周三，國(guó)際油價(jià)小幅走低，使2025年全年跌幅超過(guò)18%。盡管這一年充斥著戰(zhàn)爭(zhēng)、更高關(guān)稅、OPEC+增產(chǎn)以及對(duì)俄羅斯、伊朗和委內(nèi)瑞拉的制裁，但市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)過(guò)剩的預(yù)期仍在不斷升溫。
紐約商品交易所2月交割的西得州中質(zhì)原油（WTI）合約價(jià)格下跌0.53美元，跌幅為0.91%，收于每桶57.42美元。
布倫特原油合約下跌0.48美元，跌幅為0.78%，收于每桶60.85美元。
至此，布倫特原油合約價(jià)格已下跌逾18%，是自2020年以來(lái)最嚴(yán)重的年度百分比跌幅，并且是連續(xù)第三年收跌——?jiǎng)?chuàng)下史上最長(zhǎng)連跌紀(jì)錄。美國(guó)西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）則預(yù)計(jì)將錄得接近20%的年度跌幅。
法國(guó)巴黎銀行（BNP Paribas）大宗商品分析師杰森·英（Jason Ying）預(yù)計(jì)，布倫特原油價(jià)格將在2026年第一季度下探至每桶55美元，隨后隨著供應(yīng)增長(zhǎng)趨于正常、需求保持平穩(wěn)，回升至每桶60美元左右。
他表示：“我們近期比市場(chǎng)更為看空的原因在于，我們認(rèn)為美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商已在高位進(jìn)行了大量套期保值。因此，頁(yè)巖油產(chǎn)量將更加穩(wěn)定，對(duì)價(jià)格波動(dòng)不敏感?！?/p>
周三早些時(shí)候布倫特原油一度小幅上漲，但隨后回落，最終下跌35美分，報(bào)每桶60.98美元；美國(guó)WTI原油下跌40美分，報(bào)每桶57.55美元。路孚社（LSEG）數(shù)據(jù)顯示，2025年這兩種基準(zhǔn)原油的年均價(jià)格為2020年以來(lái)最低水平。
根據(jù)美國(guó)能源信息署（EIA）的數(shù)據(jù)，上周美國(guó)原油庫(kù)存下降，但餾分油和汽油庫(kù)存增幅遠(yuǎn)超預(yù)期。
Again Capital Markets合伙人約翰·基爾達(dá)夫（John Kilduff）表示：“這份報(bào)告對(duì)原油庫(kù)存下降略有支撐，但其內(nèi)部細(xì)節(jié)并不樂(lè)觀。隨著節(jié)假日結(jié)束，一月和二月可能會(huì)相當(dāng)艱難?！?/p>
EIA稱，截至12月26日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存減少190萬(wàn)桶，至4.229億桶，高于路透社調(diào)查中分析師預(yù)期的86.7萬(wàn)桶降幅。
同期，美國(guó)汽油庫(kù)存增加580萬(wàn)桶，至2.343億桶，遠(yuǎn)高于預(yù)期的190萬(wàn)桶增幅。包括柴油和取暖油在內(nèi)的餾分油庫(kù)存增加500萬(wàn)桶，至1.237億桶，也大幅超出220萬(wàn)桶的預(yù)期增幅。
2025年初，油價(jià)曾強(qiáng)勢(shì)開局——時(shí)任總統(tǒng)喬·拜登在任期結(jié)束前對(duì)俄羅斯實(shí)施了更嚴(yán)厲的制裁，擾亂了對(duì)主要買家印度的石油供應(yīng)。
隨后，烏克蘭無(wú)人機(jī)襲擊俄羅斯基礎(chǔ)設(shè)施，并干擾哈薩克斯坦石油出口，進(jìn)一步加劇了俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)能源市場(chǎng)的沖擊。
6月持續(xù)12天的伊朗-以色列沖突，通過(guò)擾亂全球海運(yùn)石油要道霍爾木茲海峽的航運(yùn)，再度推高了油價(jià)。
然而，近期OPEC+加速增產(chǎn)，加之市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)全球經(jīng)濟(jì)及燃料需求增長(zhǎng)的負(fù)面影響，導(dǎo)致油價(jià)回落。
自今年4月以來(lái)，由石油輸出國(guó)組織（OPEC）及其盟友組成的OPEC+已向市場(chǎng)釋放了約290萬(wàn)桶/日的產(chǎn)能，并已暫停2026年第一季度的進(jìn)一步增產(chǎn)計(jì)劃。下一次OPEC+會(huì)議定于1月4日舉行。
多數(shù)分析師預(yù)計(jì)明年供應(yīng)將超過(guò)需求，過(guò)剩量預(yù)估從國(guó)際能源署（IEA）的384萬(wàn)桶/日到高盛（Goldman Sachs）的200萬(wàn)桶/日不等。
摩根士丹利全球石油策略師馬蒂恩·拉茨（Martijn Rats）表示：“如果油價(jià)真的大幅下跌，我預(yù)計(jì)OPEC+會(huì)采取減產(chǎn)措施。但這可能需要油價(jià)從當(dāng)前水平再顯著下探——或許跌至50美元出頭?！?/p>
“如果當(dāng)前價(jià)格維持不變，那么在一季度暫停增產(chǎn)后，他們很可能會(huì)繼續(xù)取消此前的減產(chǎn)措施?！?/p>
咨詢公司JTD Energy董事總經(jīng)理約翰·德里斯科爾（John Driscoll）則認(rèn)為，盡管基本面指向供應(yīng)過(guò)剩，但地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍將支撐油價(jià)。
他說(shuō)：“所有人都說(shuō)油價(jià)將在2026年甚至更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)走弱。但我不會(huì)忽視地緣政治因素，‘特朗普因素’也將發(fā)揮作用，因?yàn)樗氩迨忠磺惺聞?wù)。”