來源：經(jīng)濟參考報

　　中國人民銀行1月22日發(fā)布中期借貸便利招標公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，1月23日，將以固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展9000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限為1年期。

　　鑒于本月2000億元MLF到期，央行1月通過MLF凈投放7000億元。這是央行連續(xù)11個月加量操作MLF。相比上個月1000億元的凈投放規(guī)模，1月MLF的凈投放規(guī)模大幅增加。

　　“凈投放7000億元，總量上介于降準0.25個百分點到0.5個百分點之間。”招聯(lián)首席研究員董希淼表示，這有利于滿足春節(jié)前后的跨節(jié)資金需求，對沖年初信貸投放和政府債券發(fā)行加快等因素對流動性的擾動，并進一步改善市場流動性的期限結(jié)構(gòu)。

　　此外，本月兩個期限品種買斷式逆回購凈投放3000億元，1月中期流動性凈投放總額高達1萬億元，也較此前規(guī)模顯著加大。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認為，背后可能有以下幾個原因：一是為保障重點領(lǐng)域重大項目資金需求，鞏固拓展經(jīng)濟回升向好勢頭。2026年新增地方政府債務(wù)限額已提前下達，這意味著2026年1月會有一定規(guī)模的政府債券開閘發(fā)行。二是2025年10月5000億元新型政策性金融工具投放完畢后，還會繼續(xù)帶動今年1月配套貸款較大規(guī)模投放，放大信貸“開門紅”效應(yīng)。三是春節(jié)臨近，居民集中提現(xiàn)規(guī)模會有季節(jié)性顯著增加。

　　在近日舉行的國新辦發(fā)布會上，央行宣布一系列貨幣金融政策，一方面下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率，提高銀行重點領(lǐng)域信貸投放的積極性。另一方面完善結(jié)構(gòu)性工具并加大支持力度，進一步助力經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化。

　　在董希淼看來，這些措施傳遞出貨幣政策將持續(xù)適度寬松、支持實體經(jīng)濟并精準引導資金流向重點領(lǐng)域等清晰信號。1月23日開展較大規(guī)模的MLF操作，也是上述一系列政策措施的延續(xù)。

　　展望未來，董希淼認為，本月MLF實現(xiàn)較大規(guī)模凈投放后，春節(jié)之前降準的可能性下降。降準是政策信號較強烈的措施，不但釋放長期流動性，還將降低金融機構(gòu)資金成本，提振市場信心，穩(wěn)定預期。目前，我國加權(quán)平均存款準備金率為6.3%，降準還有空間，未來降準仍有較大可能和必要。