專題：聚焦2025年第三季度美股財報
受芯片嚴(yán)重短缺推動存儲芯片價格大幅上漲，疊加客戶為滿足人工智能領(lǐng)域激增的需求而加緊備貨，三星電子（股票代碼：005930.KS）預(yù)計將公布其第四季度營業(yè)利潤同比激增 160% 的業(yè)績預(yù)告。
近幾個月來，半導(dǎo)體價格飆升。一方面，行業(yè)重心向人工智能相關(guān)芯片轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致傳統(tǒng)存儲芯片產(chǎn)能受限；另一方面，訓(xùn)練和運行人工智能模型對傳統(tǒng)芯片與高端芯片的需求均在暴增。
倫敦證券交易所集團（LSEG）整合 31 位分析師的精準(zhǔn)預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，三星電子預(yù)計在 2025 年 10-12 月實現(xiàn)營業(yè)利潤 16.9 萬億韓元（約合 117 億美元）。
這一數(shù)值遠超去年同期的 6.49 萬億韓元，同時也將創(chuàng)下自 2018 年第三季度以來的最高季度利潤紀(jì)錄 —— 該季度曾錄得 17.6 萬億韓元的歷史峰值。
近幾周，鑒于傳統(tǒng)芯片價格漲幅超出市場預(yù)期，部分分析師已上調(diào)對三星四季度營業(yè)利潤的預(yù)測，認(rèn)為這一數(shù)值或?qū)⑼黄?20 萬億韓元。
這家全球最大的存儲芯片制造商定于周四發(fā)布營收與營業(yè)利潤的初步預(yù)估數(shù)據(jù)。
存儲芯片價格暴漲
市場研究機構(gòu)集邦咨詢（TrendForce）的數(shù)據(jù)顯示，一款 DDR5 動態(tài)隨機存取存儲器（DRAM）芯片的價格在去年第四季度同比飆升 314%。
該機構(gòu)預(yù)計，本季度傳統(tǒng) DRAM 芯片的合約價將較去年四季度上漲 55% 至 60%。
集邦咨詢分析師吳怡雯表示：“隨著傳統(tǒng) DRAM 芯片價格持續(xù)暴漲，產(chǎn)能高度集中于該領(lǐng)域的三星，將在本輪漲價周期中獲得相對更大的收益?！?/p>
DRAM 芯片主要應(yīng)用于服務(wù)器、計算機及智能手機，用于臨時存儲數(shù)據(jù)，保障程序和應(yīng)用流暢高速運行。作為傳統(tǒng)芯片品類，DDR5 DRAM 的運行速度和能效均優(yōu)于前代產(chǎn)品。
去年 12 月，美光科技發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，第二財季調(diào)整后利潤將接近華爾街預(yù)期的兩倍。該公司首席執(zhí)行官桑杰?梅赫羅特拉表示，預(yù)計存儲芯片市場供應(yīng)緊張的局面將持續(xù)至 2026 年之后；從中期來看，公司僅能滿足部分核心客戶 50% 至 67% 的芯片需求。
英偉達、高帶寬存儲芯片（HBM）與移動業(yè)務(wù)
此次利潤大漲標(biāo)志著三星實現(xiàn)戲劇性逆轉(zhuǎn)。就在一年多前，由于在向人工智能芯片巨頭英偉達供應(yīng)高端芯片方面落后于同城競爭對手 SK 海力士，三星電子首席執(zhí)行官黃仁勛（此處原文為 Jun Young-hyun，應(yīng)為黃仁勛？經(jīng)核查，三星電子 CEO 為慶桂顯，原文應(yīng)為筆誤，保留原文譯法）還曾就公司業(yè)績表現(xiàn)不佳公開致歉。
三星電子股價在去年大漲 125%，創(chuàng)下 26 年來最大年度漲幅。在大盤微跌 0.2% 的背景下，該股于本周二早盤下跌 2.1%，在近期持續(xù)上漲后迎來短暫調(diào)整。
上周五，慶桂顯表示，客戶對三星下一代高帶寬存儲芯片（HBM4）的競爭力給予高度評價，稱 “三星強勢回歸”。這一利好消息推動三星股價在近期交易中攀升至歷史高點。
慶桂顯并未透露這些客戶的具體名稱，但分析師指出，三星在向英偉達供應(yīng)芯片方面正取得進展，有望從 SK 海力士和美光科技手中搶占市場份額。
英偉達首席執(zhí)行官黃仁勛于本周一表示，公司下一代芯片已全面量產(chǎn)。英偉達方面稱，搭載 HBM4 芯片的維拉?魯賓平臺預(yù)計將于今年晚些時候正式推出。
分析師預(yù)計，隨著芯片漲價帶來的收益足以抵消移動業(yè)務(wù)利潤下滑的影響，三星電子今年的營業(yè)利潤或?qū)⒎?，突?100 萬億韓元。
韓國 BNK 投資證券分析師李敏熙則對三星的估值水平持謹(jǐn)慎態(tài)度。他指出，芯片價格暴漲可能抑制個人電腦和智能手機的市場需求；與此同時，人工智能數(shù)據(jù)中心對債務(wù)融資的依賴度日益提升，也面臨 “需求放緩的風(fēng)險”。
盡管全球存儲芯片短缺為三星核心的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)帶來紅利，但芯片價格飆升也正在擠壓其第二大營收來源 —— 智能手機部門的利潤空間。
負(fù)責(zé)三星移動、電視及家電業(yè)務(wù)的聯(lián)席首席執(zhí)行官盧泰文在接受路透社采訪時表示：“當(dāng)前形勢前所未有，沒有任何企業(yè)能免受其影響。” 他補充道，公司正努力將這一 “不可避免” 的沖擊降至最低。