來源：北京商報

　　作者：李秀梅

　　多重因素下，保險股“更上一層樓”。12月15日，A股三大股指低位震蕩，保險板塊逆勢走強。截至北京商報記者發(fā)稿，A股保險板塊中，中國平安一度漲超5%，中國太保、中國人保、新華保險、中國人壽也表現(xiàn)出不錯的漲勢。實際上，保險股的上漲并非曇花一現(xiàn)，今年以來保險股迎來復(fù)蘇。業(yè)內(nèi)預(yù)測，在資本市場整體回暖、資產(chǎn)端利好消息不斷以及負債端轉(zhuǎn)型推進等多重因素作用下，保險股有望繼續(xù)抬升。

　　集體飄紅

　　12月15日，保險股集體飄紅，作為板塊風向標之一的中國平安漲幅一度超過了5%，領(lǐng)漲保險股，中國人保、中國人壽、新華保險和中國太保跟漲。

　　保險股逆勢上漲背后，近期保險業(yè)利好消息不斷。12月14日，商務(wù)部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加強商務(wù)和金融協(xié)同更大力度提振消費的通知》提出，發(fā)展商業(yè)保險年金、商業(yè)健康保險、意外傷害保險等保險產(chǎn)品，提高金融對服務(wù)消費的適配性，促進優(yōu)化服務(wù)供給。

　　此外，12月5日下午，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險公司相關(guān)業(yè)務(wù)風險因子的通知》，將保險公司持倉時間超過三年的滬深300指數(shù)成分股、中證紅利低波動100指數(shù)成分股的風險因子從0.3下調(diào)至0.27；持倉時間超過兩年的科創(chuàng)板上市普通股的風險因子從0.4下調(diào)至0.36。業(yè)內(nèi)認為，這有助于進一步釋放保險公司償付能力壓力，鼓勵保險資金進一步入市并長期持有。北京社科院副研究員王鵬表示，通過下調(diào)保險公司部分持倉股票的風險因子，一方面有效釋放了保險公司的償付能力壓力，讓保險公司在資金運用上更加從容；另一方面，鼓勵保險資金入市并長期持有股票，有助于培育“耐心資本”，引導(dǎo)資金流向科技創(chuàng)新等領(lǐng)域，為保險股上漲營造了良好的政策環(huán)境。

　　“保險股上漲和公募業(yè)績考核新規(guī)擬定有一定關(guān)系。”北山常成基金投研院院長王兆江分析，《基金管理公司績效考核指引（征求意見稿）》將基金經(jīng)理的薪酬與長期業(yè)績基準的偏離度進行剛性綁定，保險股在樣板指數(shù)里占據(jù)重要權(quán)重，為了跟隨基準，公募買保險股是必然趨勢，它會引導(dǎo)市場資金增配保險股。

　　有望走出長牛

　　近幾個月來，保險股不止一次領(lǐng)漲A股，累計漲幅明顯。從年內(nèi)累計漲幅來看，新華保險累漲超45%，中國平安累漲超33%，中國人保累漲超19%，中國人壽累漲超12%。

　　目前，保險股估值修復(fù)逐漸完成，多只個股股價達到了近年來高位，未來，保險股潛力如何？王兆江預(yù)測，后續(xù)保險股有望走出長牛，這和整體市場相關(guān)。市場向好，保險投資收益越能增厚，而且又在權(quán)重指數(shù)中，會得到被動投資。王鵬同樣認為，市場整體走勢方面，若A股市場整體向好，資金活躍度提升，保險股有望受益上漲。

　　保險股行情能否持續(xù)也是機構(gòu)投資者關(guān)心的話題。從機構(gòu)表態(tài)來看，多家國際投行和國內(nèi)券商近日對多只保險股給予了“買入”“增持”等評級。中金公司研報提到，展望2026年，壽險行業(yè)將再入黃金發(fā)展期、負債端有更積極的發(fā)展趨勢呈現(xiàn)，行業(yè)投資邏輯將從“尋求存量業(yè)務(wù)的重估修復(fù)”重回“給予成長能力估值溢價”，優(yōu)質(zhì)壽險有望王者歸來。基于上述邏輯，中金公司對中國平安A+H股目標價進行了上調(diào)。

　　從投資端，國泰海通研報分析，從歷史數(shù)據(jù)以及交流情況來看，目前上市保險公司涉房資產(chǎn)的占比均大幅下降，且資產(chǎn)質(zhì)量相對此前均有所提升。地產(chǎn)對保險公司資產(chǎn)端的影響有限。隨著資本市場投資端改革不斷推進以及居民資金入市可期，非銀板塊基本面均有確定性改善的空間。