專題：2025年深圳香蜜湖金融年會

　　2025年12月20-21日，第二屆“深圳香蜜湖金融年會”將在深圳市福田區(qū)隆重舉行，本屆年會以“識變局，開新局——促進粵港澳大灣區(qū)科技-產(chǎn)業(yè)-金融良性循環(huán)”為主題。會議上，香港理工大學(xué)人工智能物聯(lián)網(wǎng)研究院研究員李鳴稱，從金融的支持來看，AI發(fā)展需適配全周期、多層次的金融服務(wù)體系。美國形成了大規(guī)模融資、“IPO+并購+股權(quán)交易”的多元資本機制，而我國AI市場的一級融資僅為美國的1/17，存在規(guī)模小以及AB輪融資難等問題。

　　李鳴稱，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，2024年美國AI領(lǐng)域的融資為5425億人民幣，我國為318億元人民幣，當(dāng)前AI產(chǎn)業(yè)的價值預(yù)期模糊、資產(chǎn)類型收益機制不明確，AI大模型技術(shù)路徑不確定、迭代速度快、技術(shù)成果價值周期短，同時金融產(chǎn)品的適配性不足，傳統(tǒng)金融服務(wù)需要針對AI產(chǎn)業(yè)進行優(yōu)化。因此，我國在金融支持上面臨如下問題，一是一級市場差距大，國內(nèi)風(fēng)險投資機構(gòu)面臨市場化運作不足的困境；二是融資結(jié)構(gòu)失衡，形成“中間塌陷，兩頭容易”的情況；三是由于商業(yè)模式尚不成熟、技術(shù)路線存在不確定性，導(dǎo)致風(fēng)險管控難度較大。；四是金融服務(wù)的適配性比較低，跨境金融服務(wù)難，服務(wù)體系有待完善。

　　基于這些情況，李鳴提出一些建議，急需構(gòu)建適配人工智能發(fā)展的金融支持體系：

　　一是構(gòu)建多層次金融支持體系，在算力層，創(chuàng)新“按使用量付費”的融資方案；在算法層，設(shè)立專項基金，建立“國資+市場”的資本矩陣；在數(shù)據(jù)層，推動“數(shù)據(jù)評估+金融適配”機制，探索數(shù)據(jù)證券化。

　　二是完善全周期投融資機制。通過國家創(chuàng)投基金+容錯機制、社保/險資加大配置、鼓勵銀行創(chuàng)新知識產(chǎn)權(quán)融資和數(shù)據(jù)質(zhì)押等新方式提升資本供給。通過提高CVC投資比例，形成“鏈主帶動產(chǎn)業(yè)閉環(huán)”生態(tài)。強化產(chǎn)業(yè)需求導(dǎo)向，深化對外開放，增強外資對中國AI市場的信心。

　　三是創(chuàng)新風(fēng)險評估與退出機制，建立技術(shù)、研發(fā)、團隊綜合評估方法，推動風(fēng)投從“規(guī)避失效”轉(zhuǎn)為“管理失效”；探索“AI評估AI”，穿透價值黑盒。完善資本退出機制與差異化上市規(guī)則，大力發(fā)展S基金等二級市場業(yè)態(tài)，加快構(gòu)建適配新賽道發(fā)展的常態(tài)化退出監(jiān)管機制，為科技創(chuàng)新與資本高效聯(lián)動筑牢制度基石。

　　四是強化產(chǎn)業(yè)培育與投后服務(wù)，構(gòu)建“資金+資源+管理”三位一體支持體系，為企業(yè)提供全周期戰(zhàn)略規(guī)劃、資源對接、運營管理等服務(wù)。針對研發(fā)攻關(guān)、場景應(yīng)用、生產(chǎn)制造等不同階段的差異化需求，創(chuàng)新適配性金融工具。建立“森林式”生態(tài)，統(tǒng)籌招商，推動技術(shù)、資金、人才等要素高效流通，形成產(chǎn)業(yè)生態(tài)良性循環(huán)。