文|海山來(lái)源|博望財(cái)經(jīng)
一場(chǎng)訴訟將欣旺達(dá)（300207.SZ）推上了輿論焦點(diǎn)。
近日，欣旺達(dá)發(fā)布公告稱(chēng)，因電芯質(zhì)量問(wèn)題遭昔日合作伙伴威睿電動(dòng)索賠23.14億元。該金額相當(dāng)于2024年凈利潤(rùn)的1.58倍。
欣旺達(dá)表示，此次訴訟尚未開(kāi)庭審理，后續(xù)判決結(jié)果存在不確定性，暫時(shí)無(wú)法評(píng)估對(duì)公司本期利潤(rùn)或期后利潤(rùn)的影響。
二級(jí)市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈，12月29日，欣旺達(dá)股價(jià)盤(pán)中放量大跌，最低至25元/股，創(chuàng)近4個(gè)月新低，全天大幅收跌11.39%，單日市值蒸發(fā)超60億元。此后股價(jià)維持弱勢(shì)，截至1月6日收盤(pán)，該股價(jià)報(bào)收26.43元/股，市值488.28億元。
來(lái)源：同花順
此外，2025年7月，欣旺達(dá)向港交所提交上市申請(qǐng)，此時(shí)正值關(guān)鍵時(shí)期。如何渡過(guò)難關(guān)，無(wú)疑是其當(dāng)下最需要迫切解決的難題。
01
遭合作方起訴索賠
欣旺達(dá)成立于1997年12月，是國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)之一，其主要產(chǎn)品是鋰離子電池電芯及模組。公司長(zhǎng)期穩(wěn)居國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量前十，主要客戶(hù)涵蓋吉利汽車(chē)、東風(fēng)汽車(chē)、理想汽車(chē)等知名車(chē)企。
然而，這家新能源電池巨頭近期卻陷入重大訴訟風(fēng)波。12月26日晚，欣旺達(dá)公告稱(chēng)，其子公司欣旺達(dá)動(dòng)力因買(mǎi)賣(mài)合同糾紛，被吉利汽車(chē)旗下的威睿電動(dòng)汽車(chē)技術(shù)公司起訴，索賠金額高達(dá)23.14億元。
來(lái)源：公司公告
資料顯示，威睿公司創(chuàng)建于2017年，隸屬于吉利控股集團(tuán)，總部位于浙江寧波，是一家專(zhuān)業(yè)從事新能源汽車(chē)動(dòng)力電池、電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)等研發(fā)、制造、銷(xiāo)售與售后服務(wù)的新能源科技公司，是吉利系核心“三電”企業(yè)，2023年?duì)I收229億元，2024年預(yù)計(jì)突破400億元。
欣旺達(dá)與威睿的淵源可追溯至2021年4月，當(dāng)時(shí)欣旺達(dá)動(dòng)力獲得威睿PMA平臺(tái)動(dòng)力電池電芯開(kāi)發(fā)意向書(shū)，該平臺(tái)覆蓋極氪、smart、沃爾沃、幾何等核心品牌。
由此，欣旺達(dá)進(jìn)入吉利新能源汽車(chē)的核心供應(yīng)鏈。數(shù)據(jù)顯示，2021年，欣旺達(dá)動(dòng)力電池收入實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，從2020年的4.28億元躍升至29.33億元，增幅達(dá)584.67%。2023年一季度，吉利系（含極氪、威睿）已成為欣旺達(dá)第三大客戶(hù)。
但合作背后，質(zhì)量隱患逐漸顯現(xiàn)。2024年12月，極氪曾公告稱(chēng)，部分搭載欣旺達(dá)電池的極氪001 WE86車(chē)型存在充電速度變慢、電池容量衰減異常等問(wèn)題。實(shí)際上，2023年起，大量關(guān)于該車(chē)型“續(xù)航嚴(yán)重縮水”“疑似被鎖電”的投訴涌現(xiàn)，有車(chē)主反映86kWh電池包標(biāo)稱(chēng)續(xù)航536公里，滿(mǎn)電實(shí)際只能行駛不到300公里。2025年12月，一輛WE86車(chē)型在小區(qū)地下車(chē)庫(kù)充電時(shí)冒煙起火。
來(lái)源媒體報(bào)道
隨著訴訟一事公開(kāi)，這對(duì)曾經(jīng)的合作對(duì)象已經(jīng)撕破臉了。威睿在訴狀中明確，索賠依據(jù)是2021年6月至2023年12月期間，欣旺達(dá)動(dòng)力交付的動(dòng)力電池電芯存在質(zhì)量問(wèn)題，導(dǎo)致其產(chǎn)生巨額損失。除23.14億元本金外，威睿還要求欣旺達(dá)動(dòng)力支付自起訴日起算、按LPR計(jì)算的利息，并承擔(dān)鑒定費(fèi)、律師費(fèi)等全部訴訟成本。
來(lái)源：公司公告
目前，案件尚未開(kāi)庭，最終結(jié)果如何，仍是一個(gè)未知數(shù)。
02
“低價(jià)策略”隱憂(yōu)顯現(xiàn)
欣旺達(dá)以消費(fèi)類(lèi)電池業(yè)務(wù)起家，是蘋(píng)果、華為等眾多手機(jī)品牌的供應(yīng)商，已躋身全球最大的手機(jī)、筆記本及平板電腦鋰電池制造商行列。2024年其在手機(jī)電池市場(chǎng)市占率達(dá)34.3%，在筆記本及平板電腦電池市場(chǎng)市占率達(dá)21.6%。
然而，消費(fèi)電池市場(chǎng)尤其是手機(jī)電池領(lǐng)域增長(zhǎng)空間漸趨有限，欣旺達(dá)早前便將目光投向動(dòng)力電池領(lǐng)域，開(kāi)啟拓展布局。2021年鋰電行業(yè)爆火，欣旺達(dá)野心勃勃，啟動(dòng)多個(gè)項(xiàng)目。當(dāng)年投入200億元建設(shè)南昌動(dòng)力電池生產(chǎn)基地，還規(guī)劃投資宜昌30GWh、棗莊年產(chǎn)能30GWh動(dòng)力電池項(xiàng)目，投資額分別約120億元和200億元。2022年，又先后在珠海、什邡投建項(xiàng)目，總計(jì)投入約200億元，還計(jì)劃在義烏投入213億元建設(shè)生產(chǎn)基地。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅2021、2022兩年，其公開(kāi)披露的投資計(jì)劃就近千億元。
產(chǎn)能大幅提升，面對(duì)寧德時(shí)代和比亞迪這兩大巨頭，為搶占市場(chǎng)欣旺達(dá)只能采取低價(jià)策略。數(shù)據(jù)顯示，2024年，其動(dòng)力電池業(yè)務(wù)板塊毛利率僅為8.8%，同比下降2.42%，遠(yuǎn)低于寧德時(shí)代、國(guó)軒高科、億緯鋰能等可比公司。媒體曾報(bào)道過(guò)，為與理想達(dá)成合作，欣旺達(dá)動(dòng)力電池產(chǎn)品單價(jià)從2023年的0.74元/Wh降至2024年下半年的0.53元/Wh，降幅高達(dá)28%。
低價(jià)策略使欣旺達(dá)成為中國(guó)動(dòng)力電池市場(chǎng)出貨量增長(zhǎng)最快的廠商之一。公司2024年出貨量25.29GWh，同比激增116.89%，裝機(jī)量位居世界第十，但并未帶來(lái)盈利能力的提升。2021年至2025年上半年，子公司欣旺達(dá)動(dòng)力凈利潤(rùn)分別虧損10.64億元、12.61億元、15.61億元、18.73億元、11.00億元，四年半虧損合計(jì)達(dá)68.59億元。三季報(bào)顯示，欣旺達(dá)動(dòng)力電池業(yè)務(wù)仍處于減虧階段，尚未實(shí)現(xiàn)盈利。
動(dòng)力電池市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，頭部電池廠商已經(jīng)看向了低價(jià)市場(chǎng)。還是以寧德時(shí)代為例，其產(chǎn)品甚至出現(xiàn)在了價(jià)格不到10萬(wàn)元的吉利星愿上，據(jù)媒體報(bào)道，寧德時(shí)代給吉利這款車(chē)的電芯是成熟規(guī)格，在批量采購(gòu)并疊加返利的情況下，報(bào)價(jià)低點(diǎn)預(yù)計(jì)約0.3元/Wh。對(duì)于欣旺達(dá)來(lái)說(shuō)，如果其失去的市場(chǎng)份額被寧德時(shí)代這樣的電池巨頭拿下，未來(lái)恐怕就很難再拿回來(lái)了。
欣旺達(dá)的困境是二線(xiàn)動(dòng)力電池廠商的縮影。2025年前11個(gè)月，中國(guó)動(dòng)力電池裝車(chē)量CR3超過(guò)70%，欣旺達(dá)雖處于“第二梯隊(duì)”頭部位置，但與頭部企業(yè)差距持續(xù)拉大。如今，吉利掀起23億元訴訟，欣旺達(dá)低價(jià)策略恐難以為繼，未來(lái)發(fā)展面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
03
這次“大考”破局不易
車(chē)企因電池質(zhì)量問(wèn)題起訴電池企業(yè)并提出巨額索賠，在國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)并不常見(jiàn)。而這次訴訟，無(wú)論是從短期還是長(zhǎng)期來(lái)看，都將對(duì)欣旺達(dá)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
索賠23.14 億元是什么概念？要知道，欣旺達(dá)2024年歸母凈利潤(rùn)為14.68 億元，索賠金額是后者的1.58倍。若法院支持威睿全部訴訟請(qǐng)求，勢(shì)必會(huì)對(duì)欣旺達(dá)的發(fā)展帶來(lái)一定沖擊。
從最新財(cái)報(bào)來(lái)看，2025年前三季度，欣旺達(dá)扣非歸母凈利潤(rùn)10.15億元，同比下滑12.74%；同期，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~24.22 億元，同比下滑 7.46%。負(fù)債方面，截至9月30日，短期借款同比大幅增長(zhǎng)54.90%至137.66億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債35.31億元，長(zhǎng)期借款99.15億元，合計(jì)負(fù)債達(dá)679.15億元。
來(lái)源：公司三季報(bào)
截至9月30日，欣旺達(dá)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá) 67.62%，較去年同期增長(zhǎng)了5.28個(gè)百分點(diǎn)。
同時(shí)，為完善泰國(guó)產(chǎn)能布局，滿(mǎn)足未來(lái)業(yè)務(wù)和海外市場(chǎng)拓展需求，欣旺達(dá)計(jì)劃以自有及自籌資金在泰國(guó)投資建設(shè)綠色能源鋰電池工廠二期項(xiàng)目，投資不超4.82億美元（約34.19億元人民幣），其中自有資金占29%（約1.38億美元），銀行貸款占71%（約3.43億美元）。
從經(jīng)營(yíng)層面看，欣旺達(dá)作為二線(xiàn)電池廠，本就靠低價(jià)策略在“夾縫”中求生存。如今，動(dòng)力電池市場(chǎng)已進(jìn)入“寡頭時(shí)代”。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，2025年前11個(gè)月中國(guó)動(dòng)力電池裝車(chē)量寧德時(shí)代、比亞迪和中創(chuàng)新航合計(jì)市占率超七成，欣旺達(dá)雖排名第六，但市占比僅3.25%。
在客戶(hù)體系里，理想汽車(chē)是欣旺達(dá)的重要伙伴。雙方于2017年開(kāi)始合作，2022年理想汽車(chē)向欣旺達(dá)動(dòng)力增資4億元，認(rèn)繳出資額2.04億元，由此成為其客戶(hù)兼股東。目前，理想L6、L7Air、L8Air等車(chē)型多款理想車(chē)型搭載欣旺達(dá)動(dòng)力電池，即將推出的理想i6也將由二者共同供應(yīng)電池。而理想汽車(chē)主打“家庭安全”，用戶(hù)對(duì)車(chē)輛安全性和可靠性要求高，若欣旺達(dá)因電芯質(zhì)量糾紛被判賠償，理想汽車(chē)或停止合作。
同時(shí)，隨著新能源汽車(chē)技術(shù)穩(wěn)固，消費(fèi)者對(duì)電池品牌關(guān)注度越來(lái)越高。例如，電池廠商中寧德時(shí)代品牌力最強(qiáng)，有不少用戶(hù)購(gòu)車(chē)時(shí)會(huì)將“使用寧德時(shí)代電池”寫(xiě)入合同。欣旺達(dá)作為二線(xiàn)廠商，品牌力本就無(wú)優(yōu)勢(shì)，若因電芯質(zhì)量糾紛被判賠償，在消費(fèi)者心中的形象將更差。
當(dāng)前，欣旺達(dá)最緊迫的任務(wù)是妥善處理與吉利的訴訟。若能通過(guò)協(xié)商達(dá)成和解，減少賠付金額并修復(fù)客戶(hù)關(guān)系，將為其爭(zhēng)取喘息空間；若進(jìn)入訴訟程序且被判敗訴，不僅面臨巨額賠付，還可能失去更多客戶(hù)訂單，陷入“惡性循環(huán)”。
此外，欣旺達(dá)正在推進(jìn)港股上市計(jì)劃，已回復(fù)證監(jiān)會(huì)和港交所問(wèn)詢(xún)，等待批文。若成功上市，可新增融資以緩解資金壓力。然而，港股市場(chǎng)對(duì)新能源企業(yè)估值較為謹(jǐn)慎，若訴訟未妥善解決，或影響其融資規(guī)模與發(fā)行價(jià)格。
不難看出，這場(chǎng)訴訟無(wú)疑是欣旺達(dá)的一次“大考”，其能否在訴訟危機(jī)中穩(wěn)住客戶(hù)基本盤(pán)，同時(shí)通過(guò)技術(shù)突圍構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)至關(guān)重要。最終結(jié)果如何？我們將持續(xù)關(guān)注。