2026年伊始，賣出美元以買入新興市場(chǎng)貨幣的投資者收獲頗豐，頂級(jí)銀行的策略師預(yù)計(jì)，此類策略在去年大漲18%之后，仍有向上空間。

　　根據(jù)彭博一項(xiàng)追蹤八個(gè)新興市場(chǎng)回報(bào)率的指數(shù)，套利交易 —— 即借入低息貨幣以買入高息貨幣的策略 —— 今年以來(lái)已上漲1.3%。隨著美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普的政策對(duì)美元構(gòu)成沉重壓力，摩根士丹利、美國(guó)銀行和花旗集團(tuán)的策略師認(rèn)為，去年的回報(bào)有望延續(xù)；去年回報(bào)創(chuàng)2009年以來(lái)最大。

　　周一，該指數(shù)站上291點(diǎn)，距離2011年創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)僅差約5%。從南非蘭特到哥倫比亞比索，多種貨幣正徘徊于多年高位。

　　不過(guò)，除了匯率走強(qiáng)外，套利策略還受益于發(fā)展中國(guó)家處于高位的實(shí)際利率。盡管通脹顯現(xiàn)放緩跡象，但許多發(fā)展中國(guó)家的決策者在放寬貨幣政策方面步伐緩慢。

　　“對(duì)于套利交易，我們關(guān)注的是那些貨幣政策偏緊且央行具備信譽(yù)的國(guó)家，”摩根士丹利新興市場(chǎng)策略主管James Lord表示。他今年首選的交易品種是巴西雷亞爾、土耳其里拉和捷克克朗。

　　聚焦拉美貨幣的交易表現(xiàn)最為出色。以巴西雷亞爾為例，去年錄得23.5%的回報(bào)率之后，2026年至今回報(bào)率已達(dá)4.3%。盡管巴西通脹已向央行目標(biāo)區(qū)間回落，但其利率仍在15%。

　　花旗策略師同樣建議買入雷亞爾兌美元，同時(shí)也看好土耳其里拉。

　　去年表現(xiàn)最差的印度盧比今年跌勢(shì)延續(xù)，以套利回報(bào)計(jì)算已下跌約2%。印尼盾也令投資者陷入虧損。

　　彭博指數(shù)顯示，套利策略回報(bào)峰值在2003年，回報(bào)率高達(dá)25%。但要想獲得如此豐厚的回報(bào)，投資者所需要的是，美元持續(xù)走弱，且新興市場(chǎng)貨幣的波動(dòng)保持平穩(wěn)。投資者可能會(huì)密切關(guān)注摩根大通的波動(dòng)率指標(biāo)，該指標(biāo)在經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的平靜期后，目前處于三周高點(diǎn)。

　　美國(guó)銀行策略師Alex Cohen預(yù)計(jì)套利交易將繼續(xù)表現(xiàn)出色，但前提是波動(dòng)率受到抑制。

　　“就目前的情況來(lái)看，這是一個(gè)巨大的變數(shù)，”Cohen表示，并提到了地緣政治沖突爆發(fā)的可能性。