文 | 《BUG》欄目 徐苑蕾

　　“高端家居第一股”美克家居的天津工廠(chǎng)關(guān)停事件持續(xù)發(fā)酵。近日，美克家居公告，天津兩家全資子公司停工停產(chǎn)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其經(jīng)營(yíng)狀況的廣泛關(guān)注。

　　有天津工廠(chǎng)的工人透露，停工前已被拖欠工資長(zhǎng)達(dá)5個(gè)月。停工后，公司提出一線(xiàn)員工八成現(xiàn)金+二成家具抵薪、管理人員六成現(xiàn)金+四成家具抵薪的方案。

　　《BUG》欄目了解到工人討薪最新進(jìn)展。部分工人不滿(mǎn)公司以庫(kù)存家具抵薪，要求全現(xiàn)金支付。有工人透露，近期，美克美家通過(guò)政府監(jiān)管賬戶(hù)已經(jīng)結(jié)清了2025年全部欠薪，而公司承諾的N倍離職補(bǔ)償則仍在追討中。

　　員工們將美克家居的衰敗歸結(jié)于內(nèi)外因素，外因是房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整，家居行業(yè)普遍需求疲軟，內(nèi)因則是管理層。早在2022年，作為創(chuàng)始人之子的馮陸正式接任公司董事長(zhǎng)?！捌蠖鄙先魏笤岢鲆幌盗芯€(xiàn)上化營(yíng)銷(xiāo)和供應(yīng)鏈優(yōu)化計(jì)劃，試圖提振業(yè)績(jī)。

　　從目前結(jié)果看，這位年輕掌舵人的努力未能阻止公司下滑的頹勢(shì)。自2022年起，美克家居的業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下，3年多累計(jì)虧損超18億元。

　　工人不滿(mǎn)家具抵薪，最新進(jìn)展：現(xiàn)金結(jié)清

　　近日，美克家居發(fā)布公告，公司全資子公司美克國(guó)際家私（天津）制造有限公司和美克國(guó)際家私加工（天津）有限公司自今年起實(shí)施停工停產(chǎn)。

　　公告稱(chēng)，兩家天津工廠(chǎng)原屬外銷(xiāo)型工廠(chǎng)，后因國(guó)際貿(mào)易環(huán)境變化，外銷(xiāo)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)由越南工廠(chǎng)承接，轉(zhuǎn)而服務(wù)于公司內(nèi)部客戶(hù)，但近年來(lái)受內(nèi)外部綜合因素影響，公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)較大虧損，天津工廠(chǎng)產(chǎn)能利用率平均不足20%，此次關(guān)停是為優(yōu)化閑置產(chǎn)能、減少虧損并加速戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

　　根據(jù)天眼查資料，這兩家工廠(chǎng)員工人數(shù)合計(jì)超過(guò)2700人。一名工人表示，年前公司發(fā)出了停工停產(chǎn)的通知，也開(kāi)了大會(huì)宣布消息。兩家工廠(chǎng)中不乏在廠(chǎng)里工作了10、20年的工人，而且很多都是非天津本地人。

　　該工人透露，在停工停產(chǎn)前，工人們已經(jīng)被拖欠工資長(zhǎng)達(dá)5個(gè)月。針對(duì)欠薪問(wèn)題，美克美家提供了現(xiàn)金+家具抵償?shù)姆桨福渲幸痪€(xiàn)工人八成欠薪用現(xiàn)金支付，二成用家具銷(xiāo)售回款抵償，管理人員現(xiàn)金和家具抵償比例則分別為六成和四成。

　　不過(guò)部分工人不滿(mǎn)以貨抵薪的方案，希望全部欠薪以現(xiàn)金的形式支付。前述工人稱(chēng)，“直至1月13日，公司通過(guò)政府的監(jiān)管賬戶(hù)才將2025年全部的欠薪結(jié)清?！?/p>

　　《BUG》欄目還了解到，在發(fā)放欠薪的同時(shí)，美克美家還承諾向工廠(chǎng)員工支付N倍的離職補(bǔ)償。前述工人表示，“工資結(jié)清后，接下來(lái)就開(kāi)始追賠償了?！?/p>

　　事實(shí)上，美克美家的欠薪與裁員問(wèn)題并非首次出現(xiàn)，也不僅限于天津工廠(chǎng)。在社交媒體上，多名美克美家的離職員工反映欠薪。有員工稱(chēng)，早在2024年起，公司就已出現(xiàn)薪資發(fā)放延遲的情況，從最初拖延一周逐步發(fā)展為拖欠數(shù)月，多次承諾兌付又落空，最終引發(fā)大規(guī)模維權(quán)行動(dòng)。

　　三年多累虧超18億，管理層老化拖后腿？

　　公開(kāi)資料顯示，2000年，美克家居在上交所上市，成為“高端家居第一股”，并于2001年推出品牌美克美家。鼎盛時(shí)期，美克美家全國(guó)門(mén)店數(shù)量超120家。2011年，美克美家啟動(dòng)出海戰(zhàn)略，逐步拓展至美國(guó)、歐洲、澳洲等地，海外業(yè)務(wù)成為公司重要支柱。

　　然而，自2022年起，美克家居的業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下，陷入持續(xù)虧損的困境。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，公司營(yíng)收從44.96億元下滑至33.95億元，歸母凈虧損從2.89億元擴(kuò)大至8.64億元，三年累計(jì)虧損超16億元。

　　進(jìn)入2025年，虧損仍未得到根本扭轉(zhuǎn)，前三季度營(yíng)收為22.23億元，同比下降10.10%，歸母凈虧損為2.2億元，扣非歸母凈虧損達(dá)到4.5億元。

　　業(yè)績(jī)虧損的背后，是公司資金鏈的持續(xù)緊張與資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的惡化。截至2025年9月底，美克家居賬面貨幣資金僅余1.16億元，而短期借款達(dá)9.46億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為9.42億元，短期債務(wù)壓力巨大。

　　此外，公司還有3.18億元長(zhǎng)期借款，疊加超過(guò)16億元的存貨和4.6億元的應(yīng)收賬款占據(jù)大量流動(dòng)資產(chǎn)，進(jìn)一步加劇了資金周轉(zhuǎn)壓力。

　　美克家居的經(jīng)營(yíng)困境并非個(gè)例，而是整個(gè)家居行業(yè)在地產(chǎn)調(diào)整周期下的縮影。近年來(lái)，隨著市場(chǎng)深度調(diào)整，家居行業(yè)面臨需求疲軟、資金承壓的普遍挑戰(zhàn)，歐派家居、顧家家居等上市公司業(yè)績(jī)均出現(xiàn)下滑。

　　除了外部市場(chǎng)環(huán)境的沖擊，有美克美家員工坦言，內(nèi)部管理層結(jié)構(gòu)老化是美克家居陷入困局的重要原因之一?！绊槕?yīng)新時(shí)代的變化還是慢了，成本干不過(guò)越南，更新?lián)Q代干不過(guò)廣東?！?/p>

　　美克家居并非沒(méi)有嘗試過(guò)改革。2022年，作為創(chuàng)始人之子的馮陸正式接任公司董事長(zhǎng)，被外界視為企二代接班、推動(dòng)品牌年輕化與數(shù)字化轉(zhuǎn)型的標(biāo)志。上任后，馮陸曾提出一系列線(xiàn)上化營(yíng)銷(xiāo)和供應(yīng)鏈優(yōu)化計(jì)劃，試圖提振業(yè)績(jī)。然而，從結(jié)果看，這位年輕掌舵人的努力并未能阻止公司下滑的頹勢(shì)。

　　《BUG》欄目查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，根據(jù)2024年報(bào)數(shù)據(jù)，剔除獨(dú)立董事、監(jiān)事會(huì)主席、監(jiān)事后，美克家居共有8位董事和高級(jí)管理人員，平均年齡約49歲，其中董事寇衛(wèi)平年齡最高為66歲。

　　商品交付停滯，跨界AI被指豪賭

　　為了止血，美克家居自2023年起啟動(dòng)大規(guī)模閉店潮。數(shù)據(jù)顯示，2024年全年，公司關(guān)閉了27家位于低線(xiàn)城市及表現(xiàn)不佳的門(mén)店，2025年上半年關(guān)閉4家低效門(mén)店，第三季度再關(guān)閉9家直營(yíng)門(mén)店，兩年內(nèi)累計(jì)關(guān)閉40家門(mén)店，渠道收縮態(tài)勢(shì)明顯。

　　閉店與經(jīng)營(yíng)困境引發(fā)了消費(fèi)者對(duì)商品交付的擔(dān)憂(yōu)。在黑貓投訴 【下載黑貓投訴客戶(hù)端】平臺(tái)上，有消費(fèi)者反映下單后無(wú)法發(fā)貨、申請(qǐng)退款催促后未到賬、門(mén)店閉店后售后無(wú)人處理等問(wèn)題。一位消費(fèi)者表示，“2024年9月在美克美家付家居定金15萬(wàn)，在2025年6月買(mǎi)家居扣款3萬(wàn)多，余下的12萬(wàn)定金到現(xiàn)在還有2萬(wàn)多未退。”

　　在美克美家天貓旗艦店，《BUG》欄目看到依然有多款商品預(yù)售，并標(biāo)明從天津發(fā)貨，不過(guò)旗艦店客服人員表示，“無(wú)貨發(fā)不了?！泵揽嗣兰铱头峋€(xiàn)工作人員則坦言，“線(xiàn)下門(mén)店目前正處于全面清倉(cāng)狀態(tài)，僅銷(xiāo)售現(xiàn)有庫(kù)存商品，全新正價(jià)商品幾乎沒(méi)有，部分展示商品帶有瑕疵會(huì)有折扣?！?/p>

　　值得注意的是，正當(dāng)外界普遍認(rèn)為美克美家亟需節(jié)流自救、聚焦主業(yè)之時(shí)，公司卻推行了一項(xiàng)令人意外的跨界轉(zhuǎn)型。

　　近日，美克家居在披露2025預(yù)虧消息的同時(shí)指出，正在籌劃通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)深圳萬(wàn)德溙光電科技有限公司100%股權(quán)，試圖從傳統(tǒng)家居制造向AI算力領(lǐng)域延伸。

　　公開(kāi)資料顯示，萬(wàn)德溙專(zhuān)注于高速銅纜細(xì)分領(lǐng)域，產(chǎn)品應(yīng)用于服務(wù)器集群、大型數(shù)據(jù)中心等AI算力核心場(chǎng)景，當(dāng)前擁有50萬(wàn)條/年的自動(dòng)化產(chǎn)線(xiàn)，800G/400G高速線(xiàn)纜生產(chǎn)線(xiàn)已投產(chǎn)，2023年至2025年前9月，營(yíng)收從4597.72萬(wàn)元增至7629.23萬(wàn)元，凈利潤(rùn)從398.09萬(wàn)元增至1834.91萬(wàn)元。

　　雖然資本市場(chǎng)對(duì)這一轉(zhuǎn)型邏輯給予了積極回應(yīng)，公司股票自1月5日復(fù)牌后連續(xù)四個(gè)交易日斬獲一字漲停，但與此同時(shí)，這場(chǎng)潛在收購(gòu)也引發(fā)了巨大爭(zhēng)議。

　　一方面，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)嚴(yán)重虧損，現(xiàn)金流極度緊張，連員工工資都無(wú)法按時(shí)發(fā)放，卻計(jì)劃動(dòng)用資金進(jìn)行一場(chǎng)與主業(yè)毫無(wú)關(guān)聯(lián)的高風(fēng)險(xiǎn)收購(gòu)，可能進(jìn)一步加劇資金壓力。另一方面，AI算力領(lǐng)域與家居行業(yè)跨度極大，美克家居缺乏相關(guān)技術(shù)積累和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，整合難度較高，因此這場(chǎng)收購(gòu)也被許多投資者質(zhì)疑為不務(wù)正業(yè)的豪賭。