格陵蘭島爭端引發(fā)海外市場波動，國內(nèi)生產(chǎn)溫和回升，A股市場風(fēng)險偏好保持樂觀，可以考慮關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢加持下的科技成長行情。
海外方面，特朗普與歐洲關(guān)于格陵蘭島爭端，以及由此引發(fā)的關(guān)稅問題帶來了海外市場波動。美債利率急上而后回落，美股V型反彈，美元持續(xù)弱勢，綜合美元流動性仍友好。黃金避險屬性凸顯大漲，銅鋁亦上行。
國內(nèi)方面，2025年實際GDP錄得5%，四季度內(nèi)需增速放緩。12月工業(yè)生產(chǎn)延續(xù)溫和回升態(tài)勢，高基數(shù)導(dǎo)致消費和投資偏弱，社零增速整體低位徘徊，基建、制造業(yè)和地產(chǎn)投資降幅走闊。市場風(fēng)險偏好仍較強(qiáng)，小盤、成長風(fēng)格占優(yōu)，債券上漲。
市場策略方面，債券方面，上周債市有所回暖。權(quán)益市場內(nèi)部表現(xiàn)分化，大盤弱于中小盤，商品同樣分化，風(fēng)險偏好下降有利于債券市場表現(xiàn)。銀行在1月積極配置長債，緩解了之前對超長債承接不足的擔(dān)憂，但隨著下旬地方債發(fā)行有望放量，銀行承接能力可能有所下降。長端趨勢性機(jī)會仍需等待AI敘事對風(fēng)險偏好的提振全面階段性回落。短端在在央行貨幣寬松和存款搬家后理財有配置需求下確定性較強(qiáng)?？梢钥紤]維持中性久期，波段操作，逆向博弈，重視高票息資產(chǎn)和長久期資產(chǎn)的配置價值。
A股方面，近期ETF資金流出下市場有所降溫，但風(fēng)險偏好依然較為樂觀?？紤]到海內(nèi)外流動性依然較為寬松，疊加產(chǎn)業(yè)主題催化，看好市場動力。結(jié)構(gòu)上，當(dāng)前多數(shù)行業(yè)擁擠度仍處于溫和水平，行業(yè)間分化程度同樣處于低位，可以考慮關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢加持下的科技成長行情。
港股方面，目前港股仍處于“流動性受益+基本面偏弱”階段，2026年物價水平改善與否是關(guān)鍵。人民幣升值有助于港股流動性環(huán)境改善，而港股beta全面上行依賴國內(nèi)增長環(huán)境改善，除了量的合理增長，更重要的是PPI為代表的價的改善。
原油方面，從全球經(jīng)濟(jì)基本面來看，原油需求仍弱、供給持續(xù)釋放、庫存累積、價格仍承壓。美國對委內(nèi)瑞拉軍事打擊可能在短期加大油價波動，中長期釋放原油產(chǎn)能壓低油價。
黃金方面，近期美歐地緣爭端再度凸顯黃金避險屬性，替代中美關(guān)稅摩擦成為利好金價的新動力。（風(fēng)險提示：近期黃金波動較大，投資黃金基金需充分認(rèn)識風(fēng)險，結(jié)合自身風(fēng)險承受能力審慎決策。同時可持續(xù)關(guān)注全球宏觀經(jīng)濟(jì)走勢，全球央行購金情況以及相關(guān)政策動態(tài)。）
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