投資者目睹特朗普政府對美聯(lián)儲主席杰羅姆?鮑威爾啟動刑事調(diào)查后，決定重啟 “拋售美國” 交易策略，大舉減持美股、美債與美元資產(chǎn)。
美股在周一早盤小幅下挫。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌 159 點(diǎn)，跌幅 0.32%；更能反映市場全貌的標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)下跌 0.14%；以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌 0.1%。
美元兌其他主要貨幣匯率走弱。追蹤美元兌六種主要貨幣匯率的美元指數(shù)下跌 0.35%。
美債價(jià)格同樣出現(xiàn)小幅下跌。作為基準(zhǔn)的 10 年期美國國債收益率（與價(jià)格走勢相反）升至略低于 4.2% 的水平，接近一個月以來的高點(diǎn)。債券收益率走高意味著，特朗普政府針對美聯(lián)儲的舉措或產(chǎn)生適得其反的效果，利率或許不會如總統(tǒng)要求的那樣開始下調(diào)。
盡管此次各類資產(chǎn)的波動幅度相對有限，但美股、美債與美元同步下跌的現(xiàn)象實(shí)屬罕見。與此同時(shí)，被稱為 “華爾街恐慌指數(shù)” 的芝加哥期權(quán)交易所波動率指數(shù)（VIX）上漲 6%，黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)則應(yīng)聲走高。
“‘拋售美國’交易卷土重來，不過目前態(tài)勢尚屬溫和。” 全球支付公司 Corpay 首席市場策略師卡爾?沙莫塔在一份報(bào)告中表示。
黃金期貨價(jià)格上漲 3%，突破每金衡盎司 4600 美元，再創(chuàng)歷史新高。白銀漲幅更為迅猛，飆升 8%，遠(yuǎn)超黃金的上漲幅度。
美聯(lián)儲的獨(dú)立性，被視為美國金融市場保持獨(dú)特優(yōu)勢的基石。投資者、經(jīng)濟(jì)學(xué)家與歷史學(xué)家均認(rèn)為，獨(dú)立的中央銀行是金融市場穩(wěn)定的關(guān)鍵所在，因其政策制定者能夠不受政治利益干擾，自主制定貨幣政策。
特朗普政府去年就曾以異乎尋常的方式公然挑戰(zhàn)美聯(lián)儲的獨(dú)立性，抨擊鮑威爾未能按總統(tǒng)期望的速度下調(diào)利率。
降息雖能降低消費(fèi)者的信用卡利率與整體借貸成本，但倘若中央銀行不顧通脹形勢過快降息，則可能引發(fā)投資者恐慌。投資者會擔(dān)憂通脹失控，進(jìn)而要求更高的投資回報(bào)率以對沖持有美國資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn) —— 這將直接推高美國政府與消費(fèi)者的借貸成本。
“若市場對美聯(lián)儲獨(dú)立性的信心遭到長期侵蝕，美元匯率或?qū)⒊袎?，長期國債收益率會走高，全球市場波動也會加劇 —— 這些結(jié)果都與本屆政府宣稱的目標(biāo)背道而馳?！盋orpay 的沙莫塔補(bǔ)充道。
此次市場交易，與 2025 年春季的 “拋售美國” 潮有著相似之處，只是波動幅度相對平緩。彼時(shí)，市場因擔(dān)憂特朗普的貿(mào)易政策，投資者紛紛拋售美國資產(chǎn)，導(dǎo)致美債與美元暴跌，美股在當(dāng)年 4 月一度瀕臨熊市邊緣。直至 2025 年底，特朗普撤回部分嚴(yán)苛的關(guān)祱威脅后，市場才出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。
“當(dāng)前市場無疑正處于避險(xiǎn)模式?！?艾弗考爾投資公司副主席克里希納?古哈在周日發(fā)布的報(bào)告中指出。
“我們認(rèn)為，這類拋售交易的勢頭很可能會進(jìn)一步加劇，且無論如何都將持續(xù)一段時(shí)間。美聯(lián)儲獨(dú)立性面臨的風(fēng)險(xiǎn)，將成為貫穿 2026 年的核心市場主題?！?古哈在周一的報(bào)告中進(jìn)一步表示。
“但我們也注意到，市場未必會出現(xiàn)全面恐慌性拋售?！?古哈稱，“投資者已逐漸習(xí)慣特朗普對美聯(lián)儲的施壓；鮑威爾的美聯(lián)儲主席任期僅剩四個月，目前并無即刻被罷免的風(fēng)險(xiǎn)；此外，鮑威爾也已承諾將維持以往的政策立場?！?/p>
在美聯(lián)儲獨(dú)立性再度面臨威脅的背景下，黃金、白銀等貴金屬價(jià)格大幅飆升，這也體現(xiàn)了華爾街所謂的 “貨幣貶值交易” 邏輯：由于擔(dān)憂在央行受壓、債務(wù)負(fù)擔(dān)攀升及公信力受損的多重因素影響下，與主權(quán)國家（此處即美國）掛鉤的貨幣和債券會日益貶值，投資者會紛紛涌入黃金、白銀這類不受政府或機(jī)構(gòu)信譽(yù)影響的硬資產(chǎn)。
早在 2025 年，特朗普就曾公開批評鮑威爾，稱其 “行動遲緩”，并質(zhì)疑這位美聯(lián)儲主席執(zhí)掌央行的能力，當(dāng)時(shí)市場也曾出現(xiàn)過短暫的恐慌。
“我們此前的觀點(diǎn)是，市場雖擔(dān)憂美聯(lián)儲獨(dú)立性受威脅，但已習(xí)慣了這種充滿敵意的口頭施壓，除非出現(xiàn)明確的標(biāo)志性事件，否則不會因這種擔(dān)憂而大舉交易。而此次傳票事件與鮑威爾的回應(yīng)，很可能就是這樣一個標(biāo)志性事件。” 古哈總結(jié)道。