中新社北京1月16日電 (陶思閱)根據(jù)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)需要，中國(guó)央行打開(kāi)政策“工具箱”，宣布推出八項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策措施，并透露今年降準(zhǔn)降息“還有一定空間”。后續(xù)政策怎么走，受到市場(chǎng)高度關(guān)注。
此番結(jié)構(gòu)性貨幣政策措施包括：下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，單設(shè)額度1萬(wàn)億元(人民幣，下同)的民營(yíng)企業(yè)再貸款，下調(diào)商業(yè)用房購(gòu)房貸款最低首付比例至30%等。這套“組合拳”旨在提高銀行重點(diǎn)領(lǐng)域信貸投放的積極性，進(jìn)一步助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化。
面對(duì)市場(chǎng)的流動(dòng)性需求，中國(guó)央行并未直接調(diào)整公開(kāi)市場(chǎng)操作利率，而是下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率。分析認(rèn)為，這種結(jié)構(gòu)性“降息”雖非全面降息，但其信號(hào)意義不容忽視。
“結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率下調(diào)，將直接降低銀行從中國(guó)央行獲取再貸款資金的成本，激勵(lì)銀行以更低的利率向科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型等重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)放貸款，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本?！闭新?lián)首席研究員董希淼說(shuō)。
中信證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，考慮到當(dāng)前的金融市場(chǎng)環(huán)境，中國(guó)央行以結(jié)構(gòu)性“降息”和對(duì)全面降息的積極表態(tài)，兼顧了穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期和避免推升金融泡沫的目標(biāo)。
本輪結(jié)構(gòu)性“降息”計(jì)劃于1月19日落地。市場(chǎng)將繼續(xù)關(guān)注，全面降準(zhǔn)降息還有多遠(yuǎn)。
在15日的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)央行副行長(zhǎng)鄒瀾表示，目前金融機(jī)構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金率平均為6.3%，降準(zhǔn)仍然有空間。從政策利率來(lái)看，外部約束方面，目前人民幣匯率比較穩(wěn)定，美元處于降息通道，“總體來(lái)看，匯率不構(gòu)成很強(qiáng)的約束”。內(nèi)部約束方面，2025年以來(lái)銀行凈息差已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，連續(xù)兩個(gè)季度保持在1.42%，2026年還有規(guī)模較大的三年期及五年期等長(zhǎng)期存款到期重定價(jià)，中國(guó)央行也下調(diào)了各項(xiàng)再貸款利率，有助于降低銀行付息成本、穩(wěn)定凈息差，為降息創(chuàng)造一定空間。
對(duì)于政策時(shí)點(diǎn)，中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬判斷，出于防止股市等資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步過(guò)熱的考慮，短期內(nèi)降息的可能性降低。目前中國(guó)央行貨幣投放可選擇的工具多，買斷式逆回購(gòu)操作實(shí)施效果好，這些因素都導(dǎo)致短期降準(zhǔn)的概率降低。
但也有業(yè)內(nèi)專家持不同觀點(diǎn)。中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬認(rèn)為，考慮到2025年社會(huì)融資規(guī)模增量中債券等非貸款融資占比超50%，預(yù)計(jì)2026年有約50萬(wàn)億元中長(zhǎng)期存款到期的背景，市場(chǎng)對(duì)一季度降準(zhǔn)的預(yù)期顯著提升。1月政府債發(fā)行高峰與流動(dòng)性缺口壓力，進(jìn)一步支撐降準(zhǔn)落地可能性。
東方金誠(chéng)宏觀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，中國(guó)央行致力于構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系，會(huì)堅(jiān)持不搞大水漫灌，避免給將來(lái)留下高通脹、高債務(wù)等隱患。當(dāng)前貨幣政策的重點(diǎn)是用好各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，精準(zhǔn)發(fā)力，持續(xù)推動(dòng)新舊增長(zhǎng)動(dòng)能轉(zhuǎn)換。由此，基本可以排除今年大幅度降息，以及實(shí)施大規(guī)模數(shù)量型寬松的可能。(完)