高居漲幅榜的“牛股”呈現(xiàn)出兩大特點(diǎn)：或是AI概念股，或是并購(gòu)概念股。
2025年的A股市場(chǎng)就將迎來(lái)收官，回首全年，A股市場(chǎng)產(chǎn)生了528只翻倍股，數(shù)量是2024年的4倍多。其中，124只個(gè)股漲幅超2倍，6只個(gè)股超5倍。
區(qū)間漲幅最高的2只個(gè)股為上緯新材（688585.SH）和天普股份（605255.SH），是按收盤(pán)價(jià)計(jì)算年內(nèi)唯二的十倍股。高居漲幅榜的“牛股”呈現(xiàn)出兩大特點(diǎn)：或是AI概念股，或是并購(gòu)概念股。
要么AI、要么并購(gòu)
Wind數(shù)據(jù)顯示，從區(qū)間漲幅來(lái)看，2025年，在統(tǒng)計(jì)的5176只個(gè)股（扣除年內(nèi)上市新股、退市及其他風(fēng)險(xiǎn)警示股，下同）中，有4153只個(gè)股年內(nèi)股價(jià)收漲，占比80%，而2024年這個(gè)比例僅為53%，牛市之中，上市公司股價(jià)實(shí)現(xiàn)了普漲。
年內(nèi)，528只個(gè)股年內(nèi)漲幅超過(guò)1倍，翻倍股數(shù)量是去年（125只）的4倍多。其中，124只個(gè)股漲幅超2倍，6只個(gè)股超5倍。
2025年區(qū)間漲幅最高的2只個(gè)股為上緯新材和天普股份，區(qū)間漲幅分別達(dá)到15.6倍和13.42倍，是按收盤(pán)價(jià)計(jì)算年內(nèi)唯二的十倍股。另外，勝宏科技（300476.SZ）、鼎泰高科（301377.SZ）、菲林格爾（603226.SH）、品茗科技（688109.SH）成為今年的5倍股，分別漲596.54%、571.9%、563%、503.25%。
如果按區(qū)間最高漲幅計(jì)算，A股年內(nèi)誕生過(guò)4只十倍股，除了上述的上緯新材和天普股份外，還包括菲林格爾和舒泰神（300204.SZ），只不過(guò)后兩者在大幅沖高后又大幅回落。
這高居漲幅榜的“牛股”有兩大特點(diǎn)：或是AI概念股，或是并購(gòu)概念股。其中，勝宏科技是全球AI PCB龍頭廠商，鼎泰高科是PCB鉆針龍頭，兩者均受益于AI行情的驅(qū)動(dòng)。
而上緯新材、天普股份、菲林格爾、品茗科技均為“一級(jí)收二級(jí)”的并購(gòu)概念股，收購(gòu)方或?yàn)楫a(chǎn)業(yè)方，或?yàn)樗侥蓟稹?/p>
2024年9月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》（下稱(chēng)“并購(gòu)六條”），旨在進(jìn)一步激活并購(gòu)重組市場(chǎng)活力。在政策推動(dòng)下，今年以來(lái)，以盤(pán)活存量資產(chǎn)、優(yōu)化資源配置為特征的并購(gòu)交易持續(xù)活躍。
2025年7月，智元機(jī)器人收購(gòu)上緯新材的交易，通過(guò)“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+放棄表決權(quán)+部分要約收購(gòu)”的形式打開(kāi)了一個(gè)“一級(jí)收二級(jí)”的并購(gòu)樣本，后續(xù)包括勝通能源（001331.SZ）、嘉美包裝（002969.SZ）等均復(fù)刻了這一模式。
投中信息副總經(jīng)理、研究咨詢(xún)事業(yè)部總經(jīng)理吳浠對(duì)記者分析說(shuō)，智元的交易通過(guò)“放棄表決權(quán)”在形式上使其持股比例低于30%的強(qiáng)制要約線，但隨即通過(guò)大規(guī)模要約收購(gòu)來(lái)實(shí)質(zhì)性地獲取大量股份甚至控制權(quán)?！斑@種安排可能被監(jiān)管機(jī)構(gòu)質(zhì)疑為通過(guò)技術(shù)性安排規(guī)避強(qiáng)制要約義務(wù)，從而觸及監(jiān)管紅線。未來(lái)隨著案例增多，監(jiān)管口徑是否存在不確定性，值得關(guān)注?！眳卿徽f(shuō)。
而中昊芯英收購(gòu)天普股份則是另外一種差異化模式，其通過(guò)“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+增資+全面要約收購(gòu)”的方式得到上市公司控制權(quán)，與智元機(jī)器人收購(gòu)上緯新材不同的是，中昊芯英收購(gòu)天普股份觸發(fā)了全面要約收購(gòu)條款。
但無(wú)論通過(guò)哪種形式，被收購(gòu)方的股價(jià)均一飛沖天，控制權(quán)變更往往是上市公司估值重塑的重要催化劑。比如，上緯新材從被收購(gòu)前的7元/股左右拉升至目前的110元/股左右，天普股份從被收購(gòu)前的26元/股左右升至目前的180元/股左右。
并購(gòu)熱潮背后，殼資源再起波瀾。吳浠認(rèn)為，那些業(yè)績(jī)不佳、市值較小的上市公司（俗稱(chēng)“殼資源”），更容易成為私募基金的獵物。其邏輯在于后續(xù)裝入被投企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。不過(guò)，收購(gòu)容易整合難，這種模式極度依賴(lài)管理人的投后整合能力，如果無(wú)法通過(guò)資產(chǎn)注入實(shí)現(xiàn)脫胎換骨，單純地“買(mǎi)殼”將毫無(wú)意義。
萬(wàn)得低價(jià)股跑贏萬(wàn)得全A
隨著上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等持續(xù)突破重要指數(shù)關(guān)口，上市公司平均股價(jià)也在不斷攀升，Wind數(shù)據(jù)顯示，年初，A股上市公司平均股價(jià)為20元/股，最新平均收盤(pán)價(jià)為26.8元/股，隨著A股估值中樞的上揚(yáng)，一些個(gè)股得以脫離低價(jià)股行列。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，萬(wàn)得低價(jià)股指數(shù)上漲了28.53%，甚至跑贏了萬(wàn)得全A指數(shù)（年內(nèi)上漲28.07%）。以最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算，截至12月27日，股價(jià)低于3元的個(gè)股116只、低于5元的個(gè)股438只，分別較年初減少了64只、228只，低價(jià)股數(shù)量在持續(xù)縮減。
一些年初還在低價(jià)股隊(duì)伍的公司，如今已全身而退，年內(nèi)股價(jià)翻番。比如福建板塊的兩位代表海峽創(chuàng)新（300300.SZ）、平潭發(fā)展（000592.SZ），年初股價(jià)均在2.9元/股左右，目前分別為17.15元/股、14.84元/股，區(qū)間漲幅躋身A股前20。
低價(jià)股在股價(jià)翻倍的過(guò)程中也吸引了大量的游資和散戶(hù)參與其中，海峽創(chuàng)新年內(nèi)16次登上龍虎榜、平潭發(fā)展24次登上龍虎榜，“拉薩天團(tuán)”頻頻霸榜買(mǎi)、賣(mài)前五席位，還有多個(gè)知名游資席位也現(xiàn)身其中。
分行業(yè)和板塊看，目前不足3元的低價(jià)股超九成來(lái)自主板，扎堆房地產(chǎn)、建筑、建材、化工、鋼鐵等行業(yè)。
A股總市值增長(zhǎng)近25%
從市值角度來(lái)看，今年無(wú)論是年內(nèi)漲幅抑或區(qū)間最高漲幅靠前的個(gè)股大都屬于中小市值股票，市值通常在百億元區(qū)間。其中僅出現(xiàn)了3只市值超千億的股票，分別為勝宏科技、新易盛（300502.SZ）、中際旭創(chuàng)（300308.SZ）。
大市值股票擴(kuò)容，截至年底，“萬(wàn)億市值俱樂(lè)部”的股票從去年底的8只增至12只，工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）、中國(guó)平安（601318.SH）、中國(guó)人壽（601628.SH）、招商銀行（600036.SH）年內(nèi)晉升萬(wàn)億市值。
尤其是工業(yè)富聯(lián)，從年初的4200億總市值升至年末的1.3萬(wàn)億左右，隨著AI浪潮持續(xù)升溫，英偉達(dá)新一代AI服務(wù)器需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，為工業(yè)富聯(lián)等產(chǎn)業(yè)鏈龍頭帶來(lái)更明確的增長(zhǎng)預(yù)期。
萬(wàn)億市值股票中，僅貴州茅臺(tái)（600519.SH）、中國(guó)移動(dòng)（600941.SH）年內(nèi)收跌。尤其是貴州茅臺(tái)，兩年已下跌近12%，總市值從去年初的近2.17萬(wàn)億縮水至今年底的1.77萬(wàn)億。
Wind數(shù)據(jù)顯示：年初，A股市場(chǎng)總市值為92.97萬(wàn)億元，年底增至115.86萬(wàn)億元，增幅近25%。
從漲停板的數(shù)量來(lái)看，2025年，5176只個(gè)股合計(jì)收獲了15328個(gè)漲停板，平均下來(lái)，每只股票都有約3次的漲停機(jī)會(huì)。
5只個(gè)股收獲的漲停板數(shù)量超過(guò)30個(gè)，其中，今年收獲漲停最多的是同洲電子（002052.SZ），Wind數(shù)據(jù)顯示：該公司年內(nèi)獲得45個(gè)漲停板，由于觸及了相關(guān)財(cái)務(wù)退市指標(biāo)，該公司股票于2024年4月23日起被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，2024年年報(bào)逆風(fēng)翻盤(pán)，今年6月17日，該公司被撤銷(xiāo)了退市風(fēng)險(xiǎn)警示及其他風(fēng)險(xiǎn)警示。
不過(guò)，目前同洲電子還面臨著投資者的集體訴訟，今年7月1日，同洲電子公告，收到深圳市中級(jí)人民法院送達(dá)的多份《應(yīng)訴通知書(shū)》，法院已受理張俊等共340名投資者訴同洲電子證券虛假陳述責(zé)任糾紛系列案，涉案金額高達(dá)2356.92萬(wàn)元。原告要求被告賠償投資差額損失、傭金損失、印花稅損失及利息損失等，并承擔(dān)全部訴訟費(fèi)用。
另外，有1019只個(gè)股年內(nèi)收跌，收跌個(gè)股的數(shù)量不到去年的一半，占比僅20%，區(qū)間跌幅靠前的股票分別為仕凈科技（301030.SZ）、龍大美食（002726.SZ）、華星創(chuàng)業(yè)（300025.SZ）、康樂(lè)衛(wèi)士（920575.BJ）、無(wú)線傳媒（301551.SZ），年內(nèi)跌幅均在40%以上。