彩”，降息力度會更大，且“更傾向于憑直覺行事”。

　　若美聯(lián)儲受制于白宮，將重新引發(fā)市場對美國政策制定的擔(dān)憂——今年4月特朗普宣布“解放日”關(guān)稅計劃后的數(shù)周內(nèi)，這種擔(dān)憂曾嚴重削弱美元走勢。

　　前美國財政部官員、國際貨幣金融機構(gòu)官方論壇（OMFIF）美國區(qū)主席馬克?索貝爾表示：“特朗普對美元主導(dǎo)地位根本支柱的侵蝕，可能是一個緩慢而長期的過程，但它仍然縈繞在市場參與者的心頭?！?/p>

　　美元已從9月觸及的年內(nèi)低點反彈2.5%，部分原因是此前市場關(guān)于貿(mào)易戰(zhàn)將導(dǎo)致美國經(jīng)濟衰退的預(yù)測未能成真。

　　美元多頭表示，人工智能投資熱潮將使明年美國經(jīng)濟增速高于歐洲，從而限制美聯(lián)儲大幅降息的空間。

　　法國興業(yè)銀行貨幣策略師基特?朱克斯表示：“我們認為，特朗普總統(tǒng)的經(jīng)濟政策無法阻礙美國西海岸正在發(fā)生的技術(shù)革命?！?/p>

　　但分析師警告稱，明年美股即便繼續(xù)上漲，也可能無法提振美元。

　　分析師表示，盡管美元在“解放日”關(guān)稅引發(fā)的動蕩后趨于穩(wěn)定，但特朗普混亂的政策制定已促使外國投資者在購買美國股票時，開始對沖其美元敞口。

　　薩拉維洛斯指出，美元走弱的部分原因是“全球投資者（尤其是歐洲投資者）對未對沖的美元敞口進行了結(jié)構(gòu)性重新評估”。

　　投資者通過衍生品交易進行對沖操作，這一行為本身就會對美元匯率構(gòu)成下行壓力。