來源：財聯(lián)社

$黃金/美元 （XAUUSD.CFD）$ 現(xiàn)貨黃金短線拉升創(chuàng)新高，一度突破4700美元大關(guān)，新年首月漲幅達8.8%。

　　在 $黃金/美元 （XAUUSD.CFD）$ “一路狂飆”的背景下，投資者應(yīng)該預(yù)料到黃金價格會出現(xiàn)一些波動。但據(jù)道富投資管理公司黃金策略主管Aakash Doshi稱，整體趨勢依然穩(wěn)固，金價在2026年突破每盎司5000美元的可能性已不再渺茫。

　　“幾天的獲利回吐，甚至一個月的盤整，都改變不了真正的上漲趨勢，”他在最新采訪中表示：“未來六到九個月內(nèi)金價達到5000美元的概率現(xiàn)在超過30%，接近40%。”

　　在黃金和美國股市都接近歷史最高名義水平之際，Doshi認(rèn)為，這種組合反而強化了黃金作為投資組合對沖工具的作用，而不是削弱。

　　“如果標(biāo)普500指數(shù)下跌，而黃金價格在4500美元，我會更加擔(dān)憂，”他說道：“但現(xiàn)在股市接近7000點，黃金價格也處于歷史高位，這實際上讓我更有信心持有黃金?！?/p>

　　Doshi認(rèn)為，黃金的韌性反映出市場越來越關(guān)注尾部風(fēng)險，而非傳統(tǒng)的利率驅(qū)動型敘事。股票與債券的相關(guān)性依然不穩(wěn)定，而地緣政治和政策的不確定性在多個方面加劇。

　　“這不僅僅是聳人聽聞的標(biāo)題黨。其中一些風(fēng)險反映了潛在的制度轉(zhuǎn)變——對以前難以想象的尾部風(fēng)險進行重新定價?！彼a充道。

　　道富銀行1月份發(fā)布的《黃金監(jiān)測報告》也強調(diào)了這一主題，指出地緣政治緊張局勢加劇、財政赤字上升以及政策不確定性是支撐金價的結(jié)構(gòu)性因素。該報告還指出，政府和企業(yè)債務(wù)水平不斷攀升，并在2025年達到歷史新高，這是支撐黃金需求的關(guān)鍵宏觀驅(qū)動因素。

　　Doshi指出，在這種環(huán)境下，黃金作為低波動性對沖工具的作用顯得尤為重要。

　　“這種環(huán)境對黃金等避險資產(chǎn)有利，”他補充道。

　　降息影響

　　盡管市場對美聯(lián)儲后續(xù)降息行動甚是關(guān)注，但Doshi認(rèn)為貨幣政策對黃金價格的影響已降至次要水平。他表示，通脹不再加速，但短期內(nèi)不太可能回到美聯(lián)儲2%的目標(biāo)水平。

　　“我不會稱之為通縮，我會稱之為通脹企穩(wěn)。我們高于目標(biāo)水平，但也沒有出現(xiàn)超出預(yù)期的上漲?！彼f。

　　根據(jù)道富銀行的基本預(yù)測，美聯(lián)儲很可能在2026年之前維持利率不變，任何進一步的寬松政策都將取決于勞動力市場的實質(zhì)性惡化。不過，從歷史經(jīng)驗來看，在美聯(lián)儲長期按兵不動的情況下，黃金的表現(xiàn)往往不錯。

　　“只要美聯(lián)儲的政策傾向仍然是最終降息，那么即使美聯(lián)儲暫停加息，黃金的表現(xiàn)實際上也可能相當(dāng)不錯，”Doshi指出。

　　無懼回調(diào)

　　撇開宏觀經(jīng)濟的不確定性不談，實物需求和投資需求繼續(xù)為金價提供堅實的支撐。央行購金仍然是結(jié)構(gòu)性支撐，道富銀行指出，官方部門的購金需求對價格的彈性日益降低，這進一步鞏固了金價在每盎司4000美元上方的長期支撐。

　　ETF資金流動也印證了這一點。黃金ETF在2025年底創(chuàng)下資金流入紀(jì)錄，打破了通常年底的季節(jié)性疲軟趨勢。道富銀行估計，即使在保守的假設(shè)下，這輪周期在2026年仍可能“持續(xù)很長時間”。盡管資金流入強勁，但黃金總持有量仍低于2020年的歷史高位。

　　“全球黃金配置仍有提升空間。金價在每盎司4000美元至5000美元之間看起來非常合理。”他說。

　　最后，Doshi強調(diào)，一段盤整期不會損害整體牛市行情。

　　“幾個月的橫盤整理不會影響市場走勢，”他補充說：“如果說有什么影響的話，那就是它能讓投資者重新入場——尤其是在幾個月來逢低買入都被積極利用的情況下?！?/p>

　　編輯/doris