◎記者 張瓊斯 范子萌

　　支持新質生產(chǎn)力做“加法”，降低融資成本做“減法”；提升金融服務質效做“加法”，防范化解金融風險做“減法”；推動高水平金融開放做“加法”，降低外資準入門檻做“減法”……2025年，金融系統(tǒng)以一套精準的“加減法”組合拳，交出了一份呵護微觀主體、穩(wěn)定宏觀大盤的亮眼答卷。

　　從賦能科技企業(yè)突破創(chuàng)新瓶頸，到護航金融市場頂住外圍壓力，再到深化自身改革、推進高水平開放，金融活水的精準滴灌，為經(jīng)濟向新向優(yōu)注入強勁動能。

　　精準滴灌做“加法”

　　力挺經(jīng)濟向新向優(yōu)

　　作為新能源充電領域的科技企業(yè)，特來電今年啟動了充電網(wǎng)絡拓產(chǎn)計劃：新增500座智能充電站、2萬臺直流充電樁。

　　擴張計劃的背后，存在著現(xiàn)實的資金缺口。特來電總經(jīng)理郭永光直言，充電樁從投入到回本要2年到3年，1年期還款的傳統(tǒng)流動性貸款，根本無法解決企業(yè)的資金壓力。

　　20億元、3年期、2.85%的年化利率，建設銀行的長期限支持、高額度授信、低利率貸款，精準匹配了特來電的項目運營周期特點。在信貸資金支持下，截至今年10月，特來電已建成280座智能充電站，充電樁單機效率提升15%。

　　這正是金融支持更有力、更高效、更精準的縮影。在創(chuàng)新突破的“無人區(qū)”里，企業(yè)期盼已久的“懂產(chǎn)業(yè)、貼場景、助協(xié)同”金融服務正從愿景照進現(xiàn)實。

　　不少科技企業(yè)負責人感慨：“今年獲得的信貸支持期限更長、利率更低、額度更高，獲貸流程也更便捷了。”

　　“2025年，金融支持實體經(jīng)濟的最大亮點是‘精準滴灌’。”清華大學國家金融研究院院長、清華大學五道口金融學院副院長田軒表示。

　　——這一年，金融支持向金融“五篇大文章”等領域做“加法”，在地方政府融資平臺等風險出清領域做“減法”。

　　債券市場“科技板”橫空出世，拓寬了科技創(chuàng)新企業(yè)的多元融資渠道；5000億元服務消費與養(yǎng)老再貸款工具“上新”，“四兩撥千斤”撬動金融資源向養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和服務消費領域傾斜……

　　金融活水持續(xù)流入重點領域。截至9月末，金融“五篇大文章”領域貸款余額107.5萬億元，占各項貸款的比重近四成；從增量看，今年前三季度，金融“五篇大文章”領域貸款增量占各項貸款增量的比重超七成。

　　“得益于金融管理部門的支持性政策和金融機構風險識別能力的提升，金融資源擺脫了粗放式投放，轉向高質量匹配實體經(jīng)濟需求?！碧镘幈硎?。

　　——這一年，金融部門對融資成本做“減法”，為金融服務質效做“加法”。

　　降息10個基點，兩個期限的貸款市場報價利率（LPR）均下行10個基點；財政與金融聯(lián)動，對個人消費貸款、服務業(yè)經(jīng)營主體貸款進行貼息；推進明示企業(yè)貸款綜合融資成本試點，引導企業(yè)的非利息融資成本下行……

　　貸款價格維持在歷史低位。11月，企業(yè)新發(fā)放貸款加權平均利率、個人住房新發(fā)放貸款加權平均利率均約為3.1%。其中，前者比上年同期低約30個基點，較2018年本輪降息周期以來“5.6%”的高點大幅下行。

　　“貸款審批很快，沒想到還有利息補貼。”何先生日前從農(nóng)業(yè)銀行獲得了28.3萬元消費貸款，緩解了購置家具的資金壓力。在貼息政策支持下，一筆1年期5萬元的消費貸款就能省下約500元利息，將政策紅利轉化為消費市場活力。

　　這一年，貨幣政策基調從“穩(wěn)健”轉向“適度寬松”，支持性的立場貫穿全年。

　　降準0.5個百分點，釋放長期流動性約1萬億元；公開市場操作、中期借貸便利（MLF）、再貸款再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具精準操作，為實體經(jīng)濟融資提供充裕的流動性環(huán)境。

　　金融總量數(shù)據(jù)穩(wěn)步增長，驗證了金融支持成色。年內，廣義貨幣余額突破330萬億元，社會融資規(guī)模存量突破440萬億元，兩者增速始終高于同期經(jīng)濟增長速度。

　　“2025年貨幣信貸政策呈現(xiàn)‘穩(wěn)總量、降成本、重結構、強預期’的組合特征。”上海金融與發(fā)展實驗室首席專家、主任曾剛表示，金融對實體經(jīng)濟的托底與修復功能進一步增強。

　　貨幣金融政策穩(wěn)舵

　　護航金融市場“頂壓向前”

　　金融活水精準滴灌實體經(jīng)濟，離不開一個健康、穩(wěn)定而富有韌性的金融市場作為樞紐和基石。

　　這一年，外圍環(huán)境“逆風”陣陣，中國“股債匯”市場頂壓向前、穩(wěn)中有進，有效發(fā)揮了資源配置、風險定價和穩(wěn)定預期的關鍵功能。在這份亮點紛呈的年度答卷中，貨幣金融政策的有力護航，留下了鮮明的一筆。

　　尤記得年初，DeepSeek“橫空出世”迅速點燃市場投資熱潮，德意志銀行一份報告為市場“再燃一把火”。該報告稱：“2025年是全球投資界重新認知中國國際競爭力的關鍵一年，預計中國股票的‘估值折價’將逐漸消失?！?/p>

　　樂觀預期貫穿始終。行至年末，瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪在展望報告中稱，“預計2026年中國股市將迎來又一個豐年，因為2025年許多有利的驅動因素將繼續(xù)支撐市場”。

　　國際投資者的信心，不僅來自市場所熟知的科技創(chuàng)新突破、海外降息周期開啟等基本面因素，更源于清晰而有力的政策穩(wěn)市信號。

　　典型一幕發(fā)生在今年4月。面對“對等關稅”風波愈演愈烈，市場一度承壓。關鍵時刻，中央?yún)R金公司明確其資本市場“國家隊”與類“平準基金”定位，央行隨后宣布將為其提供管夠的流動性“彈藥”；同日，金融監(jiān)管總局進一步鼓勵險資等長期資金入市……

　　貨幣政策工具“做加法”，強力釋放了“穩(wěn)”的信號?！拔覈状螌⒉糠重泿耪吖ぞ吒苯拥匮由斓劫Y本市場穩(wěn)定機制。”曾剛表示，相關舉措增強了市場流動性與風險偏好修復，進而改善股權融資環(huán)境，有助于實體企業(yè)融資與投資恢復。

　　外匯市場同樣在2025年交出穩(wěn)健答卷。“在‘增強外匯市場韌性’‘保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定’的政策引導下，人民幣匯率整體保持溫和漸進的升值節(jié)奏，無序波動明顯減輕?！闭猩蹄y行資金營運中心外匯分析師丁木橋表示，2025年，人民幣匯率受外界干擾較小，韌性顯著增強。

　　貨幣金融政策穩(wěn)舵護航，中國金融資產(chǎn)的國際吸引力持續(xù)增強。央行最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月末，境外機構和個人持有境內股票、債券、存貸款已超10萬億元，較去年末增加0.65萬億元。國際資本用真金白銀，投下對中國市場未來的信心一票。

　　風險化解做“減法”

　　統(tǒng)籌金融開放與安全

　　在支持實體經(jīng)濟、護航市場發(fā)展的同時，金融系統(tǒng)也通過“瘦身健體”增強內生韌性，以更高水平的安全，支撐更高質量的開放。

　　“今年的金融改革發(fā)展可概括為三條主線：金融風險出清更體系化、金融開放更穩(wěn)慎、金融轉型更聚焦?！痹鴦偙硎尽?/p>

　　——這一年，改革化險穩(wěn)妥推進，嚴守不“爆雷”底線。中小金融機構減量提質，融資平臺債務風險化解見效，房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　“防范化解金融風險取得實質性進展?！碧镘幈硎?，金融風險化解重心從“防范”轉向“有序化解”，金融系統(tǒng)韌性顯著增強。

　　從農(nóng)信社改革蹄疾步穩(wěn)到城商行改革重組有序實施，從問題銀行“自救重生”到多地高風險機構“動態(tài)清零”……一批中小金融機構實現(xiàn)了風險的“精準拆彈”，支持實體經(jīng)濟的“造血功能”得到修復。

　　與此同時，融資平臺債務風險明顯緩釋。到9月末，全國融資平臺數(shù)量、存量經(jīng)營性金融債務規(guī)模較2023年3月末分別下降71%、62%。

　　——這一年，金融市場對外開放持續(xù)深化，“減法”準入與“加法”服務并舉，制度型開放格局日益清晰。

　　從深化跨境投融資外匯管理改革，到取消港澳金融機構入股險企總資產(chǎn)要求，再到推動內地與香港快速支付互聯(lián)互通等，金融市場對外開放步伐穩(wěn)健。

　　摩根大通中國區(qū)聯(lián)席首席執(zhí)行官陳妍妮表示，中國金融市場在準入條件上做“減法”，在營商環(huán)境提升和互聯(lián)互通上做“加法”。這既拓寬了外資金融機構在華發(fā)展空間，也推動中國金融市場國際化進程持續(xù)提速。

　　開放成效扎實可見。全球前50大銀行中，已有43家在華設立機構；全球前40大保險公司半數(shù)進入中國市場。日前，國際貨幣基金組織上海中心正式啟動運營，標志著中國深度參與全球金融治理邁入制度化、常態(tài)化的新階段。

　　匯豐銀行（中國）有限公司行長兼行政總裁王云峰表示，外資持續(xù)加碼中國市場，主要得益于兩大驅動力：一是中國經(jīng)濟持續(xù)轉型升級所釋放的強大“創(chuàng)新力”； 二是金融市場高水平開放形成的“磁吸力”。這兩股力量共同推動中國金融市場與國際更高水平接軌，吸引全球資本長期布局。

　　展望2026年，中央經(jīng)濟工作會議已經(jīng)定調：“要繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策”“靈活高效運用降準降息等多種政策工具”“引導金融機構加力支持擴大內需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點領域”……

　　“貨幣政策有望繼續(xù)保持適度寬松，通過降準、降息及結構性工具等多元組合方式，進一步鞏固內需恢復勢頭，改善企業(yè)融資環(huán)境，引導市場利率穩(wěn)中有降?！惫ゃy國際首席經(jīng)濟學家程實表示，貨幣政策的靈活調整、跨周期配置與結構性工具精準發(fā)力，將成為穩(wěn)定宏觀預期、提振市場信心的重要力量，也將為“十五五”良好開局夯實貨幣金融條件。