周期反轉(zhuǎn)的號角已經(jīng)吹響，聰明資金悄然布局。
今年以來，石化板塊悄然走強(qiáng)。截至1月27日，石化ETF（159731）今年以來收益率已達(dá)11.82%，遠(yuǎn)超滬深300指數(shù)1.64%的水平。更引人注目的是，該基金連續(xù)獲得資金凈流入，今年以來累計“吸金”達(dá)8億元，規(guī)模從去年底的2.45億元迅速飆升至1月27日的10.45億元，創(chuàng)下成立以來新高。
這一持續(xù)資金流入的背后，是市場對石化產(chǎn)業(yè)周期底部反轉(zhuǎn)的強(qiáng)烈預(yù)期。
01 周期、政策與資金共振
首先，行業(yè)周期反轉(zhuǎn)是最大驅(qū)動力。有研究機(jī)構(gòu)指出，在基本面有所改善的背景下，化工板塊的配置占比在去年四季度出現(xiàn)觸底回升。當(dāng)前板塊擴(kuò)產(chǎn)周期基本結(jié)束，盈利仍處于周期底部。
華泰證券指出，2025年下半年以來化學(xué)原料及制品行業(yè)資本開支增速拐點已現(xiàn)，2026年大宗化工品供需面有望逐步改善。這意味著，行業(yè)正站在新一輪景氣周期的起點上。
其次，政策面“反內(nèi)卷”持續(xù)發(fā)力。國家層面打出了一套強(qiáng)有力的“反內(nèi)卷”政策組合拳，將綜合整治“內(nèi)卷式”競爭作為經(jīng)濟(jì)方面的重點任務(wù)之一，反內(nèi)卷已上升為國家戰(zhàn)略。而“反內(nèi)卷”政策利于優(yōu)化供給秩序，部分行業(yè)有望迎來修復(fù)。化工方面，如有機(jī)硅、PTA、滌綸長絲等子行業(yè)，為企業(yè)盈利修復(fù)創(chuàng)造了有利環(huán)境。
第三，成本端改善提供額外助力。當(dāng)前國際油價窄幅波動，煉化成本端逐步改善。預(yù)計2026年布倫特原油期貨價格核心中樞在58-68美元/桶波動，處于煉廠成本舒適區(qū)。
02 細(xì)分領(lǐng)域：多點開花格局形成
從石化產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)看，景氣度呈現(xiàn)全面回升趨勢。
數(shù)據(jù)顯示，2025年12月，石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)回升至100.91，環(huán)比上漲3.7個百分點，總體呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象。值得注意的是，燃料加工業(yè)景氣指數(shù)為114.45，環(huán)比上升19.77個百分點，顯現(xiàn)出強(qiáng)勁反彈勢頭。
細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)更加亮眼。在“減油增化”趨勢推動下，煉化企業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級。同時，傳統(tǒng)石化品逐步向高端化轉(zhuǎn)型，國產(chǎn)替代加速，科技助力新興產(chǎn)業(yè)崛起，新材料需求空間廣闊。
有券商表示，當(dāng)前地緣局勢緊張加劇，地緣政治不確定性為油價提供景氣基礎(chǔ)，在長期主義視角下，“三桶油”以及油服板塊值得長期看好。而宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)提振化工需求，化工品產(chǎn)能出清利好龍頭企業(yè)。
03 為何選擇石化ETF？
對于普通投資者而言，石化產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)雜且專業(yè)門檻高，個股選擇難度大。石化ETF（159731）提供了一個一鍵布局整個產(chǎn)業(yè)鏈的便捷工具。
該ETF緊密跟蹤中證石化產(chǎn)業(yè)指數(shù)，從申萬一級行業(yè)分布來看，基礎(chǔ)化工行業(yè)占比接近60%，石油石化行業(yè)占比約為33%，覆蓋了石化產(chǎn)業(yè)的核心環(huán)節(jié)。前十大重倉股中涵蓋了“三桶油”——中國石油、中國石化、中國海油，權(quán)重占比合計超20%，同時還包含萬華化學(xué)、鹽湖股份等細(xì)分領(lǐng)域龍頭。
從估值角度看，石化板塊整體估值水平仍處于相對底部區(qū)間。未來伴隨行業(yè)景氣逐步改善，板塊有望迎來估值修復(fù)機(jī)會。
伴隨資本開支增速轉(zhuǎn)負(fù)、反內(nèi)卷、海外降息、擴(kuò)內(nèi)需，“十五五”開局階段化工行業(yè)有望迎來“破曉時分”。
04 沒有一個新周期不會到來
周期投資的核心是在行業(yè)景氣度低點布局，等待景氣度回升帶來的戴維斯雙擊。當(dāng)前，石化行業(yè)正處在這樣的關(guān)鍵時點。
從價格傳導(dǎo)的維度看，PPI由負(fù)轉(zhuǎn)正需要大宗商品價格整體上漲，而非單一板塊拉動。有色金屬的強(qiáng)勢上行有望逐步擴(kuò)散到化工板塊。
平安證券則認(rèn)為，中國石化化工業(yè)正處上一輪價格周期底部、新一輪價格周期起步的過渡階段，庫存周期正處被動去庫向主動補(bǔ)庫的過渡期間，有望漸進(jìn)迎來景氣上行期。
對于周期投資者而言，石化行業(yè)的周期屬性意味著其具備較高的彈性。在行業(yè)低迷期布局，在行業(yè)高景氣期收獲，這一投資邏輯正在當(dāng)下得到驗證。
站在2026年初這個時點，石化行業(yè)的投資邏輯已經(jīng)從“是否見底”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皬?fù)蘇強(qiáng)度有多大”。周期底部反轉(zhuǎn)、政策面支撐、資金面青睞的三重利好共振，為投資者提供了一個難得的布局機(jī)會。
石化ETF（159731）作為覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的投資工具，為投資者參與這輪周期復(fù)蘇提供了便捷通道。
持續(xù)的資金凈流入，已經(jīng)向市場傳遞了明確的信號：聰明的資金正在行動。