今日（12月18日）市場盤整，A股三大指數(shù)悉數(shù)飄綠，攬盡有色金屬行業(yè)龍頭的有色龍頭ETF（159876）逆市活躍，場內(nèi)漲幅盤中摸高0.77%，現(xiàn)漲0.44%，當(dāng)前站在所有均線上方，技術(shù)面上行動能較強(qiáng)！
成份股方面，華友鈷業(yè)領(lǐng)漲超4%，寶鈦股份、華錫有色、錫業(yè)股份漲逾3%，華鈺礦業(yè)、馳宏鋅鍺、白銀有色漲超2%。權(quán)重股方面，紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、中國鋁業(yè)、北方稀土逆市飄紅。
圖：有色龍頭ETF標(biāo)的指數(shù)漲幅前10大成份股
展望2026年，從宏觀經(jīng)濟(jì)映射至大宗商品市場，華寶基金認(rèn)為，或有三條主線繼續(xù)引領(lǐng)有色金屬價(jià)格中樞上升：
1、“綠通脹”方面（銅鋁等基本金屬），“十五五”規(guī)劃期間乃至未來，人工智能、新能源、機(jī)器人、芯片等“新經(jīng)濟(jì)”活躍程度將持續(xù)高于鋼鐵、建筑建材等“舊經(jīng)濟(jì)”，銅、鋁等受益于AI算力、新能源等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大宗商品價(jià)格上漲，更具長期性和確定性，預(yù)計(jì)需求增量和供給緊缺形成的“短缺敘事”，或在2026年至2027年繼續(xù)沖擊價(jià)格和情緒，有色金屬作為“綠通脹”核心標(biāo)的，或繼續(xù)迎來多頭配置機(jī)遇?？炊嗯R近產(chǎn)能上限的電解鋁、礦山資本開支不足的銅。
2、“反內(nèi)卷”方面（鋰等新能源金屬），煤炭、鋰電、光伏、儲能等重點(diǎn)行業(yè)進(jìn)入價(jià)格機(jī)制調(diào)控和產(chǎn)能重組調(diào)控的實(shí)際落地期，隨著“反內(nèi)卷”政策系統(tǒng)性緩釋產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)，“反內(nèi)卷”品種或從供需過剩狀態(tài)收斂至基本平衡。碳酸鋰作為本輪新能源產(chǎn)業(yè)反內(nèi)卷核心品種，隨著過剩產(chǎn)能出清和成本上行，鋰價(jià)向上空間或也逐步打開，預(yù)計(jì)2026年碳酸鋰以9萬-10萬為底，或逐步漲向12萬。
3、“降息潮”方面（黃金等貴金屬），預(yù)計(jì)2026年美聯(lián)儲降息進(jìn)程或加快，同時(shí)美國政府對美聯(lián)儲獨(dú)立性的干預(yù)或繼續(xù)沖擊美元信用體系，黃金在所有大宗商品中具有不可替代的“貨幣屬性”，黃金仍有逢低配置的多頭機(jī)會。以黃金為尺度，貴金屬族群4種商品或繼續(xù)打開向上的空間，黃金、白銀、鉑金和鈀金等四種貴金屬族群品種或接力上漲。
機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，有色金屬板塊有望延續(xù)牛市行情：中泰證券看好有色全面牛市行情，中信建投認(rèn)為有色牛市有望再進(jìn)階，中信證券認(rèn)為大宗商品的投資熱度有望延續(xù)。
有色金屬的超級周期能有多長？業(yè)內(nèi)人士指出，取決于三個(gè)條件：美元信用恢復(fù)情況、戰(zhàn)略收儲進(jìn)度、“反內(nèi)卷”政策效果。從這三個(gè)條件來看，2026年有色金屬超級周期大概率還會持續(xù)。弱美元周期+政策托底+產(chǎn)業(yè)升級，股市機(jī)會成本下降，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)改善，面對即將迎來的“春季行情”，或可積極把握。
【周期風(fēng)口已至，“有色牛”或?qū)⒊掷m(xù)】
不同的有色金屬，景氣度、節(jié)奏與驅(qū)動點(diǎn)不一致，分化在所難免，如果看好有色金屬，一個(gè)比較輕松的思路是通過全覆蓋來更好地把握整個(gè)板塊的貝塔行情。攬盡有色金屬行業(yè)龍頭的有色龍頭ETF（159876）及其聯(lián)接基金（A類：017140，C類：017141）標(biāo)的指數(shù)全面覆蓋銅、鋁、黃金、稀土、鋰等行業(yè)，相較投資單一金屬行業(yè)，能夠分散風(fēng)險(xiǎn)，適合作為投資組合的一部分進(jìn)行配置。
*注：數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，有色龍頭ETF（159876）最新規(guī)模8.4億元，在全市場3只跟蹤同標(biāo)的指數(shù)的ETF產(chǎn)品中，是規(guī)模最大的ETF。
風(fēng)險(xiǎn)提示：有色龍頭ETF及其聯(lián)接基金被動跟蹤中證有色金屬指數(shù)，該指數(shù)基日為2013.12.31，發(fā)布于2015.7.13，指數(shù)近5個(gè)完整年度的漲跌幅為：2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%；2024年，2.96%，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。本文中指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向?；鸸芾砣嗽u估的該基金風(fēng)險(xiǎn)等級為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當(dāng)性匹配意見請以銷售機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資須謹(jǐn)慎。