本報記者 劉琪

今年以來，宏觀政策更加積極有為，貨幣政策保持適度寬松，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好向優(yōu)創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。隨著3月份金融數(shù)據(jù)發(fā)布窗口臨近，《證券日報》記者采訪了多位分析人士進(jìn)行前瞻。業(yè)界普遍預(yù)計，3月份新增信貸及社融環(huán)比多增?；仡?月份，當(dāng)月新增人民幣貸款9000億元，社融增量為2.38萬億元。

從新增人民幣貸款來看，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，3月份是信貸大月，估計新增人民幣貸款約3.4萬億元，較2月份會有大規(guī)模多增，與上年同期相比則有約2400億元的少增。受居民消費、經(jīng)營性信貸需求偏弱以及房地產(chǎn)市場持續(xù)調(diào)整的影響，當(dāng)月新增居民信貸或有較大規(guī)模的同比少增。不過，受擴(kuò)投資政策加力、政策面對中小微企業(yè)和科技企業(yè)信貸支持力度增強，以及隱性債務(wù)置換規(guī)模比去年同期有所下降等因素的綜合影響，3月份新增企業(yè)貸款有望延續(xù)同比多增勢頭。整體上看，3月份新增人民幣貸款會繼續(xù)呈現(xiàn)“企業(yè)強、居民弱”特征。

光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，季節(jié)性因素疊加經(jīng)濟(jì)基本面表現(xiàn)轉(zhuǎn)好，3月份貸款投放強度較2月份或有明顯加大。但考慮到“總量合理增長、投放節(jié)奏均衡”的政策指引，預(yù)計3月份貸款讀數(shù)延續(xù)同比少增態(tài)勢，新增規(guī)模略高于3萬億元，月末增速或降至5.7%附近。

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超預(yù)計，3月份人民幣貸款新增3.2萬億元，同比少增4400億元，對應(yīng)增速下行0.3個百分點至5.7%。

從社融增量來看，王青預(yù)計，3月份新增社融約5.3萬億元，比去年同期少增約6000億元。當(dāng)月除投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的貸款會有約3000億元同比少增外，今年3月份政府債券融資規(guī)模也會比去年同期少增約5400億元，原因是去年3月份為政府債券發(fā)行高峰期，基數(shù)偏高。不過，受上年同期企業(yè)債券凈融資規(guī)模為負(fù)值影響，加之今年3月份企業(yè)債券融資成本下降等因素帶動，3月份企業(yè)債券融資同比會有約5000億元的多增。

王一峰預(yù)估，3月份新增社融在5萬億元左右，低于去年同期的5.9萬億元，月末增速或在7.9%附近。

李超預(yù)計，3月份新增社融4.61萬億元，同比少增約1.3萬億元，增速下行0.4個百分點至7.8%。

中國人民銀行貨幣政策委員會近期召開的2026年第一季度例會明確，下階段將“綜合運用多種工具，加強貨幣政策調(diào)控，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運行情況，把握好政策實施的力度、節(jié)奏和時機。保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。”

王青認(rèn)為，短期內(nèi)貨幣政策會處于觀察期，新增信貸、社融將以穩(wěn)為主。后期若出現(xiàn)較為明顯的外需走弱跡象，國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)力度會相應(yīng)加碼，貨幣金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度也會明顯上升，這方面有充足的政策空間。