本報記者冷翠華

　　12月15日，同方全球人壽保險有限公司（以下簡稱“同方全球人壽”）發(fā)布公告稱，該公司近日成功發(fā)行2025年永續(xù)債5億元，票面利率為2.95%。

　　同日，長城人壽保險股份有限公司、東吳人壽保險股份有限公司也更新了發(fā)債進度，預計近期將完成債券發(fā)行。

　　《證券日報》記者根據(jù)公開信息統(tǒng)計，今年以來截至12月16日，險企已通過多種方式補充資本金約1144億元。其中，發(fā)行資本補充債和永續(xù)債約946.7億元；股東增資約175.63億元；資本公積轉(zhuǎn)增注冊資本約21.7億元。

　　向前回溯，2020年至2024年，險企各年度補充資本規(guī)模約為1044億元、717.48億元、540.47億元、1422.6億元、1442億元。整體看，今年險企的資本補充規(guī)模較去年或略有下降，但仍維持在千億元級高位。

　　對外經(jīng)濟貿(mào)易大學創(chuàng)新與風險管理研究中心副主任龍格向《證券日報》記者表示，近年來保險公司整體資本補充需求旺盛，主要由于“償二代”二期規(guī)則強化資本認定標準，到今年底，該規(guī)則正式實施的過渡期即將結(jié)束，這也促使險企密集“補血”。同時，低利率環(huán)境推動險企通過“贖舊借新”的方式降低融資成本。此外，險企業(yè)務(wù)擴張也需要資本支撐。

　　除了密集落地資本補充項目，近期，中國平安人壽保險股份有限公司、中信保誠人壽保險有限公司、中英人壽保險有限公司等險企獲批發(fā)行資本補充債或永續(xù)債合計330億元。業(yè)內(nèi)人士預計，后續(xù)這些險企還將陸續(xù)發(fā)債壯大資本實力。

　　天職國際會計師事務(wù)所保險咨詢主管合伙人周瑾在接受《證券日報》記者采訪時表示，近年來，險企普遍嘗試通過多種渠道補充資本，發(fā)行資本補充債和永續(xù)債是其主流方式。今年險企發(fā)債的結(jié)構(gòu)整體偏向永續(xù)債，但不同主體在方式選擇上有所不同。

　　周瑾進一步分析稱：“今年險企發(fā)行的永續(xù)債規(guī)模增長明顯，且很受大型險企青睞。這主要有兩方面原因，一是永續(xù)債可以歸屬為權(quán)益，屬于核心資本，對資本補充的效果更堅實，能支撐長期的償付能力需求；二是永續(xù)債的發(fā)行門檻較資本補充債高，大中型險企更具備發(fā)行條件，中小型險企則更多選擇發(fā)行資本補充債。但由于永續(xù)債和資本補充債的發(fā)行條件存在差異，在發(fā)行規(guī)模上也會有一些限制，因此，部分險企會考慮同時發(fā)行永續(xù)債和資本補充債來補充資本。”

　　展望未來，周瑾表示，保險行業(yè)的資本約束將會常態(tài)化，因此，險企也會持續(xù)探索多元化的資本補充方式。同時，保險行業(yè)也會加速轉(zhuǎn)向資本集約型的經(jīng)營模式，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)配置，從而提升資本利用效率。

　　龍格認為，預計2026年保險行業(yè)資本補充需求仍將高企，特別是永續(xù)債發(fā)行將延續(xù)活躍。同時，低利率環(huán)境繼續(xù)推動險企“贖舊借新”，多元化資本補充成為主流策略。