專題：震蕩蓄力 持股過(guò)節(jié) 把握節(jié)后上行窗口

　　本報(bào)記者 郭冀川

　　1月23日至25日，2026北京國(guó)際商業(yè)航天展覽會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“展覽會(huì)”）在北京亦莊北人亦創(chuàng)國(guó)際會(huì)展中心舉辦?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者深入展館探訪，目之所及的每一件展品，都生動(dòng)勾勒出商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)蓬勃躍動(dòng)的發(fā)展脈絡(luò)。

　　深空探測(cè)器的精密核心部件紋理清晰可見，可重復(fù)使用火箭發(fā)動(dòng)機(jī)的工業(yè)質(zhì)感撲面而來(lái)，低軌衛(wèi)星星座的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)圖表在屏幕上動(dòng)態(tài)流轉(zhuǎn)，太空漫游的沉浸式模擬演示讓人仿佛置身于浩瀚星際——展館里的每一件展品，皆是商業(yè)航天發(fā)展的鮮活見證，它們無(wú)聲卻有力地印證著：中國(guó)商業(yè)航天已跨越技術(shù)驗(yàn)證的萌芽階段，正以產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的全新姿態(tài)，持續(xù)拓展人類探索太空的想象與實(shí)踐邊界。

　　科技浪潮奔涌向前，太空探索的賽道正迎來(lái)商業(yè)力量的全面賦能。當(dāng)傳統(tǒng)航天的嚴(yán)謹(jǐn)積淀與商業(yè)創(chuàng)新的澎湃活力相遇，技術(shù)突破的速度不斷刷新紀(jì)錄，產(chǎn)業(yè)落地的路徑愈發(fā)清晰，一場(chǎng)從“敢想”到“敢為”、從技術(shù)探索到產(chǎn)業(yè)落地的航天變革，正在加速上演。

　　“政策+技術(shù)+資本”

　　三重共振

　　商業(yè)航天涵蓋了火箭發(fā)射、衛(wèi)星應(yīng)用、太空旅游等諸多板塊，是航天產(chǎn)業(yè)從少量定制向批量化、流水線生產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型的必經(jīng)之路。其崛起更是一場(chǎng)跨越十余年、在政策護(hù)航下厚積薄發(fā)的壯麗征程。

　　自2015年政策面鼓勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入航天領(lǐng)域，到2020年衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)被納入新基建，再到去年以來(lái)商業(yè)衛(wèi)星加速落地，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)不斷走向成熟。

　　例如，《國(guó)家民用空間基礎(chǔ)設(shè)施中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃（2015—2025年）》《國(guó)家航天局推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2025—2027年）》，為商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的發(fā)展指明了方向，“中國(guó)星網(wǎng)”“千帆星座”“國(guó)網(wǎng)星座”等衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)工程落地，讓商業(yè)航天“星”路暢通。

　　國(guó)家航天局公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年，我國(guó)商業(yè)航天保持高速發(fā)展態(tài)勢(shì)，全年完成發(fā)射50次，占我國(guó)全年宇航發(fā)射總數(shù)的54%。去年11月份，國(guó)家航天局設(shè)立商業(yè)航天司，這標(biāo)志著我國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)迎來(lái)了專職監(jiān)管部門，產(chǎn)業(yè)鏈有望全線受益。

　　政策的護(hù)航為商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)有力的支撐。據(jù)展覽會(huì)組委會(huì)公布，本屆展覽會(huì)吸引了來(lái)自海內(nèi)外的300余家商業(yè)航天企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)機(jī)構(gòu)參展，展品覆蓋運(yùn)載火箭、衛(wèi)星制造、航天應(yīng)用、航天服務(wù)與配套、航天投資與金融服務(wù)等全鏈條核心環(huán)節(jié)。

　　北京易動(dòng)宇航科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“易動(dòng)宇航”）合伙人、副總裁孫麗對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)：“商業(yè)航天企業(yè)的成長(zhǎng)軌跡，實(shí)則是一場(chǎng)場(chǎng)技術(shù)攻堅(jiān)與產(chǎn)業(yè)化落地的征程。以易動(dòng)宇航自主研發(fā)的霍爾電推進(jìn)系統(tǒng)為例，它主要肩負(fù)著助力衛(wèi)星軌道靈活調(diào)整的重任。易動(dòng)宇航在2020年啟動(dòng)該技術(shù)的研發(fā)之路，接連攻克了磁屏蔽、抗輻照、抗污染等一系列關(guān)鍵技術(shù)難關(guān)，至2022年，首套系統(tǒng)成功遨游太空。現(xiàn)如今，該系統(tǒng)已有近80套在軌穩(wěn)健運(yùn)行?！?/p>

　　江蘇深藍(lán)航天有限公司（以下簡(jiǎn)稱“深藍(lán)航天”）相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前，中國(guó)商業(yè)航天企業(yè)的核心優(yōu)勢(shì)已從早期的單點(diǎn)技術(shù)突破，轉(zhuǎn)向全產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控與規(guī)?；圃炷芰?gòu)建。深藍(lán)航天堅(jiān)定地走液氧煤油動(dòng)力、中大型運(yùn)載能力、垂直起降回收的路線，商業(yè)模式聚焦于為未來(lái)大規(guī)模部署的通信、遙感衛(wèi)星星座，提供高性價(jià)比、高定制化、高頻次的專屬“太空班車”服務(wù)。

　　商業(yè)航天賽道具有高技術(shù)、高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高效益、長(zhǎng)周期等特征，企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中面臨諸多挑戰(zhàn)，更需要金融資本助其順利度過(guò)量產(chǎn)前的蟄伏期。本屆展會(huì)設(shè)置“航天投資與金融服務(wù)”展區(qū)，充分展現(xiàn)了金融資本與航天產(chǎn)業(yè)深度融合的新格局。大型金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)展示了為商業(yè)航天企業(yè)量身定制的項(xiàng)目融資、供應(yīng)鏈金融、投貸聯(lián)動(dòng)等綜合金融服務(wù)方案。中國(guó)人民保險(xiǎn)（PICC）首次推出針對(duì)火箭發(fā)射、衛(wèi)星在軌等全生命周期的定制化保險(xiǎn)產(chǎn)品。

　　資本市場(chǎng)支持方面，去年6月份，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層 增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見》提出，擴(kuò)大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍。根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和市場(chǎng)需求，支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，加大對(duì)新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)的支持力度。

　　巨豐投資首席投資顧問(wèn)張翠霞對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，商業(yè)航天企業(yè)前期需投入巨額資金進(jìn)行技術(shù)研發(fā)、試驗(yàn)驗(yàn)證和產(chǎn)業(yè)鏈布局，短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)盈利。第五套標(biāo)準(zhǔn)關(guān)注企業(yè)核心技術(shù)突破、市場(chǎng)空間、團(tuán)隊(duì)能力等指標(biāo)，為處于“燒錢”階段的商業(yè)航天企業(yè)打開了資本市場(chǎng)的大門。

　　目前已有多家商業(yè)航天企業(yè)啟動(dòng)A股IPO進(jìn)程，資本市場(chǎng)為商業(yè)航天企業(yè)提供了多元化、低成本的融資工具，推動(dòng)其突破資金約束。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)商業(yè)火箭發(fā)射頻次更加密集、企業(yè)IPO進(jìn)程提速，在“政策+技術(shù)+資本”三重共振下，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)正處于“量變積累向質(zhì)變躍升”的關(guān)鍵階段。

　　解資金之渴

　　聚鏈?zhǔn)街?/p>

　　盡管商業(yè)航天行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭迅猛，市場(chǎng)前景被廣泛看好，但挑戰(zhàn)依舊存在。如構(gòu)建完整的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座這一宏偉目標(biāo)，需要長(zhǎng)期且持續(xù)的投入。此外，火箭可重復(fù)使用技術(shù)雖已取得重要突破，但仍需進(jìn)行工程化驗(yàn)證與規(guī)?；瘧?yīng)用。

　　參加展覽會(huì)的企業(yè)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)紛紛表示，目前行業(yè)最迫切需要的是耐心資本的支持，以及產(chǎn)業(yè)鏈資源的深度整合。

　　北京紫微宇通科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“紫微科技”）在去年12月份完成B1輪融資，紫微科技投融資部總經(jīng)理吉利對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，戰(zhàn)略投資者的資源導(dǎo)入和財(cái)務(wù)投資者的資金支持相輔相成。在企業(yè)從技術(shù)驗(yàn)證邁向產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)張的關(guān)鍵階段，產(chǎn)業(yè)協(xié)同和地方生態(tài)資源的戰(zhàn)略投資，可以讓企業(yè)結(jié)合產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)與當(dāng)?shù)睾献骰锇楣矂?chuàng)、共生、共贏。

　　吉利說(shuō)：“以紫微科技為例，B300系列小型貨運(yùn)飛船布局在江蘇無(wú)錫，C2000中型貨運(yùn)飛船布局在四川成都和綿陽(yáng)，產(chǎn)業(yè)目標(biāo)都是協(xié)同當(dāng)?shù)貎?yōu)勢(shì)資源，實(shí)現(xiàn)飛船的標(biāo)準(zhǔn)化、批量化生產(chǎn)和飛船的多方向應(yīng)用。紫微科技正處于業(yè)務(wù)快速發(fā)展時(shí)期，財(cái)務(wù)投資者的加持對(duì)于公司商業(yè)運(yùn)營(yíng)有重大作用，有助于公司把飛船在軌運(yùn)營(yíng)落地，以此邁入新的臺(tái)階?！?/p>

　　從全球商業(yè)航天發(fā)展格局來(lái)看，美國(guó)SpaceX公司憑借背后強(qiáng)大的資本支持以及自身在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的深度布局，實(shí)現(xiàn)了火箭回收技術(shù)的突破與大規(guī)模應(yīng)用，大幅降低了發(fā)射成本，搶占了全球商業(yè)航天發(fā)射市場(chǎng)的先機(jī)。這充分證明，耐心資本的持續(xù)投入是技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)突破的基石，而產(chǎn)業(yè)鏈資源整合則是將技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵紐帶。

　　此次中科星圖股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中科星圖”）協(xié)同多家產(chǎn)業(yè)鏈伙伴參加展覽會(huì)，其中，北京鈞天航宇技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鈞天航宇”）公共關(guān)系總監(jiān)劉兵對(duì)記者表示，鈞天航宇的主攻方向是新一代高質(zhì)量低成本商業(yè)衛(wèi)星的研制，從衛(wèi)星研制到衛(wèi)星應(yīng)用，鈞天航宇和中科星圖的深度合作，是商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的有益嘗試，能推動(dòng)技術(shù)融合創(chuàng)新、優(yōu)化資源配置效率。

　　商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)雜性決定了其效率提升高度依賴各環(huán)節(jié)之間的緊密協(xié)同，產(chǎn)業(yè)鏈資源整合通過(guò)打破信息壁壘、促進(jìn)資源共享，使企業(yè)能夠更加精準(zhǔn)地安排生產(chǎn)計(jì)劃，根據(jù)市場(chǎng)需求和上下游供應(yīng)情況靈活調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏，有效減少庫(kù)存積壓與等待時(shí)間，提高了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的運(yùn)營(yíng)效率。

　　商業(yè)航天不僅是技術(shù)攻堅(jiān)與產(chǎn)業(yè)迭代的時(shí)代印記，更與高端智造、數(shù)字孿生、超導(dǎo)材料等戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)形成鏈?zhǔn)椒磻?yīng)，已然成為撬動(dòng)科技革命、賦能產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵戰(zhàn)略支點(diǎn)。