面對業(yè)務(wù)擴(kuò)張與創(chuàng)新發(fā)展的資本剛需，疊加當(dāng)前低利率的融資窗口期，債券發(fā)行正成為券商補(bǔ)充資本金、優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)的主流途徑。今年以來，券商發(fā)行債券規(guī)模已突破900億元，同比增幅近五成。

　　薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“在當(dāng)前低利率的環(huán)境下，券商通過發(fā)行債券能夠快速補(bǔ)充凈資本，為發(fā)展‘輸血’。債券發(fā)行具有長周期、低成本、不稀釋股權(quán)等顯著優(yōu)勢，為資金精準(zhǔn)對接實(shí)體經(jīng)濟(jì)、財(cái)富管理及跨境金融三大核心賽道提供了杠桿支撐與久期匹配的基礎(chǔ)，進(jìn)而成為推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵動(dòng)力?！?/p>

　　開年以來，多家大型券商相繼獲批百億元級大額公司債發(fā)行額度。具體來看，1月7日，首創(chuàng)證券獲批向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過50億元永續(xù)次級公司債券。1月12日，中國證監(jiān)會同意長江證券向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過10億元科技創(chuàng)新公司債券的注冊申請。同日，東方財(cái)富證券也獲得批準(zhǔn)，可向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過200億元次級公司債券。1月13日，中國證監(jiān)會同意中國銀河向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過300億元公司債券的注冊申請，同意申萬宏源證券向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過600億元公司債券的注冊申請。

　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至1月14日(按發(fā)行起始日計(jì))，年內(nèi)券商累計(jì)發(fā)行債券31只，發(fā)行金額累計(jì)達(dá)905億元，同比增長47.4%。分品種來看，證券公司債仍是發(fā)行主力，券商已累計(jì)發(fā)行證券公司債24只，發(fā)行金額達(dá)722億元，同比增長37%；而證券公司短期融資券則呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，累計(jì)發(fā)行7只，規(guī)模為183億元，同比增幅達(dá)110.34%，成為券商短期流動(dòng)性補(bǔ)充的重要途徑。

　　從發(fā)債主體與產(chǎn)品類型來看，開年以來券商發(fā)債呈現(xiàn)明顯的多元化特征。發(fā)債主體既有中國銀河、申萬宏源證券等傳統(tǒng)頭部券商，也涵蓋東方財(cái)富證券等互聯(lián)網(wǎng)券商；產(chǎn)品端則覆蓋常規(guī)公司債、科技創(chuàng)新公司債、永續(xù)次級債等多個(gè)品類。多元化的發(fā)債主體與產(chǎn)品類型，印證了券商資本補(bǔ)充渠道的持續(xù)拓寬。

　　成本端的變化也值得關(guān)注。低利率窗口期的紅利在券商發(fā)債成本上得到了直接體現(xiàn)。今年以來，券商發(fā)行證券公司債的平均票面利率為1.78%，較2025年全年平均水平(1.97%)下降0.19個(gè)百分點(diǎn)；發(fā)行證券公司短期融資券的平均票面利率為1.71%，較2025年的1.76%小幅下行0.05個(gè)百分點(diǎn)，成本優(yōu)勢進(jìn)一步提升了券商通過發(fā)債補(bǔ)充資本的積極性。

　　市場行情回暖與業(yè)務(wù)擴(kuò)張需求的雙重驅(qū)動(dòng)，構(gòu)成了券商密集發(fā)債的核心邏輯。從募資用途來看，滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需要、補(bǔ)充營運(yùn)資金、償還到期債務(wù)是券商發(fā)債的主要目的。(證券日報(bào) 記者 周尚伃)