受強勁的居民消費支出拉動，美國三季度經濟增速超出市場預期，但受生活成本攀升及近期聯(lián)邦政府停擺的影響，經濟增長動能已顯現(xiàn)消退跡象。

　　美國商務部經濟分析局于本周二發(fā)布三季度國內生產總值（GDP）初值數據顯示，美國三季度 GDP按年率計算增長 4.3%；該國二季度經濟年化增速為 3.8%。此前，路透社對經濟學家的調查結果顯示，市場普遍預期三季度 GDP 年化增速為 3.3%。

　　本次 GDP 數據的發(fā)布因美國聯(lián)邦政府長達 43 天的停擺而推遲，相關數據時效性已有所降低。具體來看，美國居民消費支出三季度年化增長 3.5%，而二季度這一增速為 2.5%。

　　居民消費支出的提速，很大程度上源于民眾趕在9 月 30 日電動汽車稅收抵免政策到期前集中購車。進入 10 月和 11 月后，美國汽車銷量應聲下滑，其他領域的消費表現(xiàn)則有漲有跌、走勢分化。

　　無黨派背景的美國國會預算辦公室測算，此次聯(lián)邦政府停擺，或將導致美國四季度 GDP 增速環(huán)比回落 1.0 至 2.0 個百分點。該機構預估，此次 GDP 下滑的大部分損失后續(xù)可得到彌補，但仍有約 70 億至 140 億美元的經濟損失無法挽回。

　　高收入群體成消費主力

　　多項調研顯示，美股牛市推高家庭財富規(guī)模，當前美國居民消費支出的增長動力主要來自高收入群體。

　　經濟學家指出，反觀中低收入群體，受特朗普政府大范圍征收關稅引發(fā)的生活成本上漲影響，其消費能力持續(xù)承壓。這一現(xiàn)狀催生了經濟學界所稱的K 型經濟格局。

　　這種分化態(tài)勢同樣體現(xiàn)在企業(yè)端：大型企業(yè)基本能扛住進口關稅帶來的成本上漲沖擊，并且持續(xù)加碼人工智能領域的投資；而中小企業(yè)則深陷關稅帶來的經營困境。

　　經濟學家認為，特朗普的各項政策正引發(fā)一輪民生支付能力危機，這也導致其支持率持續(xù)走低。此外，人工智能與云計算數據中心的快速擴張推高電力需求，美國家庭的公用事業(yè)賬單支出隨之增加；2026 年，部分民眾還將面臨醫(yī)保保費暴漲的問題。

　　美聯(lián)儲本月再度采取降息舉措，將聯(lián)邦基金基準利率下調 25 個基點，基準利率區(qū)間由此調整至 3.50%~3.75%。不過美聯(lián)儲同時釋放信號：政策制定者仍需等待就業(yè)市場與通脹走勢的明確信號，因此短期內美國的借貸成本大概率不會繼續(xù)下調。