今日，美國公布的重磅數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲2026年降息的次數(shù)達到兩次，這個預期越來越強烈。北京時間12月16日晚間，美國勞工統(tǒng)計局一次性公布了11月非農就業(yè)數(shù)據(jù)，其中美國11月失業(yè)率意外升至4.6%，創(chuàng)下2021年9月以來的新高。這很可能是促使美聯(lián)儲進一步降息的關鍵因素，在非農就業(yè)數(shù)據(jù)公布之后，交易員押注美聯(lián)儲2026年降息兩次，從而將基準利率降到3%至3.25%。受此影響，美元指數(shù)直線跳水，一度跌破98，為10月6日以來的首次。

　　美聯(lián)儲12月份進行了本年度的第三次降息，25個基點，延續(xù)了這輪降息周期，預計2026年降息的次數(shù)可能會達到兩次。這樣的話，美國基準利率進一步下降，會使美元指數(shù)持續(xù)回落，從而推動非美貨幣升值。近日人民幣匯率不斷升值，目前已經(jīng)突破了7.05，達到7.045，逼近7.0大關，預計2026年人民幣對美元的匯率可能會回到六字頭。美聯(lián)儲降息對于美元指數(shù)是一個很大的沖擊，同時也使得非美貨幣升值在加速。

　　美聯(lián)儲加速降息主要是來應對美國就業(yè)市場正在加速降溫的局面。美國8月非農新增就業(yè)數(shù)據(jù)由-0.4萬人修正至-2.6萬人，9月非農就業(yè)新增就業(yè)數(shù)據(jù)由11.9萬人修正至10.8萬人。美國商務部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國10月零售銷售額環(huán)比持平，略低于預期的0.1%增長，顯示美國經(jīng)濟增長確實存在放緩跡象。美國就業(yè)市場放緩、關稅引發(fā)的高通脹雙重沖擊，對消費者支出構成了潛在威脅。這讓越來越多的經(jīng)濟學家擔心，美國經(jīng)濟增速可能會進一步放緩，從而使美聯(lián)儲不得不加大降息的步伐。

　　美聯(lián)儲是世界央行，美聯(lián)儲降息無疑對全球央行會起到示范效應，可能會引發(fā)更多的央行跟隨降息。相對而言，中國央行想繼續(xù)采取靈活的貨幣政策，適時降息降準。這對于資本市場來說是一個重要的支撐，因為低利率、寬流動性的局面有利于推動資本市場回升。而美聯(lián)儲降息給中國央行貨幣政策又帶來了比較大的寬松的空間。

　　日本央行可能在近期會宣布加息，這對于全球資本將會形成一定的影響。日本央行周五料將基準利率上調至30年來的最高水平，顯示出決策層對實現(xiàn)穩(wěn)定通脹目標的信心正在增強。市場普遍預計，在為期兩天的政策會議結束后，日本央行將隔夜拆借利率上調25個基點至0.75%。這是日本央行自今年1月以來的首次加息。

　　日本央行加息幾乎板上釘釘，市場關注焦點轉向日本央行將如何描繪未來的利率路徑。即便利率上調至0.75%，日本央行內部仍認為政策利率未達到所謂的中性利率。中性利率通常被定義為既不刺激也不抑制經(jīng)濟增長的利率水平。部分日本央行官員甚至認為，1%的水平也仍偏低。加息有助于提振日元匯率。由于本次行動已被市場充分計價，若央行在前瞻指引中釋放偏鴿派信號，反而可能令日元走弱。一旦匯率再度逼近美元對日元160這一關鍵關口，金融當局可能被迫重新考慮實施干預。相反，如果日本央行釋放更偏鷹派的信號，會有助于避免日元承壓，但同時也可能重新點燃近期日本國債收益率快速上行，這一結果可能會令正在編制新財年預算的高市早苗政府感到不安。而高市早苗近期發(fā)表的不當言論引發(fā)中日關系緊張，對于日本出口及旅游市場造成了較大影響。

　　掌握政策溝通的細節(jié)，日本央行可能通過強調金融環(huán)境仍然寬松，暗示未來進一步加息空間。即便上調至0.75%，日本利率在主要經(jīng)濟體中仍處于低位，而通脹率已連續(xù)3年多運行在央行2%的目標水平。

　　那么臨近年底，資本市場出現(xiàn)了一定的震蕩調整，這也是在情理之中，但這不是市場趨勢的改變，而是一部分資金選擇獲利了結。本輪開啟的慢牛長牛行情，有望持續(xù)兩到三年以上，甚至3到5年，有望成為A股市場上持續(xù)時間最長的一次牛市。這對于投資者來說是個好事，因為快牛瘋牛往往是很多投資者虧錢的一個重要原因，因為在快牛瘋牛背景之下，投資者情緒被激發(fā)，有可能盲目做多，導致虧損加劇。而慢牛長牛行情更有利于投資者通過學習價值投資理念，選擇好行業(yè)好公司或者好基金來抓住機會。

　　從經(jīng)濟轉型來看，科技、新能源和消費是未來能夠持續(xù)增長的領域，特別是科技領域，現(xiàn)在發(fā)展的如火如荼，很多資本涌入帶來了A股相關行業(yè)的表現(xiàn)。那么科技牛行情已經(jīng)啟動，預計2026年科技牛仍然是市場的重要投資主線，但不是唯一的主線。紅利股、消費白馬、新能源、軍工、有色等板塊有望聯(lián)動起來，逐步從結構牛市轉向全面牛市。

　　多家外資投行紛紛發(fā)表了對于A股和港股積極的看法，這也意味著在2026年，更多外資將配置屬于全球主要資本市場估值洼地的A股和港股，從而帶來更多的增量資金，同時也帶來更多的信心。

　　中央經(jīng)濟工作會議順利召開，全面部署了2026年的經(jīng)濟工作。隨著經(jīng)濟增長的政策進一步加碼，提振內需的行動進一步落實，以及實施更加積極有為的宏觀政策，既投資于物，又投資于人，這將會釋放經(jīng)濟的活力。一方面穩(wěn)住傳統(tǒng)行業(yè)，特別是加大政府收儲的力度來穩(wěn)定樓市，改善供求關系。那么另一方面，對于科技創(chuàng)新行業(yè)，加大政策支持力度，培育出更多科技創(chuàng)新型企業(yè)，在人工智能、機器人、芯片、半導體、算力算法、固態(tài)電池等很多新興領域，培育出更多的經(jīng)濟增長點，這同時也給投資者帶來更多投資機會。