專題：投資好時(shí)節(jié) 嘉實(shí)基金2026投資策略峰會(huì)
1月23日，嘉實(shí)基金2026年度投資策略峰會(huì)在上海舉行。嘉實(shí)信息產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理李濤參加圓桌對(duì)話《“科技AI”的產(chǎn)業(yè)進(jìn)展與投資圖譜》并發(fā)表觀點(diǎn)。作為科技行業(yè)投研經(jīng)驗(yàn)的“科技老兵”，李濤在討論中展現(xiàn)出對(duì)行業(yè)發(fā)展的深刻洞察和冷靜理性的投資態(tài)度。
面對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)AI行業(yè)是否存在泡沫的熱議，李濤認(rèn)為，單純從估值高低或是否存在泡沫的角度去構(gòu)建投資組合，容易陷入短期博弈的誤區(qū)。在他看來，AI產(chǎn)業(yè)“無疑是一個(gè)健康發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，一個(gè)健康發(fā)展的產(chǎn)業(yè)無疑是自洽的”。投資的關(guān)鍵不應(yīng)是糾結(jié)于判斷泡沫是否存在，而是應(yīng)聚焦于理解行業(yè)發(fā)展的內(nèi)在邏輯與階段，并在此基礎(chǔ)上尋找真正的投資機(jī)會(huì)。
李濤強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展“還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有走完”，仍處于“偏初期的階段”。他指出，盡管市場(chǎng)已經(jīng)感受到了AI的熱度，但產(chǎn)業(yè)變革對(duì)現(xiàn)實(shí)生活和工作的深遠(yuǎn)影響尚未充分顯現(xiàn)。從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)到模型能力提升，再到最終全面融入社會(huì)生產(chǎn)生活，AI的完整產(chǎn)業(yè)鏈條仍有很長(zhǎng)的路要走。
李濤表示，在AI這一宏大敘事下，具體到投資層面仍需保持審慎。盡管產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間廣闊，但“要找到機(jī)會(huì)也沒有那么容易”。這要求投資者必須對(duì)產(chǎn)業(yè)有“非常深刻的理解”，能夠前瞻性地把握“未來的投資痛點(diǎn)”，從而構(gòu)建出具備持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力的投資組合。
他特別指出，AI硬件與軟件的投資邏輯存在顯著差異。在硬件領(lǐng)域，遵循“硬三年、軟三年、商業(yè)模式再三年”的經(jīng)典框架，但本輪AI浪潮的硬件景氣周期可能遠(yuǎn)超以往。而在應(yīng)用層面，李濤雖然“非?？春肁I應(yīng)用蓬勃發(fā)展”，但也坦言“從應(yīng)用里面找投資機(jī)會(huì)，還是挺難的”。應(yīng)用的成功不僅需要正確的方向，還需要強(qiáng)大的執(zhí)行力，其商業(yè)模式和競(jìng)爭(zhēng)格局的不確定性更高，需要投資者以更加嚴(yán)謹(jǐn)和動(dòng)態(tài)的視角進(jìn)行篩選。
基于以上判斷，李濤建議投資者在科技投資中應(yīng)超越對(duì)短期估值波動(dòng)的過度關(guān)注，將精力集中于對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的深度研究。他表示，在AI這樣的產(chǎn)業(yè)革命中，樂觀或悲觀的簡(jiǎn)單情緒判斷是次要的，更重要的是“花精力，去把這個(gè)產(chǎn)業(yè)包括產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)研究清楚”。
對(duì)于普通投資者，李濤給出了務(wù)實(shí)的建議：“投科技要看收入”。他認(rèn)為，真正的高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)最終必然體現(xiàn)在企業(yè)收入的高速增長(zhǎng)上。這也意味著，在喧囂的市場(chǎng)情緒中，把握住能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)商業(yè)變現(xiàn)的環(huán)節(jié)和公司，是獲得長(zhǎng)期回報(bào)的關(guān)鍵。
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