受美聯(lián)儲加息預期、美元持續(xù)走強、人民幣升勢逆轉等多重因素影響，我國外匯儲備連續(xù)5個月下降，引發(fā)市場關注。分析人士稱，相比8月份外儲減少的規(guī)模，9月份的降幅已明顯放緩，宏觀經濟在波動中趨于筑底，未來外匯儲備或只小幅下降。

　　來自央行的數(shù)據(jù)顯示，7、8、9月份單月減少規(guī)模都在400億美元以上。其中，8月份的減少額更是達到歷史最高值939億美元。截至9月末，我國外匯儲備余額約為3.51萬億美元。而在2014年6月末，這一規(guī)模逼近4萬億美元。一年多的時間，外匯儲備余額累計下降了4791億美元。

　　這些外匯儲備去哪兒了？哪些因素引發(fā)外匯儲備規(guī)模的變動？

　　中國金融期貨交易所研究院首席宏觀研究員趙慶明分析稱，主要有四大因素：

　　一是企業(yè)和居民持匯意愿增強。一直以來主要由央行集中持有官方外匯儲備，現(xiàn)在正轉由央行和民間共同持有。外匯儲備的減少部分體現(xiàn)了公共部門與民間部門之間資產負債表的置換，符合“藏匯于民”的改革方向；

　　二是央行在外匯市場的操作。8月11日，中國宣布完善人民幣匯率中間價報價，人民幣貶值預期有所升溫，購匯量大增。為此，央行在外匯市場進行操作，向市場提供外匯流動性，也影響了外匯儲備規(guī)模；

　　三是過去一年里，美元匯率在國際市場上走強，外匯儲備中的非美元資產折算成美元縮水，造成了外匯儲備的賬面價值下降，但并非是真實的損失；

　　四是外匯儲備的投資損益。由于外匯儲備中含有債券、股票等資產，每個月的投資損益也會引起外匯儲備量的變動。

　　中國社科院金融研究所所長助理楊濤認為，短期看，外匯儲備的下降幅度已經收窄，美聯(lián)儲的加息預期發(fā)生變化，相對會弱化資本外流沖動；長期看，人民幣大幅貶值的基礎不存在，宏觀經濟在波動中趨于筑底，未來外匯儲備很可能只會小幅下降。

　　民生證券研究院執(zhí)行院長管清友分析認為，鑒于人民幣貶值預期回落，外儲“下坡跑”已基本穩(wěn)住。

　　今年三季度我國經濟增長雖然跌破7%，但好于此前預期，全年仍有機會實現(xiàn)7%。摩根大通中國首席經濟學家朱海斌預計，在未來幾個月內，經濟增長引擎將出現(xiàn)輪換，商品生產活動或將受益于近期政策調整從而自11月起回暖。在此基礎上，人民幣匯率沒有大幅貶值的基礎，未來更多可能體現(xiàn)為區(qū)間內的雙向波動增大。

　　管清友表示，人民幣長期不具有持續(xù)貶值的基礎。“我國的經常賬戶盈余仍有較大規(guī)模，國內經濟增速雖然下臺階但絕對增速依然在全球前列，全球增速的30%依然由中國貢獻，人民幣國際化也在穩(wěn)步推進。”

　　在前期市場超調之后，國內股市和外匯市場的“回暖”氣氛已初步奠定，人民幣較此前穩(wěn)中有升?！半S著美元加息步伐的臨近，國內貨幣政策仍有空間，人民幣匯率可能還會有小幅貶值傾向?！崩秘敻还芾硌芯吭悍治鰩熇罴逊治稣f，“同時，人民幣在岸與離岸匯率價差縮小意味著資本流出壓力減輕。”(記者有之炘）