上周大盤先揚(yáng)后抑，雖然兩市股指均收出一根周陽線，但那長長的上影線，就告訴了我們大盤上檔壓力巨大，在監(jiān)管力度加大、新股IPO加速、市場技術(shù)面轉(zhuǎn)弱等重重壓力之下，大盤上漲難度很大，破位卻很容易。因此，操作上，投資者還要繼續(xù)以防范風(fēng)險為首要任務(wù)。保住利潤，適當(dāng)休息，是當(dāng)下操作的重點。

　　我們看到，滬指這波反彈在進(jìn)入4400點附近后，震蕩非常劇烈，每個交易日雖然漲停個股均多達(dá)百只以上，但持續(xù)性不強(qiáng)，并且個股漲停讓人眼花繚亂的背后，投資者很難聚焦目標(biāo)個股。和前期市場相比，上周開始，跌停個股開始出現(xiàn)，表明目前市場見好就收、兌現(xiàn)離場的行為在增多。大盤走弱，個股分化加劇，讓投資者對后市很糾結(jié)。看多信心不足，看跌又有政策支撐。上周消息滿天飛，導(dǎo)致市場偏空預(yù)期加大。

　　上周一些現(xiàn)象值得注意，一是滬市成交量急劇萎縮，一線藍(lán)籌股活躍度降低，即使偶爾活躍也是起著維穩(wěn)大盤的作用；二是管理層對創(chuàng)業(yè)板警示的頻率加大，使得創(chuàng)業(yè)板回調(diào)壓力凸顯，一旦創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)見頂回落，對市場信心的影響不可忽視。另外，上周的后半周，深市成交已超滬市，這就表明目前在創(chuàng)業(yè)板上，多空分歧加大，資金有高位出逃跡象；在權(quán)重藍(lán)籌股強(qiáng)勢不再、創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股又拋壓沉重的背景下，短線大盤就很難走強(qiáng)，繼續(xù)震蕩蓄勢已屬必然，大盤后市以時間換空間的概率較大。

　　當(dāng)然，現(xiàn)在影響大盤繼續(xù)走強(qiáng)的一個重要問題，還是IPO加速的累積效果。現(xiàn)在IPO加速非常明顯，一個月兩批新股發(fā)行，不斷地從二級市場抽血。本周又有大批新股發(fā)行，而且市場再迎IPO巨無霸，即中國核電即將發(fā)行，據(jù)估計，中國核電屆時凍結(jié)資金約在4000億至6000億元。這樣的融資規(guī)模，雖然相對于近期動輒萬億的成交不是一個大數(shù)字，但如果新股或者大盤股累計發(fā)行到一定程度，二級市場資金面將會不斷失血，缺乏資金推動的大盤，走弱就不可避免。因此，大盤后市能否繼續(xù)走強(qiáng)，IPO發(fā)行的力度和密度是一個非常重大的影響因素。投資者還是要跟蹤新股發(fā)行對大盤的累積影響作用。

　　經(jīng)過近期的調(diào)整后，大盤的系統(tǒng)性風(fēng)險基本釋放，但非系統(tǒng)性風(fēng)險仍未釋放充分，而在大盤依然有慣性沖高的影響下，市場的非系統(tǒng)性風(fēng)險要釋放充分，絕非一日之功，運行周期會拉長，大盤只有經(jīng)過一定周期的震蕩運行，有效消化了累積的獲利盤，墊高了市場持倉成本，后市才會出現(xiàn)再度穩(wěn)步上臺階的走勢?！∩虾ＷC券 程榮慶