記者丨趙云帆
編輯丨朱益民
2026年開年，A股熱錢持續(xù)席卷可控核聚變領域。數(shù)據(jù)顯示，1月23日，Wind核聚變指數(shù)本月最高上漲20.5%，截至目前上漲15.92%，板塊月度成交額超7800億元，接近2025年12月全月8200億成交總額。
被當成概念爆炒的部分涉核聚變業(yè)務公司，”順水推舟”披露更多相關進展；部分公司則急于“劃清界限”或澄清業(yè)務規(guī)模較小，以正視聽。
據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統(tǒng)計，近期已經(jīng)有包括中集環(huán)科、安泰科技、天工國際、旭光電子等多家公司明確涉足可控核聚變。
與此同時，諸多企業(yè)也向市場投資者發(fā)出相關業(yè)務體量較小、對公司短期收入無太大影響的風險提示，配合監(jiān)管層遏制市場無序炒作。
資本市場上，1月23日，截至發(fā)稿，核聚變概念股多數(shù)上漲，鋅業(yè)股份、豫光金鉛、西部材料漲停，天力復合漲超7%。
核聚變發(fā)展步入快車道
去年下半年來，我國核聚變行業(yè)開始步入快車道。
位于安徽合肥的緊湊型聚變能實驗裝置（BEST）取得重大進展，裝置主機關鍵部件的杜瓦底座研制成功并順利完成交付。該裝置預計2027年竣工，有望成為人類歷史上首個實現(xiàn)聚變發(fā)電的裝置。
從技術原理上來說，可控核聚變是指在一定條件下，控制原子核聚變反應的速度和規(guī)模，使其能夠安全、持續(xù)、平穩(wěn)地輸出能量。其基本原理是模仿太陽發(fā)光發(fā)熱的過程，將輕原子核在極端高溫高壓條件下聚合成較重的原子核，并在此過程中釋放出巨大能量。
技術特點方面，核聚變的固有安全性高，聚變反應需要持續(xù)提供極高的溫度和精確的約束條件才能維持，一旦條件不具備，反應會自動終止，從而在根本上避免了類似核裂變堆芯熔毀的嚴重事故或核燃料污染風險。
可控核聚變的產(chǎn)業(yè)化實現(xiàn)，一般是通過磁約束的方式，將等離子體約束于托卡馬克等設備中，使得等離子體有效釋放能量凈增益。而在設備配套方面，核聚變在原料上豐富且易得，主要燃料氘在海水中儲量極為豐富，可用鋰來制備。
目前，A股市場參與者主要循著托卡馬克設備路線的上、中、下游進行布局。其中，上游材料包括提供磁約束的超導材料、托卡馬克第一壁材料、其他特種材料和核聚變燃料等；中游包括磁體系統(tǒng)制造、抽取托卡馬克設備真空的真空泵、開啟并調控熱核聚變的偏濾器與加熱器等；而下游則包括電站設計，電站運營，燃料處理等。
今年1月15日《中華人民共和國原子能法》正式施行，其明確鼓勵和支持受控熱核聚變的描述，為這一新興行業(yè)發(fā)展的基石。
產(chǎn)業(yè)鏈玩家浮出水面
中郵證券援引聚變產(chǎn)業(yè)協(xié)會（FIA）資料顯示，過去五年中大量初創(chuàng)商業(yè)化公司成立，累計投資金額在65億美元左右。
統(tǒng)計情況顯示，大概70%的商業(yè)化聚變公司表示預計在2035年之前做出第一臺商業(yè)化的示范堆完成聚變發(fā)電并網(wǎng)。
中國對于可控核聚變的商業(yè)化投入從2022年開始加速，目前國內商業(yè)化可控核聚變公司主要包括聚變能源、能量奇點、星環(huán)聚能等。
其中，部分初創(chuàng)企業(yè)在2026年初加快了融資步伐，部分上市公司因參投也與核聚變概念開始“沾親帶故”。
1月12日，星環(huán)聚能宣布完成10億元A輪融資，刷新國內同類企業(yè)單筆融資紀錄。公司CEO陳銳給出了明確的時間表：規(guī)劃于2028年前后徹底完成工程驗證，啟動商業(yè)示范堆建設，2032年左右建成一個可輸出電能的聚變反應示范堆。
種種跡象顯示，核聚變的中國速度，快于許多產(chǎn)業(yè)協(xié)會和研究機構的預估。
1月21日，參與星環(huán)聚能融資的上市公司中集環(huán)科舉行項目說明會，就公司投資星環(huán)聚能，涉足核聚變業(yè)務等進行說明。
公司高管表示，中集環(huán)科對星環(huán)聚能項目投資金額為3000 萬人民幣，股權占比較小。同時中集環(huán)科長期深耕化工裝備、壓力容器等高技術壁壘領域，在材料工藝、精密焊接、大型結構集成等方面積累了深厚經(jīng)驗；且有研發(fā)、制造及交付能力，能夠助力可控核聚變研發(fā)過程。公司作為參股股東，正在積極探索合作開發(fā)相關產(chǎn)品，如核聚變工程領域的專用儲罐等裝備設施。
從傳統(tǒng)罐裝車廂，一舉飛升成為核聚變概念股，中集環(huán)科也獲得了來自資本市場的眷顧。截至1月22日，公司股價1月以來漲幅達到18.31%。
除直投動作外，更多上市公司通過與幾大核心項目前述采購協(xié)議等涉足可控核聚變領域。
安泰科技近日與合肥綜合性國家科學中心能源研究院舉行先進偏濾器聯(lián)合實驗室簽約儀式及BEST偏濾器靶板重大采購項目簽約。安泰科技官方則披露，其作為中國鋼研旗下核心金屬新材料產(chǎn)業(yè)平臺，已深度參與多個國際級核聚變項目。公司研發(fā)生產(chǎn)的偏濾器全鎢復合部件、第一壁組件等產(chǎn)品已成功應用于我國“人造太陽”EAST大科學工程裝置、CRAFT（夸父）、中國聚變工程CFETR和國際熱核聚變實驗堆ITER項目等。
天工國際則在核聚變材料領域取得突破。公司宣傳已成功攻克核聚變裝置用中子屏蔽新材料的成分冶煉、殘余元素控制等關鍵生產(chǎn)流程中的技術難關，并實現(xiàn)小批量試產(chǎn)。
西部超導作為中國唯一承擔ITER項目超導線材生產(chǎn)任務的單位，近期也承擔了CFETR項目超導線材生產(chǎn)任務。去年10月，公司公告擬聯(lián)合西北有色金屬研究院、聚變新能等共同出資7000萬元組建合肥聚能超導線材科技有限公司，建設我國聚變工程專用高性能超導線材研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化平臺等。
爆炒風險警示
值得注意的是，盡管部分上市公司確實已在可控核聚變領域進行實質性布局，但多數(shù)公司仍然對可控核聚變的短期商業(yè)化爆發(fā)潛力和產(chǎn)業(yè)規(guī)模進行了風險提示。
如中國核建、中國一重（維權）都是實質承接部分可控核聚變項目設備采購的企業(yè)，兩公司均發(fā)布了風險提示公告，提示可控核聚變業(yè)務對即期業(yè)務影響偏少。
如中國一重便表示，被市場列入可控核聚變概念股，但截至目前，相關產(chǎn)品尚未形成收入。同時，本公司2025年三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為負值，提醒投資者關注業(yè)績風險。
中國核建則指出，經(jīng)自查，其公司目前生產(chǎn)經(jīng)營情況正常，內外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化。同時公司明確指出，其可控核聚變相關業(yè)務占比極低，提醒投資者注意二級市場交易風險。
國機重裝也表示，公司被列入“可控核聚變”概念股，但截至目前，公司“可控核聚變”相關產(chǎn)品形成的收入占公司總收入比重極低。
?。暶鳎何恼聝热輧H供參考，不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）