每經(jīng)記者|蘭素英鄭雨航每經(jīng)編輯|蘭素英

　　格陵蘭島風(fēng)波，在瑞士達沃斯的世界經(jīng)濟論壇年會期間經(jīng)歷了戲劇性的“急轉(zhuǎn)彎”。

　　美國總統(tǒng)特朗普先是發(fā)出“不賣島就加關(guān)稅”的通牒，引發(fā)金融市場劇烈動蕩。數(shù)日后，他突然改口，宣布與北約達成“協(xié)議框架”，取消了關(guān)稅和武力威脅。

　　面對美國政策的反復(fù)和不確定性，以丹麥養(yǎng)老基金AkademikerPension為首的一批歐洲機構(gòu)投資者，發(fā)出了明確信號——“賣出美國”。

　　手握超過3.6萬億美元美債的歐洲，能否澆滅美國對格陵蘭島的野心？

　　當(dāng)?shù)貢r間1月21日，正在瑞士達沃斯參加世界經(jīng)濟論壇年會的美國總統(tǒng)特朗普宣布，經(jīng)過與北約秘書長馬克·呂特“卓有成效的”會晤，雙方已就“關(guān)于格陵蘭島乃至整個北極地區(qū)未來的協(xié)議制定框架”?；诖耍麤Q定取消原定于2月1日生效、對丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭和芬蘭等八個歐洲國家加征關(guān)稅的措施。

　　關(guān)于這份“協(xié)議框架”的具體內(nèi)容，美方和北約方面均未完全公開。特朗普表示，該方案涉及防務(wù)和礦產(chǎn)開采安排，“對所有人都有利”，美國“得到了想要的一切”。

　　據(jù)央視新聞，該協(xié)議將不涉及格陵蘭島主權(quán)轉(zhuǎn)移，可能涉及美國在格陵蘭島部署“金穹”導(dǎo)彈防御系統(tǒng)、“更新”美國同丹麥1951年簽署的關(guān)于格陵蘭島防務(wù)協(xié)議以及北約增加在北極地區(qū)活動等內(nèi)容。

　　一名北約官員稱，北約在21日舉行的會議中討論了一項提案，涉及丹麥允許美國在格陵蘭島建設(shè)更多軍事基地的可能性。此外，知情人士還透露，“協(xié)議框架”預(yù)計還將包括美國獲得該島礦產(chǎn)資源優(yōu)先采購權(quán)等內(nèi)容。

　　不僅如此，特朗普一改此前“買島”的論調(diào)。他在1月22日接受采訪時稱，不會為得到格陵蘭島“支付任何費用”。在格陵蘭島部署“金穹”導(dǎo)彈防御系統(tǒng)，是美國唯一的付出。他聲稱，基于安全考量，美國將取得對該地區(qū)的“全面準(zhǔn)入權(quán)限”，且“不會結(jié)束、沒有時間限制”。

　　對于特朗普單方面宣布的“協(xié)議框架”，丹麥及格陵蘭島方面迅速表達了強烈不滿。

　　格陵蘭島自治政府總理延斯-弗雷德里克·尼爾森1月22日直言，自治政府不了解特朗普所謂“協(xié)議框架”的具體內(nèi)容，并強調(diào)北約秘書長呂特?zé)o權(quán)代表丹麥和格陵蘭島進行談判。他表示：“我們愿意討論很多事情，但主權(quán)問題是一條紅線。”

　　丹麥?zhǔn)紫喔ダ诐衫锟松矎娪脖硎荆旱湹募t線始終如一，“我們不會放棄主權(quán)，格陵蘭島是丹麥王國的一部分?！?/p>

　　歐盟委員會主席馮德萊恩則在1月23日宣布，將很快提出針對格陵蘭島的“實質(zhì)性投資方案”，并加大在北極地區(qū)的防務(wù)裝備投入。

　　緊張氣氛也在軍事層面蔓延。據(jù)央視新聞，丹麥廣播公司23日報道，近期被派遣至格陵蘭島的丹麥?zhǔn)勘鴶y帶了大量實彈，并接到明確指令，被要求為“最糟糕的情況”做準(zhǔn)備——一旦美國出乎意料進攻格陵蘭島，丹麥將立即投入戰(zhàn)斗。報道稱，士兵還攜帶了常用以應(yīng)對“政變或敵對入侵”的KUP彈藥。

　　隨著特朗普態(tài)度的180度轉(zhuǎn)彎，美股走勢市場也立刻扭轉(zhuǎn)。

　　1月20日，道指大跌870.74點，跌幅1.76%，標(biāo)普500指數(shù)和納指亦跌超2%，三大股指均創(chuàng)下自去年10月10日以來的最差單日表現(xiàn)。避險情緒急劇升溫，COMEX黃金和現(xiàn)貨黃金雙雙創(chuàng)下新高。

　　但第二天（1月21日），道指上漲589點，標(biāo)普500指數(shù)和納指也分別上漲超過1.1%。

　　市場交易員稱，這又是一次典型的“TACO交易”（TrumpAlwaysChickensOut，意為“特朗普總是臨陣退縮”），即通過極端威脅制造市場恐慌，隨后又撤回威脅平息風(fēng)波。

　　咨詢公司信和匯聯(lián)研究員、英國肯特大學(xué)商學(xué)院副教授兼博導(dǎo)田堃向《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱每經(jīng)記者）指出，一方面，特朗普的每一次威脅和撤回，都讓市場學(xué)會在短時間內(nèi)消化恐慌并快速反彈，但另一方面，這種波動交易本身已構(gòu)成風(fēng)險。

　　雖然短期套利的“TACO交易”屢屢奏效，但特朗普政府的反復(fù)威脅和政策不確定，使美元資產(chǎn)的可信度折價，強化了“賣出美國資產(chǎn)”的情緒，讓歐洲，尤其是北歐國家開始拋售美債。

　　1月20日，管理著約250億美元資產(chǎn)的丹麥養(yǎng)老基金AkademikerPension宣布，將在月底前徹底清倉其持有的約1億美元美國國債。這一行動被認(rèn)為是打響了“賣出美國”的第一槍。

　　當(dāng)天，美債30年期收益率上行至4.9%以上，10年期亦上沖至4.30%左右。

　　AkademikerPension首席投資官安德斯·謝爾德（AndersSchelde）解釋這一決定時，首先指向了美國糟糕的財政狀況。他直言：“美國基本上不是一個良好的信貸對象。從長遠(yuǎn)看，美國政府財政不具備可持續(xù)性?！彼瑫r承認(rèn)，格陵蘭島的爭議確實讓做出這一決定“變得更加容易”，并警告若地緣政治沖突升級，將重新審視所有與美國相關(guān)的風(fēng)險敞口。

　　每經(jīng)記者就此發(fā)去置評請求，但AkademikerPension拒絕對此事作進一步回應(yīng)。

　　1月21日，瑞典最大的私人養(yǎng)老基金Alecta宣布，已出售其大部分美國國債，金額約合77億至88億美元，理由是美國政策風(fēng)險增加和不可預(yù)測性上升。

　　同日，丹麥另一家養(yǎng)老基金PBU也證實正在推進美債出售計劃。負(fù)責(zé)人坦言，此舉是為了“擺脫對美國的金融依賴，以防特朗普決定直接對丹麥金融業(yè)實施制裁”。

　　緊接著，丹麥規(guī)模最大的養(yǎng)老與保險機構(gòu)之一PFA、格陵蘭島本地的養(yǎng)老基金SISA Pension和丹麥教師退休基金Laerernes Pension等機構(gòu)也紛紛傳出削減或考慮全面撤出美國資產(chǎn)的消息。

　　在歐洲之外，加拿大安大略省教師退休基金（OTPP）也表示，已削減對美元及美國國債的風(fēng)險敞口。

　　這些機構(gòu)普遍認(rèn)為，特朗普政府反復(fù)無常的政策正在嚴(yán)重侵蝕對美國資產(chǎn)的信心。

　　歐洲是美國最大“債主”。據(jù)美國財政部2025年11月數(shù)據(jù)，歐洲國家（含非歐盟成員國如英國）持有的美國國債約占外國持有總額的40%，即3.6萬億美元，是中國和日本持倉總和的1.8倍。

　　若將美股、公司債等全部金融資產(chǎn)計算在內(nèi)，歐盟成員國持有的美元資產(chǎn)總額超過10萬億美元，若涵蓋由歐洲金融機構(gòu)代管的資金，這一數(shù)字更是高達約12.6萬億美元。

　　德意志銀行全球外匯研究主管喬治·薩拉韋洛斯警告稱，“盡管美國擁有強大的軍事與經(jīng)濟實力，但它有一個致命短板，它依賴其他國家來償還債務(wù)?！?/p>

　　摩根大通的模型顯示，如果外國持有的美債占美國GDP的比例每下降1個百分點（約3000億美元），5年期美債收益率會上升超過33個基點。

　　面對多國拋售美債，1月22日，特朗普警告稱，若歐洲國家拋售持有的美國國債以向華盛頓施壓，“我們將采取重大報復(fù)措施，我們手中掌握籌碼?！?/p>

　　特朗普擔(dān)心的，不只美國“資產(chǎn)價格的短期危機”，其根本在于美國財政與債務(wù)的約束。

　　國泰海通證券分析師王一凡和唐元懋在報告中稱，2025年底美國債務(wù)總規(guī)模已高達38萬億美元，而2026年又面臨約10萬億美元規(guī)模的到期再融資壓力。在財政狀況持續(xù)惡化的敘事下，三大評級機構(gòu)在2025年已一致下調(diào)美國主權(quán)信用評級，使市場更容易擔(dān)心陷入“信用折價→要求更高收益率→利息支出上升→融資成本走高→財政壓力再惡化”的惡性負(fù)循環(huán)。

　　復(fù)旦大學(xué)歐洲問題研究中心主任、中國歐洲學(xué)會副會長丁純向每經(jīng)記者指出，面對一個毫無底線、擅長極限施壓的博弈對手，歐洲提前調(diào)整資產(chǎn)配置以規(guī)避潛在沖擊，是資本理性決策的必然選擇。一旦規(guī)則的“最后底線”被突破，重建信任將極為艱難。這種影響是深遠(yuǎn)的：歐洲資本會將“美歐關(guān)系風(fēng)險”納入投資成本，后續(xù)跨大西洋投資的風(fēng)險溢價會上升，資本流動的謹(jǐn)慎性會增強。

　　但英國媒體分析稱，歐洲“資本武器化”面臨現(xiàn)實障礙：美元資產(chǎn)多由私營機構(gòu)和個人掌控，政府缺乏強制集中拋售的手段；而且大規(guī)模拋售美元資產(chǎn)可能導(dǎo)致歐元暴漲，反噬歐洲出口競爭力。

　　人大重陽金融研究院高級研究員、國際事務(wù)研究所所長王義桅向每經(jīng)記者分析稱，“全球?qū)γ涝拈L期依賴——目前還沒有任何主權(quán)貨幣能真正替代美元?！睔W洲的反制更多是姿態(tài)，本質(zhì)是博弈籌碼。

　　早在第一任期，特朗普就將北極視為大國競爭前哨，而在第二任期就職演講時，他更是直言，“北極是美國未來的戰(zhàn)略寶庫”。

　　美國媒體曾連用三個“位置”來解釋其重要性。作為世界第一大島，格陵蘭島地處北美與歐洲之間的最短?？蘸骄€上，扼守著聯(lián)通北大西洋與北冰洋的關(guān)鍵航道，是連接北極和北美的“高速公路”。

　　這條航道比傳統(tǒng)航線縮短上千公里航程，未來可能成為新的全球貿(mào)易動脈。

　　據(jù)北極理事會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2013年至2023年間，北極通航水域的船只數(shù)量增長了37%。而2024年的數(shù)據(jù)顯示，北極航道貨運量達到創(chuàng)紀(jì)錄的3790萬噸，較十年前的370萬噸增長10倍。

　　在經(jīng)濟價值上，據(jù)丹麥與格陵蘭島地質(zhì)勘測所研究，歐盟認(rèn)定的34種關(guān)鍵礦產(chǎn)中，有31種都可以在格陵蘭島找到。美國副總統(tǒng)萬斯稱，格陵蘭島擁有“不可思議的自然資源”。

　　據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局（USGS）2025年1月發(fā)布的數(shù)據(jù)，格陵蘭島稀土儲量高達150萬噸，位列全球第8位。此外，格陵蘭島附近海域還蘊藏著超過175億桶未探明石油和大量天然氣。

　　隨著冰層融化，這些資源的開采難度降低，其商業(yè)潛力對意圖重振制造業(yè)的美國而言吸引力巨大。

　　免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

　　封面圖片來源：新華社發(fā)（李源清攝）