文|海山來源|博望財經(jīng)

　　一場訴訟將欣旺達(dá)（300207.SZ）推上了輿論焦點。

　　近日，欣旺達(dá)發(fā)布公告稱，因電芯質(zhì)量問題遭昔日合作伙伴威睿電動索賠23.14億元。該金額相當(dāng)于2024年凈利潤的1.58倍。

　　欣旺達(dá)表示，此次訴訟尚未開庭審理，后續(xù)判決結(jié)果存在不確定性，暫時無法評估對公司本期利潤或期后利潤的影響。

　　二級市場反應(yīng)強烈，12月29日，欣旺達(dá)股價盤中放量大跌，最低至25元/股，創(chuàng)近4個月新低，全天大幅收跌11.39%，單日市值蒸發(fā)超60億元。此后股價維持弱勢，截至1月6日收盤，該股價報收26.43元/股，市值488.28億元。

　　來源：同花順

　　此外，2025年7月，欣旺達(dá)向港交所提交上市申請，此時正值關(guān)鍵時期。如何渡過難關(guān)，無疑是其當(dāng)下最需要迫切解決的難題。

　　01

　　遭合作方起訴索賠

　　欣旺達(dá)成立于1997年12月，是國內(nèi)動力電池行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)之一，其主要產(chǎn)品是鋰離子電池電芯及模組。公司長期穩(wěn)居國內(nèi)動力電池裝機量前十，主要客戶涵蓋吉利汽車、東風(fēng)汽車、理想汽車等知名車企。

　　然而，這家新能源電池巨頭近期卻陷入重大訴訟風(fēng)波。12月26日晚，欣旺達(dá)公告稱，其子公司欣旺達(dá)動力因買賣合同糾紛，被吉利汽車旗下的威睿電動汽車技術(shù)公司起訴，索賠金額高達(dá)23.14億元。

　　來源：公司公告

　　資料顯示，威睿公司創(chuàng)建于2017年，隸屬于吉利控股集團(tuán)，總部位于浙江寧波，是一家專業(yè)從事新能源汽車動力電池、電驅(qū)動系統(tǒng)等研發(fā)、制造、銷售與售后服務(wù)的新能源科技公司，是吉利系核心“三電”企業(yè)，2023年營收229億元，2024年預(yù)計突破400億元。

　　欣旺達(dá)與威睿的淵源可追溯至2021年4月，當(dāng)時欣旺達(dá)動力獲得威睿PMA平臺動力電池電芯開發(fā)意向書，該平臺覆蓋極氪、smart、沃爾沃、幾何等核心品牌。

　　由此，欣旺達(dá)進(jìn)入吉利新能源汽車的核心供應(yīng)鏈。數(shù)據(jù)顯示，2021年，欣旺達(dá)動力電池收入實現(xiàn)爆發(fā)式增長，從2020年的4.28億元躍升至29.33億元，增幅達(dá)584.67%。2023年一季度，吉利系（含極氪、威睿）已成為欣旺達(dá)第三大客戶。

　　但合作背后，質(zhì)量隱患逐漸顯現(xiàn)。2024年12月，極氪曾公告稱，部分搭載欣旺達(dá)電池的極氪001 WE86車型存在充電速度變慢、電池容量衰減異常等問題。實際上，2023年起，大量關(guān)于該車型“續(xù)航嚴(yán)重縮水”“疑似被鎖電”的投訴涌現(xiàn)，有車主反映86kWh電池包標(biāo)稱續(xù)航536公里，滿電實際只能行駛不到300公里。2025年12月，一輛WE86車型在小區(qū)地下車庫充電時冒煙起火。

　　來源媒體報道

　　隨著訴訟一事公開，這對曾經(jīng)的合作對象已經(jīng)撕破臉了。威睿在訴狀中明確，索賠依據(jù)是2021年6月至2023年12月期間，欣旺達(dá)動力交付的動力電池電芯存在質(zhì)量問題，導(dǎo)致其產(chǎn)生巨額損失。除23.14億元本金外，威睿還要求欣旺達(dá)動力支付自起訴日起算、按LPR計算的利息，并承擔(dān)鑒定費、律師費等全部訴訟成本。

　　來源：公司公告

　　目前，案件尚未開庭，最終結(jié)果如何，仍是一個未知數(shù)。

　　02

　　“低價策略”隱憂顯現(xiàn)

　　欣旺達(dá)以消費類電池業(yè)務(wù)起家，是蘋果、華為等眾多手機品牌的供應(yīng)商，已躋身全球最大的手機、筆記本及平板電腦鋰電池制造商行列。2024年其在手機電池市場市占率達(dá)34.3%，在筆記本及平板電腦電池市場市占率達(dá)21.6%。

　　然而，消費電池市場尤其是手機電池領(lǐng)域增長空間漸趨有限，欣旺達(dá)早前便將目光投向動力電池領(lǐng)域，開啟拓展布局。2021年鋰電行業(yè)爆火，欣旺達(dá)野心勃勃，啟動多個項目。當(dāng)年投入200億元建設(shè)南昌動力電池生產(chǎn)基地，還規(guī)劃投資宜昌30GWh、棗莊年產(chǎn)能30GWh動力電池項目，投資額分別約120億元和200億元。2022年，又先后在珠海、什邡投建項目，總計投入約200億元，還計劃在義烏投入213億元建設(shè)生產(chǎn)基地。據(jù)不完全統(tǒng)計，僅2021、2022兩年，其公開披露的投資計劃就近千億元。

　　產(chǎn)能大幅提升，面對寧德時代和比亞迪這兩大巨頭，為搶占市場欣旺達(dá)只能采取低價策略。數(shù)據(jù)顯示，2024年，其動力電池業(yè)務(wù)板塊毛利率僅為8.8%，同比下降2.42%，遠(yuǎn)低于寧德時代、國軒高科、億緯鋰能等可比公司。媒體曾報道過，為與理想達(dá)成合作，欣旺達(dá)動力電池產(chǎn)品單價從2023年的0.74元/Wh降至2024年下半年的0.53元/Wh，降幅高達(dá)28%。

　　低價策略使欣旺達(dá)成為中國動力電池市場出貨量增長最快的廠商之一。公司2024年出貨量25.29GWh，同比激增116.89%，裝機量位居世界第十，但并未帶來盈利能力的提升。2021年至2025年上半年，子公司欣旺達(dá)動力凈利潤分別虧損10.64億元、12.61億元、15.61億元、18.73億元、11.00億元，四年半虧損合計達(dá)68.59億元。三季報顯示，欣旺達(dá)動力電池業(yè)務(wù)仍處于減虧階段，尚未實現(xiàn)盈利。

　　動力電池市場已經(jīng)進(jìn)入存量競爭階段，頭部電池廠商已經(jīng)看向了低價市場。還是以寧德時代為例，其產(chǎn)品甚至出現(xiàn)在了價格不到10萬元的吉利星愿上，據(jù)媒體報道，寧德時代給吉利這款車的電芯是成熟規(guī)格，在批量采購并疊加返利的情況下，報價低點預(yù)計約0.3元/Wh。對于欣旺達(dá)來說，如果其失去的市場份額被寧德時代這樣的電池巨頭拿下，未來恐怕就很難再拿回來了。

　　欣旺達(dá)的困境是二線動力電池廠商的縮影。2025年前11個月，中國動力電池裝車量CR3超過70%，欣旺達(dá)雖處于“第二梯隊”頭部位置，但與頭部企業(yè)差距持續(xù)拉大。如今，吉利掀起23億元訴訟，欣旺達(dá)低價策略恐難以為繼，未來發(fā)展面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　03

　　這次“大考”破局不易

　　車企因電池質(zhì)量問題起訴電池企業(yè)并提出巨額索賠，在國內(nèi)汽車市場并不常見。而這次訴訟，無論是從短期還是長期來看，都將對欣旺達(dá)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

　　索賠23.14 億元是什么概念？要知道，欣旺達(dá)2024年歸母凈利潤為14.68 億元，索賠金額是后者的1.58倍。若法院支持威睿全部訴訟請求，勢必會對欣旺達(dá)的發(fā)展帶來一定沖擊。

　　從最新財報來看，2025年前三季度，欣旺達(dá)扣非歸母凈利潤10.15億元，同比下滑12.74%；同期，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額24.22 億元，同比下滑 7.46%。負(fù)債方面，截至9月30日，短期借款同比大幅增長54.90%至137.66億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債35.31億元，長期借款99.15億元，合計負(fù)債達(dá)679.15億元。

　　來源：公司三季報

　　截至9月30日，欣旺達(dá)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá) 67.62%，較去年同期增長了5.28個百分點。

　　同時，為完善泰國產(chǎn)能布局，滿足未來業(yè)務(wù)和海外市場拓展需求，欣旺達(dá)計劃以自有及自籌資金在泰國投資建設(shè)綠色能源鋰電池工廠二期項目，投資不超4.82億美元（約34.19億元人民幣），其中自有資金占29%（約1.38億美元），銀行貸款占71%（約3.43億美元）。

　　從經(jīng)營層面看，欣旺達(dá)作為二線電池廠，本就靠低價策略在“夾縫”中求生存。如今，動力電池市場已進(jìn)入“寡頭時代”。根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，2025年前11個月中國動力電池裝車量寧德時代、比亞迪和中創(chuàng)新航合計市占率超七成，欣旺達(dá)雖排名第六，但市占比僅3.25%。

　　在客戶體系里，理想汽車是欣旺達(dá)的重要伙伴。雙方于2017年開始合作，2022年理想汽車向欣旺達(dá)動力增資4億元，認(rèn)繳出資額2.04億元，由此成為其客戶兼股東。目前，理想L6、L7Air、L8Air等車型多款理想車型搭載欣旺達(dá)動力電池，即將推出的理想i6也將由二者共同供應(yīng)電池。而理想汽車主打“家庭安全”，用戶對車輛安全性和可靠性要求高，若欣旺達(dá)因電芯質(zhì)量糾紛被判賠償，理想汽車或停止合作。

　　同時，隨著新能源汽車技術(shù)穩(wěn)固，消費者對電池品牌關(guān)注度越來越高。例如，電池廠商中寧德時代品牌力最強，有不少用戶購車時會將“使用寧德時代電池”寫入合同。欣旺達(dá)作為二線廠商，品牌力本就無優(yōu)勢，若因電芯質(zhì)量糾紛被判賠償，在消費者心中的形象將更差。

　　當(dāng)前，欣旺達(dá)最緊迫的任務(wù)是妥善處理與吉利的訴訟。若能通過協(xié)商達(dá)成和解，減少賠付金額并修復(fù)客戶關(guān)系，將為其爭取喘息空間；若進(jìn)入訴訟程序且被判敗訴，不僅面臨巨額賠付，還可能失去更多客戶訂單，陷入“惡性循環(huán)”。

　　此外，欣旺達(dá)正在推進(jìn)港股上市計劃，已回復(fù)證監(jiān)會和港交所問詢，等待批文。若成功上市，可新增融資以緩解資金壓力。然而，港股市場對新能源企業(yè)估值較為謹(jǐn)慎，若訴訟未妥善解決，或影響其融資規(guī)模與發(fā)行價格。

　　不難看出，這場訴訟無疑是欣旺達(dá)的一次“大考”，其能否在訴訟危機中穩(wěn)住客戶基本盤，同時通過技術(shù)突圍構(gòu)建競爭優(yōu)勢至關(guān)重要。最終結(jié)果如何？我們將持續(xù)關(guān)注。