中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)中心近期推出《互聯(lián)網(wǎng)金融“大家”談》，該欄目凝聚中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)(P2P、眾籌、征信、第三方支付、網(wǎng)絡(luò)銀行)多位高管的真知灼見，均由大佬親自執(zhí)筆，內(nèi)容包括但不限于監(jiān)管動(dòng)態(tài)、行業(yè)發(fā)展模式、風(fēng)險(xiǎn)控制、人才培養(yǎng)、投資人教育。妙語連珠，針砭時(shí)弊，為您帶來最前沿和直觀的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)動(dòng)向。第二十三期我們邀請(qǐng)到了小牛在線COO余軍，他認(rèn)為，央行雙降有利于P2P突破資產(chǎn)開發(fā)瓶頸，平臺(tái)后期投資理財(cái)產(chǎn)品收益率還會(huì)繼續(xù)降低到合理水平。
10月23日晚，央行發(fā)布公告稱，自10月24日起將進(jìn)一步降準(zhǔn)、降息。其中，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.35%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.5%；其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款利率相應(yīng)調(diào)整；個(gè)人住房公積金貸款利率保持不變。
借勢(shì)央行雙降，目前很多網(wǎng)貸平臺(tái)將順勢(shì)而為降低P2P收益率。
我認(rèn)為，平臺(tái)后期投資理財(cái)產(chǎn)品收益率還會(huì)繼續(xù)降低到合理水平。并且這也是響應(yīng)國(guó)家促進(jìn)普惠金融發(fā)展的政策，促使社會(huì)融資成本的降低，同時(shí)更是為了爭(zhēng)取更多更優(yōu)質(zhì)的安全資產(chǎn)，從而為投資者創(chuàng)造更多的收益而做出利率調(diào)整。從大環(huán)境來說，行業(yè)利率調(diào)整已是大勢(shì)所趨，這也是整個(gè)行業(yè)安全健康發(fā)展的必經(jīng)之路。
下調(diào)收益
10月24日起的降準(zhǔn)、降息，這是央行自去年11月至今年10月，第6次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率。
受此影響，各類利率都呈現(xiàn)逐步下降趨勢(shì)。而對(duì)P2P投資者收益率而言，下降速度明顯較快，已從去年11月的16.3%下降至今年9月的12.63%。根據(jù)盈燦咨詢的研究報(bào)告來看，自2013年7月達(dá)到高點(diǎn)之后，網(wǎng)貸行業(yè)的綜合收益率至今已經(jīng)跌去了一半。
而且從整體走勢(shì)上還看不出企穩(wěn)跡象。而影響綜合收益率走勢(shì)的一是無風(fēng)險(xiǎn)收益率，二是風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。
所謂的無風(fēng)險(xiǎn)收益率可以是定期存款的收益率，也可以是國(guó)債收益率或者國(guó)有銀行理財(cái)產(chǎn)品、貨幣基金的收益率，一般可以實(shí)現(xiàn)年化3%-5%的水平。在此之上，就是投資人需要的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償了，也即是風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。
從無風(fēng)險(xiǎn)收益率來看，中國(guó)處在降息周期中，以一年以下的貸款基準(zhǔn)利率來看，2013年以來，中國(guó)央行進(jìn)行了多次降息動(dòng)作，在最近一次10月24日降息之后，目前中國(guó)一年期貸款利率為4.35%。
而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償部分，則要看整個(gè)網(wǎng)貸行業(yè)的穩(wěn)定程度、政策、平臺(tái)的增信方式等是否出現(xiàn)較大波動(dòng)。從政策層面來看，今年7月份《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》發(fā)布，一方面明確了網(wǎng)貸行業(yè)的合法地位和監(jiān)管原則，利于行業(yè)的正規(guī)化、透明化，利于降低網(wǎng)貸的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，但由于進(jìn)一步的細(xì)則并未出臺(tái)，合規(guī)的邊界還不清晰，但卻留下了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償上升的可能。
因此，總體上來看，到年底無風(fēng)險(xiǎn)收益率維持穩(wěn)定，但風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償還會(huì)緩慢下降，這會(huì)使得網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率還會(huì)緩慢下降，對(duì)比目前溫州民間借貸利率、網(wǎng)貸平臺(tái)中民營(yíng)系綜合收益率水平、借款人管理費(fèi)水平等簡(jiǎn)單測(cè)算，網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率可能會(huì)緩慢降到12%附近。
助推創(chuàng)新
即使收益率遭遇滑鐵盧，但與多種“寶寶類”貨幣基金收益率跌破3%相比，互聯(lián)網(wǎng)金融的收益率和傳統(tǒng)金融的收益率所存在的利差，成為客戶選擇的驅(qū)動(dòng)力。
如今，P2P網(wǎng)貸行業(yè)的交易量在不斷創(chuàng)新高。據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)，截止2015年9月底，P2P網(wǎng)貸行業(yè)整體成交量達(dá)到1151.92億元，環(huán)比8月上升了18.19%，歷史上首次單月突破千億成交量大關(guān)，從最近兩個(gè)月成交量數(shù)據(jù)來看，網(wǎng)貸行業(yè)成交量均以超過18%以上的速度快速增長(zhǎng)。
如今，多家P2P推出的產(chǎn)品在幾分鐘內(nèi)被搶光，不少投資者投資需求未能得到滿足。從P2P行業(yè)總體來看，滿標(biāo)用時(shí)下降的平臺(tái)多于滿標(biāo)用時(shí)上升的平臺(tái)。這說明網(wǎng)貸行業(yè)在投資人數(shù)持續(xù)上升的情況下，多數(shù)平臺(tái)的投資需求量巨大，投資人介入比較踴躍，進(jìn)一步降低了滿標(biāo)用時(shí)。
多家P2P公司順勢(shì)而為降低收益率。我認(rèn)為，網(wǎng)貸平臺(tái)收益率、利率雙降是一個(gè)極好現(xiàn)象，目前社會(huì)融資成本高的主要原因是，民間借貸平臺(tái)等融資成本太高，從而拉高了整個(gè)社會(huì)融資成本。
網(wǎng)貸平臺(tái)收益率、利率雙降預(yù)示整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本正在下降。受此影響，越來越多的借款人選擇了P2P作為融資渠道。9月P2P網(wǎng)貸行業(yè)的活躍借款人數(shù)繼續(xù)上升，借款人數(shù)達(dá)到了56.91萬人，環(huán)比上月增長(zhǎng)了3.58%。
而網(wǎng)貸平臺(tái)收益率、利率雙降是釋放平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)，說明網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)開始釋放和理性回歸。從2015年以來各月問題平臺(tái)數(shù)量走勢(shì)來看，9月問題平臺(tái)數(shù)量下降到55家，問題平臺(tái)發(fā)生率下降到今年來的低位，為2.22%。這對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展是極為有利的，也是網(wǎng)貸行業(yè)健康發(fā)展的好征兆。
隨著P2P投資收益率下降，P2P資產(chǎn)的價(jià)格空間也就更加靈活?！蹲罡呷嗣穹ㄔ宏P(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》9月1日起實(shí)行，用年利率24%和36%這兩個(gè)數(shù)字，重新劃定了民間借貸利率的區(qū)間紅線。
當(dāng)P2P投資收益率從12%下降到10%時(shí)，那么P2P資產(chǎn)的價(jià)格空間將多了2個(gè)百分點(diǎn)，這無疑為P2P資產(chǎn)端的創(chuàng)新提供更多空間。很多平臺(tái)開始涉足基金、保險(xiǎn)產(chǎn)品、消費(fèi)金融、保理、融資租賃等低利率產(chǎn)品。
個(gè)人簡(jiǎn)介
余軍，畢業(yè)于華南理工大學(xué)。有多年服務(wù)過數(shù)十個(gè)上市公司、互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)驗(yàn)，并經(jīng)營(yíng)過兩個(gè)百億級(jí)P2P平臺(tái)，在自媒體市場(chǎng)營(yíng)銷上有卓越的成績(jī)，是2014年中國(guó)年度品牌經(jīng)理人、中國(guó)企業(yè)自媒體專家委員，華南理工大學(xué)，中山大學(xué)EMBA講師，現(xiàn)任小牛在線COO。